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7月5日下午證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示,，國債期貨已獲國務院批準,，證監(jiān)會批準中金所開展國債期貨交易,，并認為國債期貨專業(yè)性強,、技術門檻較高,，國債期貨上市不會明顯分流股市資金,。當然不少人認為這對股市有利空影響,，筆者認為，影響肯定是有一點,，但不宜盲目夸大這種影響,，基本認同證監(jiān)會觀點。
不少人依稀還記得,，1995年5月17日,，證監(jiān)會宣布暫停國債期貨交易，由此在5月18日,、19日,、22日短短三個交易日,，滬市就從580多點暴漲至920多點，有些股票甚至三天內就翻了一番,，可見國債期貨暫停對股市資金供應的影響是多么巨大,。但這個影響主要是由當時特定的歷史環(huán)境所決定的，當時股票市場和期貨市場都是新生事物,，可以說都是投機工具,，有了一點閑錢的國人，要謀求額外的投機收入,，除了股市就是期貨市場,，非此即彼，基本沒有其他渠道,。而在各類期貨市場中,，國債期貨是股市的強勁對手，1993年開始上交所就已經(jīng)向個人投資者開放國債期貨交易,，從1995年1月到5月17日證監(jiān)會宣布國債期貨停止的4個多月時間里,，上交所國債期貨的交易量達到49686.09億元，是上交所1995年全年股票交易量的16倍,，讓國債期貨暫停,、顯然對當時股市影響巨大。
世易時移,，現(xiàn)在的情況與當初已經(jīng)有了天壤之別,。目前國人投資、投機方式有了更多選擇,，比如銀行存款,、網(wǎng)貸、民間借貸,、炒金炒銀以及包括股指期貨在內各種期貨產(chǎn)品,。這些投資或投機渠道，早就對股市形成一次次資金分流,，懼怕股市風險,、對股市不感興趣的投資者多數(shù)早就被分流殆盡。即使現(xiàn)在開設國債期貨,，對多數(shù)投資者而言,，開與不開沒有什么區(qū)別，因為期貨市場風險更不可測,，并且將實施嚴格的投資者適當性制度,，目前多數(shù)股市投資者不會參與，難對股市構成多大影響,。
現(xiàn)階段推出國債期貨有其積極意義,。由于國債現(xiàn)券價格波動頻繁,，投資者迫切需要相關產(chǎn)品來對沖利率風險,，國債期貨正可作為金融市場有效的避險工具,。有國債期貨市場作為依托，國債現(xiàn)貨市場也將吸引更多投資者參與,，這將促進債券交易的活躍,、提高債券市場流動性。目前我國直接融資比例仍然偏低,，直接融資主要包括股票融資和債券融資,，加快發(fā)展國債等債券融資，是提升直接融資比例,、發(fā)展證券市場的應有題中之義,。
今非昔比，隨著市場經(jīng)濟法規(guī)制度體系的逐漸完善,，目前的市場環(huán)境也基本可以適應國債期貨的推出,。比如當時政企不分，在國債期貨搏殺的中經(jīng)開等機構與財政部關系密切,，國債期貨市場欠缺公平,，而現(xiàn)在這種情況將大為減少。又比如,，1994年和1995年兩年國債總體發(fā)行量不過1000多億元,，但國債期貨一年交易量竟然接近2萬億元，現(xiàn)貨市場與期貨市場明顯失衡,，而到2011年9月底,，我國可流通國債余額達到6.4萬億元，約是1995年國債存量的60倍,，目前龐大而又難以操縱的國債現(xiàn)貨市場,，為國債期貨市場的發(fā)展提供了堅實基礎。
國債期貨上市對股市投資者的影響,，主要是投資者基于1995年國債期貨暫停對股市的巨大影響,，難免會進行簡單聯(lián)想，從而在心理上產(chǎn)生巨大沖擊,，但“世上本無鬼,，鬼只是人們心中的鬼”，假若投資者以投資理念出發(fā),，投資的是愿意回報投資者的潛力股,，又何必擔心國債期貨的上市會影響股價？投資者只要按時領取上市公司分紅,，或者等待分享上市公司高速發(fā)展成果就是,，說不定這些股票的投資回報率甚至遠超其他社會投資的回報率,。相反，投資者若以投機目的,，追逐題材概念股票,，即使沒有國債期貨推出，也會時刻提心吊膽,、擔心其他各種各樣的所謂利空消息出臺,。
即使股市低迷，投資者也沒有理由因為擔心沖擊股市,，而不讓國債期貨推出,，這就和股市投資者不能阻止黃金期貨等投機品種上市是一樣的道理。目前,，國債期貨上市幾成鐵板釘釘,，不管是哪種投資或投機方式，社會投資者有選擇的自由,，誰也沒有理由讓所有投資者在股市這一棵樹上吊死,。看來,，投資者只有在股市樹立投資理念,、踐行價值投資，才能不為紛繁變化的外部環(huán)境所動,。指望投機資金都到股市淘金,，都來為抬高股市估值服務，這未免有點過于一廂情愿,。
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