7月5日，國務院辦公廳發(fā)布《關于金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級的指導意見》（以下簡稱《意見》）,。從政策的全面性,、采用公開文件明確各相關部門職責這一規(guī)格來看，《意見》仿佛是一部遲來的“經(jīng)濟金融版”《政府工作報告》,。
《意見》指明了當前中國經(jīng)濟存在的問題,，筆者根據(jù)其中具體要求，關注到一些新的進展,，主要包含以下八個方面：
第一,，《意見》要求，“充分發(fā)揮再貸款,、再貼現(xiàn)和差別存款準備金動態(tài)調整機制的引導作用”,。對于再貸款，此前一直就在主要支持涉農(nóng),；關于再貼現(xiàn),，在支持小微企業(yè)和涉農(nóng)貸款上，7月2日人民銀行已經(jīng)表示,，在今年已累積使用165億元的基礎上,，將再增加120億元的票據(jù)再貼現(xiàn)額度，截至目前全國再貼現(xiàn)額度為1620億元,；差別存款準備金率,，其實也一直在用來調節(jié)信貸貸款。
第二,，《意見》要求,，“對中小金融機構繼續(xù)實施較低的存款準備金率，增加
‘三農(nóng)’,、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的信貸資金來源”,。這意味著,，未來可能對中小金融機構、尤其是在“三農(nóng)”和小微貸上表現(xiàn)突出的中小金融機構,，存在進一步降低法定存款準備金率的可能性,。
第三，《意見》明確贊成以“內保外貸”向國外轉移產(chǎn)能提供融資,、用“外保內貸”支持擴大外資小微企業(yè)境內融資來源,。
第四，發(fā)債繼續(xù)被作為重要政策導向性手段,�,！兑庖姟分赋觯袄^續(xù)支持符合條件的銀行發(fā)行小微企業(yè)專項金融債,，所募集資金發(fā)放的小微企業(yè)貸款不納入存貸比考核”,；這一措施本次還被擴展到支農(nóng)貸款上，“支持符合條件的銀行發(fā)行‘三農(nóng)’專項金融債”,。
第五,，資本市場新舉措：資產(chǎn)證券化常規(guī)化，創(chuàng)業(yè)板上市速度加快,，期貨新品種加速推出,。《意見》要求,，“逐步推進信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展”,；“適當放寬創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財務準入標準……促進創(chuàng)新型,、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)融資發(fā)展”,，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市門檻的降低，意味著上市速度的加快,；“穩(wěn)步推進期貨市場品種創(chuàng)新”,，國債期貨、原油期貨等都已箭在弦上,。
第六,，外匯管理將有新突破�,！兑庖姟诽岢�,，要“推進外匯管理簡政放權，完善貨物貿易和服務貿易外匯管理制度,。逐步開展個人境外直接投資試點,，進一步推動資本市場對外開放”。
第七,，金融監(jiān)管醞釀新思路,。在行業(yè)準入上，《意見》明確提出“嘗試由民間資本發(fā)起設立自擔風險的民營銀行,、金融租賃公司和消費金融公司等金融機構”,，未來銀行、金融租賃,、消費金融公司都將對民營資本開放,。在行業(yè)監(jiān)管上，《意見》表示,，“探索優(yōu)化銀行業(yè)分類監(jiān)管機制,，對不同類型銀行業(yè)金融機構在經(jīng)營地域和業(yè)務范圍上實行差異化準入管理，建立相應的考核和評估體系,，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供廣覆蓋,、差異化、高效率的金融服務,�,！边@是首次明確提出分類監(jiān)管的思路，鼓勵銀行的差異化發(fā)展,，未來可能出現(xiàn)的狀態(tài)是：名稱都叫“銀行”,，監(jiān)管者也一樣，但能夠經(jīng)營的業(yè)務范圍,、地域范圍都可能不一樣,，監(jiān)管指標的要求也可能不同。
第八,，理財業(yè)務發(fā)展規(guī)則無變化,。《意見》要求：“按照理財與信貸業(yè)務分離,、產(chǎn)品與項目逐一對應,、單獨建賬管理、信息公開透明的原則,，規(guī)范商業(yè)銀行理財產(chǎn)品,，加強行為監(jiān)管，嚴格風險管控,�,！边@與銀監(jiān)會的監(jiān)管規(guī)則，并無變化,。但未來理財產(chǎn)品將會受到更加嚴格的監(jiān)管甚至審計,，因為這部分是放在第十項：“嚴密防范金融風險”下來講的。
筆者認為,，經(jīng)濟面臨
“結構性矛盾”,，“資金分布不合理”,，是本次《意見》出臺的最重要背景。而當前所謂“實體經(jīng)濟”困難,、資金不支持的“實體經(jīng)濟”中所謂的“實體經(jīng)濟”,，更確切地其實應當是指可貿易性強的行業(yè)，這其實正是在所有實際匯率高估經(jīng)濟體都出現(xiàn)過的“產(chǎn)業(yè)空心化”現(xiàn)象,。人民幣匯率的高估應該對經(jīng)濟的“脫實向虛”負有重大責任,。