6月下旬發(fā)生在銀行間市場的流動性緊張引發(fā)銀行理財產(chǎn)品收益率飆漲,,上市公司因此瘋狂購買銀行理財產(chǎn)品,。實際上,進入2013年后,,上市公司理財熱情就一直高漲,。據(jù)統(tǒng)計,,今年前五個月,就有235家上市公司發(fā)布了相關理財公告,,涉及金額超過800億元,,該數(shù)據(jù)超過去年上市公司全年的理財數(shù)據(jù)。
上市公司熱衷于購買理財產(chǎn)品,,在很大程度上與去年底證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》有關,,該《指引》對上市公司閑置資金使用范圍適度放寬。而在此之前,,上市公司購買銀行理財產(chǎn)品等均限于自有閑置資金,,不涉及募集資金。
不過,面對并不算高的銀行理財產(chǎn)品收益率,,上市公司將大量的資金投放到銀行理財產(chǎn)品之中,,這至少暴露出四個問題。
一是當前社會資金分布的不合理,。這也反映了近期銀行間市場流動性緊張的本質,,即中國式錢荒并不是真缺錢,,而是錢放錯了地方,。很明顯的事實是,這些大量購買銀行理財產(chǎn)品的上市公司,,它們明顯是錢太多了,。正因為大量的資金不合理地掌握在它們手上,這才導致了一些中小企業(yè)資金緊張,,成為“錢荒”出現(xiàn)的罪魁之一,。
二是目前IPO制度的不合理。目前的IPO制度呈現(xiàn)出“天堂”與“地獄”的兩極分化,。一方面是那些成功發(fā)股上市的公司,,它們因為IPO而進入“天堂”。這些公司不僅可以獲得大量的募集資金,,而且還可以獲得大量的超募資金,。統(tǒng)計顯示,從2010年至2012年,,新股發(fā)行平均超募比分別為115.26%,、77.85%、32.62%,,雖然上市公司超募比逐年下降,,但超募現(xiàn)象仍較為嚴重。正因為擁有著大量的超募資金,,所以這些公司需要為這些超募資金尋找出路,。于是在管理層許可的范圍內(nèi),投資理財就成了這些資金的重要渠道,。而在一些成功實施IPO的公司大量揮舞著超募資金進行投資理財,,甚至將大量的募資放在銀行里睡大覺的時候,卻有大量準備上市的公司在排隊上會,。這些公司嗷嗷待哺,,等待著資金來滋潤。這種情況的出現(xiàn),,顯然是不合理的新股發(fā)行制度造成的,。并且由于IPO可以為企業(yè)帶來大量募資甚至超募,這又刺激更多的公司又加入到IPO排隊的行業(yè)中來。
三是目前一些上市公司的實業(yè)并不景氣,。畢竟就目前上市公司購買的銀行理財產(chǎn)品來說,,總體收益其實并不高,年化收益大都在4%至5%之間,。但就是這樣的低收益,,很多上市公司都一擲千金地把資金投入進來,這足見這些公司主業(yè)不振,,或者缺少好的投資項目,。如果這些公司主業(yè)興旺,擁有好的投資項目,,肯定不會把大把大把的募資投入到理財產(chǎn)品中去,。
四是一些上市公司不務正業(yè)。如果說行業(yè)不景氣,、或實業(yè)不景氣的話,,上市公司開展投資理財,這還是可以理解的,。但對于有的公司來說,,根本就不是實業(yè)不景氣的問題,因為他們根本就沒把實業(yè)放在心上,,他們錯誤地把自己定位成了投資公司,,所以每年都會拿出巨額的資金來理財,甚至直接投資股票,。