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此間銀行間市場(chǎng)利率飆升,，牽動(dòng)了無數(shù)投資者脆弱的神經(jīng),，金融市場(chǎng)出現(xiàn)了一些動(dòng)蕩，由此坊間流傳著各種千奇百怪的言論，胡亂猜測(cè)有關(guān)當(dāng)局是否有深層次的意圖,。但這種評(píng)論和分析大都停留在對(duì)各種具體表象上的反復(fù)炒作上不著要領(lǐng)，至于傳播謠言引起緊張情緒甚至由此引申出“經(jīng)濟(jì)危機(jī)論”更是荒誕無稽。實(shí)際上此次銀行間市場(chǎng)利率飆升不過是央行通過市場(chǎng)化手段傳遞當(dāng)前貨幣政策的基本姿勢(shì)而已，沒必要過度解讀,。
那種想當(dāng)然的把央行叫做銀行“媽”的看法其實(shí)是誤解貨幣發(fā)行機(jī)制造成的，因?yàn)檠胄斜举|(zhì)上是商業(yè)銀行的銀行,，首先是因?yàn)樯虡I(yè)銀行的公共利益而誕生的,。它之所以肩負(fù)著公共使命，即維持貨幣價(jià)值的穩(wěn)定（因?yàn)樯虡I(yè)銀行是唯一為所有非銀行經(jīng)濟(jì)體提供最終結(jié)算功能的機(jī)構(gòu),，作為商業(yè)銀行體系金字塔頂端的央行因?yàn)榫S持商業(yè)信用體系的秩序而延伸出來的公共職能）,，是因?yàn)檫@個(gè)使命的達(dá)成在結(jié)果上直接關(guān)系到國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體的厚生。但央行和商業(yè)銀行從來而且今后也不可能,，也不應(yīng)該是母子關(guān)系,。
實(shí)際上，這次銀行間市場(chǎng)鬧的不是錢“荒”而是錢“慌”,。其起點(diǎn)不是央行不給錢,，恰恰是因?yàn)殂y行的信貸擴(kuò)張（即貨幣供應(yīng)量增加）導(dǎo)致央行調(diào)控,，引起部分金融機(jī)構(gòu)恐慌造成的,。因?yàn)闇?zhǔn)備率不變，銀行體系的準(zhǔn)備金需求取決于存款規(guī)�,！,，F(xiàn)實(shí)里若銀行向客戶貸款，必然要求客戶在本行開戶,，然后匯入資金,。這時(shí)銀行同時(shí)計(jì)入等額的貸款（資產(chǎn)）和存款（負(fù)債），結(jié)果其資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張,。和那些樸素的單細(xì)胞金融思維不同,，這筆資金不是銀行從儲(chǔ)戶吸引到的存款，而是銀行對(duì)貸款項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)收益評(píng)估后的信用擴(kuò)張行為,，該款項(xiàng)無論是基于資產(chǎn)抵押還是政府擔(dān)保,，都是無中生有產(chǎn)生的貨幣，這就是現(xiàn)實(shí)中的信用創(chuàng)造過程,，它在宏觀上體現(xiàn)為貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng),。
由于貸款的增加必然同時(shí)意味著等量存款的增加，該銀行也必然要為這筆存款籌集準(zhǔn)備金,，同時(shí)客戶往往因?yàn)榇嬖谥Ц缎枨蟛刨J款,，獲得該筆融資后資金會(huì)轉(zhuǎn)到別的銀行賬戶。對(duì)于貸款銀行而言,，這意味著自己存款（負(fù)債）減少,，但其對(duì)應(yīng)的貸款（資產(chǎn)）依然存在,，因此吸引他行客戶的存款就成為各家銀行基層單位最日常的業(yè)務(wù)。而這個(gè)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)每天都會(huì)有失敗者,，這些銀行就得去銀行間市場(chǎng)尋求資金,，那些在銀行間市場(chǎng)也競(jìng)爭(zhēng)失利的家伙，只能去央行貼現(xiàn)窗尋求幫助,。這是目前主要經(jīng)濟(jì)體銀行體系的最基本形態(tài),。
對(duì)于正常市場(chǎng)化體系中的央行而言，正是通過對(duì)銀行體系這種資金需求施加影響來實(shí)現(xiàn)自己的政策意圖,，貨幣政策也就是通過各種市場(chǎng)操作誘導(dǎo)銀行間市場(chǎng)的價(jià)格（利率）作為起點(diǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)逐步波及的過程,。奇怪的是那些長(zhǎng)期詬病金融市場(chǎng)化改革滯后的論者這次卻異口同聲批評(píng)央行不作為。甚至能把這個(gè)短期金融市場(chǎng)的現(xiàn)象緊密地聯(lián)系到這樣長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)改革話題上,。其實(shí)這個(gè)話題也是老生常談,，就是減少“間接金融”，促進(jìn)“直接金融”,，但這是中長(zhǎng)期的政策課題,，其目標(biāo)是要避免金融風(fēng)險(xiǎn)過度集中在銀行體系上，以強(qiáng)化本國(guó)金融體系的堅(jiān)韌度,。
當(dāng)然,，這次輿論的集體迷走，也要引起一些注意,。當(dāng)局的確有責(zé)任改進(jìn)和加強(qiáng)與市場(chǎng)對(duì)話的能力和渠道,，特別是民眾金融知識(shí)匱乏，信息傳遞不規(guī)范的情況下,，是否存在謠言引發(fā)局部恐慌興趣的風(fēng)險(xiǎn),，都值得反思。
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