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步入7月，意味著又到了總結(jié)上半年經(jīng)濟(jì),、展望下半年經(jīng)濟(jì)前景的時候,。
客觀而言，在國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變的背景下,，上半年經(jīng)濟(jì)增長情況并不理想,。一季度中國經(jīng)濟(jì)增長只有7．7％，此后一系列經(jīng)濟(jì)信號都顯示出,，中國經(jīng)濟(jì)在變冷：無論是投資,、消費增長，還是工業(yè)增加值,、用電量,、企業(yè)獲利等指標(biāo),，都呈現(xiàn)出了弱勢。具體表現(xiàn)在微觀市場中,，就是大多數(shù)企業(yè)的生存環(huán)境迅速惡化,，悲觀氣氛迅速蔓延。素有制造業(yè)景氣度晴雨表之稱的6月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值再度低于市場預(yù)期,，為48．2％,，創(chuàng)下9個月來新低。這預(yù)示著繼一季度中國GDP同比增長7．7％后,，二季度經(jīng)濟(jì)增長下行風(fēng)險可能有所加大,。
誠如國務(wù)院發(fā)展研究中心主任李偉在日前召開的“2013年省區(qū)市經(jīng)濟(jì)形勢分析座談會”上所言，總體看,，當(dāng)前我國面臨的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢和內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在的不確定性和復(fù)雜性前所“少有”,。可以說,，比2008年金融危機時期還要復(fù)雜,，特別是我們自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失調(diào)和發(fā)展方式的不可持續(xù)性越來越突出。
經(jīng)歷了上半年的低迷徘徊之后,，下半年的中國經(jīng)濟(jì)形勢會怎樣,？中央在宏觀政策上會有哪些調(diào)整？企業(yè)應(yīng)該如何面對,？地方政府又會如何調(diào)整,？這無疑是市場普遍關(guān)心的問題。
對于下半年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景,，筆者認(rèn)為整體上并不樂觀,。從國外環(huán)境來看，今年之內(nèi),，全球經(jīng)濟(jì)景氣沒有樂觀的理由,。可以看到,，美國依靠貨幣寬松政策來維持的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)得虛而不實,；歐洲經(jīng)濟(jì)仍沉浸在歐債危機后的大調(diào)整之中，不會顯著恢復(fù),；日本經(jīng)濟(jì)在“安倍政策”之下,，雖以日元貶值政策強烈刺激出口，但改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),、帶動經(jīng)濟(jì)的第三支箭遲遲不敢動作,；新興市場國家也一改近幾年的快速增長，今年先后遭遇滯脹風(fēng)險,。從國內(nèi)環(huán)境來看,，宏觀經(jīng)濟(jì)的三駕馬車難以看到顯著回升的可能,。投資方面，偏緊的政策基調(diào),、沉重的地方債務(wù),、逐步惡化的企業(yè)盈利水平，都決定了今年下半年的投資表現(xiàn)將會平平,，不會成為刺激經(jīng)濟(jì)增長回升的關(guān)鍵因素,。消費方面，在失業(yè)壓力加大,、收入預(yù)期低迷,、企業(yè)經(jīng)營不佳、政府消費受到限制的背景下,，很難期望會異軍突起,，成為拉動經(jīng)濟(jì)的強勁動力。對外貿(mào)易方面,，外部需求低迷已成定局,，剔除水分之后，外貿(mào)對經(jīng)濟(jì)的拉動作用恐怕要重估,。
面對下半年復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢,，中國的宏觀政策將何去何從？7月中旬的國務(wù)院年中經(jīng)濟(jì)形勢分析會,，將會是一個關(guān)鍵節(jié)點,。工信部經(jīng)濟(jì)運行和監(jiān)測協(xié)調(diào)局的官員說：“目前各部委都在進(jìn)行年中調(diào)研和分析，為7月中旬的年中分析會做準(zhǔn)備,�,！边@次會議將決定近期發(fā)酵的“錢荒”風(fēng)波將被政策導(dǎo)向何方。上述工信部官員表示,，在提高了對中國經(jīng)濟(jì)降速的容忍度之后,，決定調(diào)控政策放松還是繼續(xù)從緊的條件，變成了實體經(jīng)濟(jì)對社會就業(yè)的影響,。就業(yè)不出問題，“盤活資金存量”的政策就不會放松,。
在目前各方高度關(guān)注貨幣政策走向的背景下,，央行行長周小川日前在參加陸家嘴論壇時的表態(tài)表明了貨幣政策不轉(zhuǎn)向的立場。周小川稱,，將和其他有關(guān)部門共同配合,，一方面引導(dǎo)金融機構(gòu)保持合理的信貸投放，一方面綜合運用各種工具和手段適時調(diào)節(jié)市場的流動性,。
在中國經(jīng)濟(jì)減速而政府卻表現(xiàn)出很大的容忍度之時,，作為重要的微觀經(jīng)濟(jì)活動主體,，企業(yè)在下半年的基本策略仍然是以“過冬”為主。至少在下半年,，企業(yè)不宜采取過于激進(jìn)的擴(kuò)張策略,，以避免市場進(jìn)一步波動所帶來的風(fēng)險。
此外,，受到財稅壓力困擾的地方政府,，是下半年市場環(huán)境的一個重要因素。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下,，財政收入放緩甚至負(fù)增長,，這是最能觸動地方神經(jīng)的問題。過去不論是投資還是消費,，攤子已經(jīng)鋪得較大,，現(xiàn)在陡然要過緊日子，相信很多地方政府會很不適應(yīng),。在財稅壓力之下,，捉襟見肘的地方政府普遍將會加大征稅力度。因此,，市場擔(dān)心的結(jié)構(gòu)性減稅最后變成結(jié)構(gòu)性增稅,，這是完全有可能的。
總而言之,，下半年宏觀政策的基調(diào)已經(jīng)明確,。從中央決策層再到央行，傳遞出來的不會放松貨幣的信號都是一致的,。在新的基調(diào)下,，市場需要扭轉(zhuǎn)對出臺擴(kuò)張性政策的預(yù)期，適應(yīng)新時期的貨幣環(huán)境,，轉(zhuǎn)向更為保守與穩(wěn)健的經(jīng)營策略,。唯一具有變數(shù)的是，中國經(jīng)濟(jì)增速是否會降到中央的底線以下,？如果中國經(jīng)濟(jì)下降到7．5％以下,，政策將會有所調(diào)整；如果經(jīng)濟(jì)增速降到7％這一警戒線時,，宏觀政策有可能出現(xiàn)較大的松動,。
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