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黃金一度被認為是全球通行的硬通貨幣,，是全球貨幣發(fā)行的基礎,，比美元還“硬”。但就是這樣一個被認為“只可能漲不可能跌”的黃金,，一年多時間從最高的每盎司1921美元跌到現在不足1200美元,，跌幅近40%。
影響價格的因素很多,，從單純的經濟學角度看,，供求關系是影響價格的主要因素。但有意思的是,，在黃金價格身上,，供求并不是主要原因。我們可以看一下黃金價格的上漲曲線,，這個曲線和美國反恐戰(zhàn)爭的進度密切相關,，其上漲是因為“9?11”，而在拉登被擊斃以后開始從最高點下跌,�,？梢钥闯觯S金價格的漲跌,，并不是什么傳統(tǒng)的剛需,，如果一定要從供求關系理解，那就是全球避險資金對時政和經濟局勢研判之后買進或者賣出產生的波動,。
從這個層面去研究，就會發(fā)現一個很有意思的東西,，那就是全球的流動性與全球政治經濟局勢是相關的,。什么意思呢？美國現在的精力是發(fā)展經濟而不是反恐戰(zhàn)爭,，流動性不需要買黃金避險了,，就從大宗商品市場撤離。流動性轉向的關鍵是,，它會怎么轉,？既然全球的主要目標是擺脫經濟蕭條發(fā)展經濟，美國都要這么干了,，那流動性就會向實體經濟靠攏,。畢竟,，實體經濟的復蘇需要流動性，而流動性如果也能從實體經濟中實現正收益,，這就會形成一個良性循環(huán),。
印證這個邏輯的最可靠證據，就是把全球黃金價格下跌與美國股市上漲兩個曲線對比起來看,。黃金價格在2011年年中到頂,，從此跌跌不休，而美國股市卻從2009年見底逐步回升,，目前已經創(chuàng)出了金融危機以來的歷史新高,。這兩個曲線雖然在時點上不會完全重合，這里面畢竟有個資金觀望轉移的過程,，但一個大趨勢是,，流動性正從黃金市場撤出而大舉進入股市。為什么會這樣,？既然美國要大力發(fā)展經濟,，那實體經濟的復蘇勢必引發(fā)行業(yè)內翹楚上市公司業(yè)績的增長，像微軟,、IBM等大公司業(yè)績都出現超市場預期的增長,，而蘋果2012年四季度營收和凈利潤增長則均超過20%。
于是,，我們可以粗略地看出一個流動性遷徙的軌跡從前期虛高的黃金市場退出,，逐步進入股市和實體經濟。在美國這樣的發(fā)達國家,，流動性進入實體經濟的方式是利用股市實現社會資源的再分配間接流入實體經濟,。2012年，道指全年上漲7.3%,，標普上漲逾13%,，也在這一年，美國股市融資430億美元,，創(chuàng)造了6年的新高,，同步增長的結果是美國的GDP也出現恢復性增長，流動性在資本市場實現了成功轉向,。
如果從全球金價跌資金出逃,，進入股市，從而實現社會資源再分配進入實體經濟的思路出發(fā),，中國也會走這條路,，只是時間早晚的問題。目前中國的現狀是，M2達到驚人的140萬億元,，但這些錢大多沉溺在“影子銀行”錢生錢的業(yè)務里難以自拔,，或者在龐大的基建房地產市場里睡大覺，總希望中國的房價和黃金一樣：只有上漲沒有下跌,。在這里面,，我們必須清醒，既然黃金這個全球的硬通貨都沒有什么真正的“剛需”一說都可能下跌,，中國的房價就真的會那么牛,？就真的會逆經濟規(guī)律“勇向前”？更何況,，在這個大部分由流動性支撐的市場,，一旦央行對“影子銀行”業(yè)務逗硬，房地產市場勢必遭受波及,，裸泳者立現,。
因此，從黃金價格到全球股市的波動可以看出,，中國未來的流動性之路,，也會按這個思路遷徙，從錢生錢的怪圈中出來,，從虛高的房地產市場出來,，進入股市、股權交易市場和企業(yè)債市場,，以市場化的手段促使流動性回流實體經濟,，促使優(yōu)秀支柱企業(yè)業(yè)績回升，以市場化實現優(yōu)勝劣汰,，為股市回暖創(chuàng)造基礎,，實現資本市場的良性循環(huán)。如果能實現流動性的這一遷徙,，以中國無比龐大的流動性影響看,，中國經濟轉型則有望真正實現。
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