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A股暴跌之后,，引來各方的反思。當前有必要形成一個共識：退市制度不健全是A股市場主要缺陷之一,。正如《人民日報》評論所指出的,，缺乏有效的退市制度,，使得中國股市猶如一個巨大的“貔貅”,，只吃進，不排出,，形成了難以治愈的“腸梗阻”,。
退市制度不完善，垃圾股該退而不退的例子,，在最近受關注的ST公司中就可以找到兩例,。一個是﹡ST成霖。該公司上市8年來僅實現(xiàn)不到4000萬元的營業(yè)利潤,，最近三年巨虧達2．36億元,，如今在瀕臨退市時間點之際，冒出了此前沖擊IPO未果的寶鷹股份對其進行重組,。有媒體指出,，﹡ST成霖大股東操控“金蟬脫殼”的大戲，且寶鷹股份屬于“帶病”借殼,。另一個是ST宏盛,。這家公司2012年勉強扭虧，最近卷入重組流產(chǎn)的風波,。ST宏盛5月下旬發(fā)布公告稱,，終止與山西天然氣的重組。由此,，ST宏盛股價出現(xiàn)連續(xù)10多個跌停的狂瀉,。
上述兩家公司都在瀕臨退市的邊緣掙扎過，而其股價走勢均對藍籌股來說是莫大的諷刺,。﹡ST成霖迎來
“帶病”借殼的重組伙伴后,，6月3日起連拉10個漲停才“收手”，從重組消息宣布前的2．78元暴漲至最高4．78元,，堪稱6月份A股暴跌行情中的逆勢大牛股,。再說ST宏盛,，2008年11月觸底1．36元,，到今年3月最高升至17．35元，期間幾乎沒有遭遇大幅調(diào)整,。受到重組利好的刺激,，今年2月更是連拉近10個漲停。所謂的重組實現(xiàn)“鳳凰涅槃”,，給垃圾股帶來如此股價暴漲,，難怪A股市場資源優(yōu)化配置功能喪失，“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象不斷發(fā)生,，藍籌股反倒成了“棄兒”,。保殼重組風盛行帶來的垃圾股投機炒作,，嚴重扭曲股價估值定價標準，破壞了理性投資理念的形成,。
值得注意的是,，退市制度不完善還給大股東可乘之機。﹡ST成霖巨虧,，并不影響其大股東賺得盆滿缽滿,。據(jù)相關媒體稱，﹡ST成霖的大股東已減持超過億元,，還將在重組后獲得4700萬元現(xiàn)金,、評估價6．24億元的置出資產(chǎn)及3700萬股重組后的新公司股份。顯然,，ST公司可成為“不死鳥”,，給大股東創(chuàng)造了更多收益，也為其退出提供了
“保護傘”,。這看似是市場運作的結(jié)果,，實際上利用了市場不成熟及制度不健全。目睹﹡ST成霖大股東的成功之道,，那些尚未上市的企業(yè)自然“削尖腦袋”爭取上市機會,。從這一點上說，IPO“堰塞湖”高懸,，“千軍萬馬擠上市獨木橋”,，與退市制度不完善有相當關系。
進一步嚴格退市制度,，是推動A股市場走向成熟與健康的必經(jīng)之路�,，F(xiàn)已實施的退市制度改革，依然存在退市門檻過高的問題,，既沒能從根本上恢復市場的資源優(yōu)化配置功能,，也沒解決垃圾股
“該退而不退”的問題。一旦IPO重新開閘,，難免出現(xiàn)大量新股上市,，若市場缺失垃圾股出局的有效機制，勢必產(chǎn)生“腸梗阻”帶來的一系列后遺癥,。因而,，當前實施IPO制度改革，需要與退市制度改革的推進緊密結(jié)合起來,。如果說IPO改革突出了市場化的方向,，那么，退市制度的市場化及常態(tài)化更不能“慢半拍”,。
退市制度的健全與完善,，取決于監(jiān)管層嚴格執(zhí)法的決心,，還離不開投資者保護機制的有效形成。針對退市會導致中小股東“買單”的市場擔憂,，需要采取相應的保護措施,。對于弄虛作假及不作為而導致公司退市的，通過民事賠償?shù)姆绞絹韽浹a中小投資者損失,。假如實際控制人之前存在“掏空”公司的行為,，更有必要讓其付出賠償?shù)拇鷥r。
暴跌倒逼A股市場加快推進改革,，監(jiān)管層再次強調(diào)了改革的重要性,。完善退市制度，解決“食而不化”,，是不可缺少的提振市場信心的手段,。該到了A股市場為垃圾股敲響“喪鐘”的時候，進一步推進的退市制度改革不能再
“雷聲大,，雨點小”,。
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