A股市場忽上忽下，黃金市場忽上忽下,，背景是國際市場平淡如水,。
市場忽上忽下顯示肌體不正常，得了高血壓,，但2008年之后市場逐漸習慣了歐債危機,、日元上升，今天這個消息明天那個消息,，不過是為短期做多或者做空歐元,、做空日元,、做空期指提供最好的借口。
上周以來,，中國錢荒,、美聯(lián)儲退出QE的暗示，導致中國資本與貨幣市場出現(xiàn)短期雪崩,，其次是亞太股市,，歐美債券市場價格下跌。
長期來看,，市場心靜如水,。短期的劇烈波動從長期來看，反而構(gòu)成了一根較為平滑的曲線,。
市場是否恐慌,，有“心電圖”為證。來看芝加哥的VIX指數(shù),，這是芝加哥期權(quán)期貨交易所使用的市場波動性指數(shù),，大致以期權(quán)出價反映投資者對于未來市場的明確程度，也反應一部分市場恐慌程度,。
自2008年金融危機到達高點后,，VIX指數(shù)一路下行，由于歐債危機在2010年,、2011年年中出現(xiàn)小尖鋒,，基本上波瀾不驚，6月5日凌晨在16.56點,，處于正常點位,。VIX指數(shù)與標普500指數(shù)呈負相關(guān)關(guān)系，一旦VIX指數(shù)下行,，標普500指數(shù)則上行,，毫不意外，標普500指數(shù)2008年之后一路上行至今,。在市場短期恐慌后VIX指數(shù)上升,，到6月25日下午，在20.11點,，仍處于可以承受的范圍,。
在此期間，市場經(jīng)歷了重重考驗,，美國的制造業(yè)數(shù)據(jù),、消費數(shù)據(jù)時好時壞，失業(yè)率看起來不錯,。歐債危機在希臘銀行撇賬時似乎就要崩潰,，而日元在大幅貶值之后又不屈不撓地開始上升,，與美元比價再次試探100日元比1美元的關(guān)口。穆迪,、IMF對中國地方債務,、影子銀行發(fā)布的報告，起到了火上澆油的作用,。
市場本應該驚恐一片,，不僅中國的許多預測專家，連債券大王格羅斯也進入胡亂預測的行列,。去年8月,，格羅斯撰寫了一篇影響深遠的文章，稱“股市已死”,，指出股市6.6%的真實回報掩蓋了背后的連鎖問題,，這是個龐氏騙局,，用貨幣支撐市場,，將財富轉(zhuǎn)移到企業(yè)與股市。從1970年代以來,，勞動者工資收入占GDP的比重逐年下降,，這其中的大部分都成為股市的回報，還有一部分進入了許多新興市場勞動者的口袋,，美國政府通過減稅,，將GDP中相當大的一部分轉(zhuǎn)移至公司收入。同期的真實財富或GDP年均增長只有3.5%,，股市收益卻翻倍,。如果股市的回報始終以高于GDP3%的速度增長，那么他們的優(yōu)勢每24年就會翻一番,，100年以后,，他們的財富將是那些財富相當?shù)煌顿Y股票者的16倍。這是荒謬的,。
5月11日凌晨,，格羅斯在Twitter發(fā)布消息稱：“30年來的債券市場牛市很可能已經(jīng)在2013年4月29日宣告終結(jié)，未來這一市場能給投資者帶來的回報率很可能僅為2%到3%,，太平洋投資管理公司能幫助你們渡過難關(guān),。”
格羅斯當然清楚,，股市與債市不可能同步前行,，債市牛則股市熊，股市牛則債市熊,。他對市場發(fā)出質(zhì)疑,，實際上是對政策,、經(jīng)濟前景、投資邏輯發(fā)出的綜合質(zhì)疑,，他必須重新審視這個前所未有的市場,。
不管專家說什么，市場心如止水,，即使日經(jīng)指數(shù)暴跌,，芝加哥VIX指數(shù)也只是小幅上升到17左右，而后低位徘徊,，市場對一切打擊,、一切欣喜充耳不聞，似乎已經(jīng)看透未來波動,。
A股市場也是如此,，中小板指數(shù)尤其是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅波動，從去年年底至今甚至上升了一倍左右,，但上證綜指卻巋然不動,，從去年到今年，圍繞著2300點來來回回展開爭奪戰(zhàn)�,，F(xiàn)在圍繞1900點左右展開爭奪戰(zhàn),。
投資者習慣了一個短期不斷變化的市場，學會以不變應萬變,。美國投資機構(gòu)做多或者做空個股,，做多股指期貨、拋售衍生品對沖風險,。而A股的專業(yè)投資者剛好相反,，對于大盤上行不抱希望，購入某些短期受到概念推動或者業(yè)績良好的個股,，而后拋售股指期貨對沖掉大部分風險,。
VIX指數(shù)的平靜背后是市場可怕的灰心，任憑大風大浪,，任憑量化寬松,，任憑緊縮資金，投資者對于未來的預期非常明確,，他們才不會被這些消息牽著鼻子走,，而是通過購入波動率產(chǎn)品，通過對沖手段,，讓自己在可怕的市場學會坦然面對,。
與以往的大蕭條不同，此次經(jīng)濟蕭條以貨幣對沖蕭條的痛苦，但實體經(jīng)濟與全球轉(zhuǎn)型將更加緩慢,，當瘋狂與過山車成為常態(tài)時,，投資者只能在瘋狂的市場中尋找求生之道。股指期貨,、做空期權(quán),、金融衍生品等充當了他們的盾牌。