A股市場忽上忽下，黃金市場忽上忽下，背景是國際市場平淡如水,。
市場忽上忽下顯示肌體不正常,，得了高血壓，但2008年之后市場逐漸習(xí)慣了歐債危機(jī),、日元上升，今天這個(gè)消息明天那個(gè)消息，不過是為短期做多或者做空歐元,、做空日元、做空期指提供最好的借口,。
上周以來,，中國錢荒、美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的暗示,，導(dǎo)致中國資本與貨幣市場出現(xiàn)短期雪崩,，其次是亞太股市，歐美債券市場價(jià)格下跌,。
長期來看,，市場心靜如水。短期的劇烈波動(dòng)從長期來看,，反而構(gòu)成了一根較為平滑的曲線,。
市場是否恐慌，有“心電圖”為證,。來看芝加哥的VIX指數(shù),，這是芝加哥期權(quán)期貨交易所使用的市場波動(dòng)性指數(shù)，大致以期權(quán)出價(jià)反映投資者對(duì)于未來市場的明確程度,，也反應(yīng)一部分市場恐慌程度,。
自2008年金融危機(jī)到達(dá)高點(diǎn)后，VIX指數(shù)一路下行,，由于歐債危機(jī)在2010年,、2011年年中出現(xiàn)小尖鋒，基本上波瀾不驚,，6月5日凌晨在16.56點(diǎn),，處于正常點(diǎn)位。VIX指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,，一旦VIX指數(shù)下行,，標(biāo)普500指數(shù)則上行,，毫不意外，標(biāo)普500指數(shù)2008年之后一路上行至今,。在市場短期恐慌后VIX指數(shù)上升,，到6月25日下午，在20.11點(diǎn),，仍處于可以承受的范圍,。
在此期間，市場經(jīng)歷了重重考驗(yàn),，美國的制造業(yè)數(shù)據(jù),、消費(fèi)數(shù)據(jù)時(shí)好時(shí)壞，失業(yè)率看起來不錯(cuò),。歐債危機(jī)在希臘銀行撇賬時(shí)似乎就要崩潰,，而日元在大幅貶值之后又不屈不撓地開始上升，與美元比價(jià)再次試探100日元比1美元的關(guān)口,。穆迪,、IMF對(duì)中國地方債務(wù)、影子銀行發(fā)布的報(bào)告,，起到了火上澆油的作用,。
市場本應(yīng)該驚恐一片，不僅中國的許多預(yù)測專家,，連債券大王格羅斯也進(jìn)入胡亂預(yù)測的行列,。去年8月，格羅斯撰寫了一篇影響深遠(yuǎn)的文章,，稱“股市已死”,，指出股市6.6%的真實(shí)回報(bào)掩蓋了背后的連鎖問題，這是個(gè)龐氏騙局,，用貨幣支撐市場,，將財(cái)富轉(zhuǎn)移到企業(yè)與股市。從1970年代以來,，勞動(dòng)者工資收入占GDP的比重逐年下降,，這其中的大部分都成為股市的回報(bào)，還有一部分進(jìn)入了許多新興市場勞動(dòng)者的口袋,，美國政府通過減稅,，將GDP中相當(dāng)大的一部分轉(zhuǎn)移至公司收入。同期的真實(shí)財(cái)富或GDP年均增長只有3.5%,，股市收益卻翻倍,。如果股市的回報(bào)始終以高于GDP3%的速度增長，那么他們的優(yōu)勢每24年就會(huì)翻一番，100年以后,，他們的財(cái)富將是那些財(cái)富相當(dāng)?shù)煌顿Y股票者的16倍,。這是荒謬的。
5月11日凌晨,，格羅斯在Twitter發(fā)布消息稱：“30年來的債券市場牛市很可能已經(jīng)在2013年4月29日宣告終結(jié),，未來這一市場能給投資者帶來的回報(bào)率很可能僅為2%到3%，太平洋投資管理公司能幫助你們渡過難關(guān),�,！�
格羅斯當(dāng)然清楚，股市與債市不可能同步前行,，債市牛則股市熊,，股市牛則債市熊。他對(duì)市場發(fā)出質(zhì)疑,，實(shí)際上是對(duì)政策、經(jīng)濟(jì)前景,、投資邏輯發(fā)出的綜合質(zhì)疑,，他必須重新審視這個(gè)前所未有的市場。
不管專家說什么,，市場心如止水,，即使日經(jīng)指數(shù)暴跌，芝加哥VIX指數(shù)也只是小幅上升到17左右,，而后低位徘徊,，市場對(duì)一切打擊、一切欣喜充耳不聞,，似乎已經(jīng)看透未來波動(dòng),。
A股市場也是如此，中小板指數(shù)尤其是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅波動(dòng),，從去年年底至今甚至上升了一倍左右,，但上證綜指卻巋然不動(dòng)，從去年到今年,，圍繞著2300點(diǎn)來來回回展開爭奪戰(zhàn)�,，F(xiàn)在圍繞1900點(diǎn)左右展開爭奪戰(zhàn)。
投資者習(xí)慣了一個(gè)短期不斷變化的市場,，學(xué)會(huì)以不變應(yīng)萬變,。美國投資機(jī)構(gòu)做多或者做空個(gè)股，做多股指期貨,、拋售衍生品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),。而A股的專業(yè)投資者剛好相反，對(duì)于大盤上行不抱希望，購入某些短期受到概念推動(dòng)或者業(yè)績良好的個(gè)股,，而后拋售股指期貨對(duì)沖掉大部分風(fēng)險(xiǎn),。
VIX指數(shù)的平靜背后是市場可怕的灰心，任憑大風(fēng)大浪,，任憑量化寬松,，任憑緊縮資金，投資者對(duì)于未來的預(yù)期非常明確,，他們才不會(huì)被這些消息牽著鼻子走,，而是通過購入波動(dòng)率產(chǎn)品，通過對(duì)沖手段,，讓自己在可怕的市場學(xué)會(huì)坦然面對(duì),。
與以往的大蕭條不同，此次經(jīng)濟(jì)蕭條以貨幣對(duì)沖蕭條的痛苦,，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)與全球轉(zhuǎn)型將更加緩慢,，當(dāng)瘋狂與過山車成為常態(tài)時(shí)，投資者只能在瘋狂的市場中尋找求生之道,。股指期貨,、做空期權(quán)、金融衍生品等充當(dāng)了他們的盾牌,。