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我國金融體系盡管在其設(shè)立之初就是以服務(wù)國有經(jīng)濟為宗旨,，但近年來其與實體經(jīng)濟背離之快,、之大超出了想象，盡管其中有實體經(jīng)濟盈利下滑的沖擊,，但更多的是體制性和機制性的深層問題,，需要做傷筋動骨的系統(tǒng)性工程再造,，對于此，筆者提出如下建議,。
第一,，要徹底改變政府對經(jīng)濟增長規(guī)模過度追求的負向激勵。改革開放35年來,，我國GDP平均增速接近10%,，目前經(jīng)濟體量已經(jīng)非常大了，繼續(xù)加負荷前行的每一步都異常艱難,。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)換的“陣痛期”,，依賴傳統(tǒng)模式維持增長是最簡便的，但由于外需長期回落,，加工制造業(yè)繼續(xù)上產(chǎn)能只能是加重本已過剩的產(chǎn)能,，投資回報率在急劇下降，銀行不良貸款的40%集中在此,。與此同時,，由于政府隱性擔(dān)保和地價房價不斷上漲，基建投資和房地產(chǎn)的回報率不僅穩(wěn)定而且在上升,。在國有企業(yè),、商業(yè)銀行、地方政府,，各層各級都要求“出業(yè)績”的背景下,，信貸先投向制造業(yè)，再曲線投向基建投資和房地產(chǎn)便成為必然選擇,，是一件皆大歡喜的事,。因此，讓資金回落到實體經(jīng)濟,，首先需要徹底改變政府對于經(jīng)濟增長規(guī)模的過度追求,，改變GDP考核機制。
第二,，要加快國有經(jīng)濟對于民營,、私營經(jīng)濟和個體工商戶門檻開放進程和范圍。目前,，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)（主要是國有企業(yè)）虧損面達到20%,，工業(yè)企業(yè)未來將進入個位數(shù)盈利增長甚至虧損的時代。我國國有企業(yè)經(jīng)營不善的問題,，在很大程度上可以歸結(jié)為公司治理和效率的影響,，而不在行業(yè)本身所處周期。根據(jù)財政部的數(shù)據(jù),，2012年中國地方國企的利潤總額為6914億元,，但凈資產(chǎn)收益率只有4.2%,，僅略高于一年期定存3%的利率。反觀,，2012年非國有工業(yè)企業(yè)的利潤總額為4.1萬億元,，所有者權(quán)益19.5萬億元，凈資產(chǎn)收益達到了21.2%,，是地方國企的5倍,。因此，要加快國有虧損和盈利嚴重下滑行業(yè),、壟斷行業(yè)向民營,、私營經(jīng)濟，甚至是個體工商戶的開放進程,。我國廣大居民,，特別是內(nèi)地和中西部地區(qū)居民消費增長還有很大空間，國內(nèi)市場對于國有經(jīng)濟所在行業(yè)的支撐前景非常廣闊,。行業(yè)壟斷門檻被打破以后,，原來由國有企業(yè)主要控制的上中游行業(yè)就能夠盈利并穩(wěn)定增長，資金回流這些行業(yè)也是可以期待的,。
第三,，要加速去產(chǎn)能進程。目前,，我國制造業(yè)平均有近28%的產(chǎn)能閑置,，35.5%的制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率在75%以下，但去產(chǎn)能的難度遠遠超過了我們的想象,。出于維護地方利益的需要,，凡具有一定規(guī)模的地方國有企業(yè)，盡管經(jīng)營江河日下,，但依然通過信貸和土地升值來維持,，并通過美化資產(chǎn)負債表來獲得上級認可和銀行授信。因此,，銀行信貸資金流向這些國有企業(yè)后,，很快便以這些國有制造企業(yè)為中介回流到銀行、信托,、證券等金融機構(gòu)“空轉(zhuǎn)”,，最后流向基建投資、房地產(chǎn)項目建設(shè)等短期盈利高的領(lǐng)域,，但這無法在統(tǒng)計報表上顯露出來,。如果不加速去產(chǎn)能，在信貸主要為國企服務(wù)的情況下，就無法避免信貸資金“逃離”實體經(jīng)濟的宿命,。
第四，建立扶持中小企業(yè)融資的政策性金融體系,。中小企業(yè)融資難是一個世界性難題,，但對我國來說更為嚴重。目前,，我國非國有企業(yè)（絕大多數(shù)是中小企業(yè)）銷售額和就業(yè)人數(shù)占比達到90%,，而得到的銀行貸款只有20%。由于中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險大,、業(yè)務(wù)不穩(wěn)定,、沒有土地等資產(chǎn)做抵押，強迫國有銀行一定比例信貸投向中小企業(yè)是不現(xiàn)實的,，必然導(dǎo)致商業(yè)銀行“做數(shù)字”游戲,，有人提出借鑒美國《社區(qū)再投資法》，這在我國是不適用的,。在當前情況下,，有效的措施就是借鑒金融信用體系與我國類似的日本經(jīng)驗，建立財政全額支持的中小企業(yè)政策性金融機構(gòu),，重點支持中小高科技,、新興企業(yè)，并通過建立主要由中小銀行參與的存款保險制度來分擔(dān)風(fēng)險,。
第五,，大力發(fā)展草根金融機構(gòu)。構(gòu)建草根金融體系尤其值得重視,，因為數(shù)量廣大的,、處于底層的非國有企業(yè)、個體工商戶處于被遺忘的境地,，而它們的融資是實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵之一,。孟加拉國格萊敏銀行的成功證明，越是基層的金融機構(gòu),，越了解民眾和企業(yè)的融資需求和金融風(fēng)險,，越能夠緩解信息不對稱問題，而企業(yè)和居民個人“聯(lián)�,；ケ,！钡膿�(dān)保形式也有助于防范風(fēng)險，而它也被證明是盈利可觀的業(yè)務(wù),。
最后,，漸進驅(qū)動房地產(chǎn)和基建投資泡沫軟著陸。目前，我國房地產(chǎn)和基建投資發(fā)展已經(jīng)超出了居民住房需求和城市化的需要,，異化成地方政府追求增長,、增加財政收入、國有企業(yè)維持盈利的主觀依賴性需求,，泡沫化已經(jīng)成為共識,。但是，由于這種泡沫鍥入經(jīng)濟,、企業(yè)和個人之深超出了想象,，短期內(nèi)急劇去泡沫不可取，但去泡沫這一進程必須要在當下開啟,。
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