在美聯(lián)儲主席伯南克上任以來舉辦的第10次議息會議新聞發(fā)布會上，今年晚些時候要開始退出第三輪量化寬松貨幣政策(QE3)剛從他嘴里說出,，美國股市就應聲下跌,，美國國債收益率猛漲。有人批評伯南克測試市場反應的放氣球做法風險過大,，有人給他的市場溝通表現(xiàn)打不及格分,，有人批評伯南克宣布的時機過早……在這個市場患上嚴重“伯南克依賴癥”的“伯南克經(jīng)濟時代”，其實伯南克怎么做都是錯,。
“伯南克經(jīng)濟時代”是美聯(lián)儲決策日漸透明化的時代,，伯南克本人就是這個透明化時代的締造者。如果時間的指針不是2013年,，而是美聯(lián)儲公開議息會議決定做法之前的1993年,，美聯(lián)儲主席惜字如金，根本不會每季度像伯南克這樣舉辦長達約1小時的新聞發(fā)布會并平均接受23個記者提問,，也不會指望在任的伯南克主席給大學學生開設(shè)系列講堂,，將他本人的決策思維和盤托出。出其不意和逆周期操作是央行的重型武器,，當市場人士和媒體將美聯(lián)儲高層的決策考量和鴿派,、鷹派交鋒的內(nèi)幕都了解清楚后,，美聯(lián)儲在無意中也失去了殺手锏。伯南克透露出7%的失業(yè)率是退出QE3的門檻線,，意在幫助市場接受QE3即將遠去的事實,，但是市場劇烈波動的局面反而有可能成為QE3退出的掣肘因素。
美國政府一直處在寅吃卯糧的“負債運營”狀態(tài),，美國公共債務總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重是發(fā)達國家中為數(shù)不多仍在上升的國家,。美聯(lián)儲超過1.9萬億美元的持有額已使其成為全球最大的美國國債官方持有者，債務貨幣化跡象明顯,，贊成美聯(lián)儲大量持有美國國債和維持低利率政策的華盛頓政治力量強大,。目前具有市場風向標意義的十年期美國國債的收益率升至兩年來的新高(約2.5%)，但與金融危機前2007年6月份超過5%的收益率仍相去甚遠,。美國國債的流動性強,，但截至21日美國國債收益率已經(jīng)連漲三日，如果這一趨勢持續(xù),，美國財政部的國債付息成本將陡增,，財政狀況剛有轉(zhuǎn)好跡象的白宮將成為輸家。奧巴馬近期評價伯南克時,，并未稱贊他的貢獻,，而是說出“他在任上呆的時間比他自己想呆的時間更長，比他應該呆的時間更長”這樣不咸不淡的話,，沒有半句想要挽留伯南克的話,。當超寬松貨幣政策達到無以復加的程度后，伯南克在華盛頓就失去了朋友,，共和黨陣營批評他管得太多,，奧巴馬的民主黨陣營嫌他做得不夠。
樓市復蘇是此輪美國經(jīng)濟復蘇中的亮點,，也是美聯(lián)儲貨幣政策的著力點,，美聯(lián)儲如果過早收緊政策閘門，將給處在進行時的樓市復蘇澆冷水,。當前美聯(lián)儲所持有的抵押貸款支持證券(MBS)超過1.1萬億美元,，如果再按每月400億美元的速度擴容，在今年底將達到約1.5萬億美元,。美國外交學會國際經(jīng)濟項目主任本·斯泰爾認為,，到今年底，美聯(lián)儲所持有的MBS將占到市場總量的約三成,，MBS的流動性不及美國國債,，美聯(lián)儲的任何減持動作將擾亂市場。如此大規(guī)模的MBS持有量讓美聯(lián)儲騎虎難下,，為了安撫市場,，伯南克強調(diào)暫不出售所持的MBS,。但專家認為，未來一旦美聯(lián)儲考慮減持,，將把MBS的價格壓低,，從而抬升處在歷史低位的抵押貸款利率。在伯南克上月暗示資產(chǎn)購買計劃可能放慢腳步后,，伴隨國債收益率上行,，美國抵押貸款平均利率已經(jīng)漲至了一年多來的高位。有朝一日美聯(lián)儲真要減持MBS,，可能會影響美國樓市復蘇的嫩芽,，并沖擊民眾的購房熱情，白宮主人將為此頭疼,。
全球流動性盛宴總有曲終人散時,，全球主要發(fā)達國家央行都需考量如何退出寬松貨幣政策，美聯(lián)儲權(quán)衡QE3退出時機和方式不僅對美國國內(nèi)經(jīng)濟重要,，還具有全球風向標意義,，很多人都在觀望伯南克何去何從�,？鞂⒔Y(jié)束第二任期的伯南克期望自己任內(nèi)能畫下QE3的收官之筆,，但是當貨幣政策成為了“城中唯一的游戲”之后,，作為唯一游戲的主宰者是份得罪人的差事,，更何況主宰者親自宣布“游戲結(jié)束”,，伯南克對此心里最清楚不過,。