面對當(dāng)下的市況,，央行6月24日接連做出兩個反應(yīng),。核心內(nèi)容有三：央行認(rèn)為目前流動性總體適度,，從總量上看不存在流動性短缺的問題；個別銀行存在結(jié)構(gòu)性緊缺,，靠內(nèi)部挖潛,、盤活存量解決,；要求大行配合央行做好流動性平衡,。
央行得出“從總量上看不存在流動性短缺問題”的結(jié)論,，是有強有力數(shù)據(jù)支撐的,。央行負(fù)責(zé)人說“據(jù)估算上周末金融機構(gòu)超額準(zhǔn)備金高達(dá)1.5萬億元，是歷史上相對較高的水平”,。按目前99.7萬億元的各項存款規(guī)模,，備付率高達(dá)1.5%。在電子化手段發(fā)達(dá)的今天,，這個備付率意味著有一些資金“閑置浪費”,。
何來“錢荒”？
“從總量上看不存在流動性短缺的問題”,，而從結(jié)構(gòu)上看就不一定了,。一些大行雖然不缺流動性，但一些股份制銀行卻有可能鬧“錢荒”,。這完全是銀行自己一手釀造的,。6月上旬瘋狂放貸，資金來源過度依賴同業(yè)拆借,，并且把過去只能用于保支付的拆借資金當(dāng)作放貸或購買理財產(chǎn)品的長期資金使用，使得信貸資金期限嚴(yán)重錯配,。
近幾天,，許多人都在問銀行“錢荒”會持續(xù)多久。筆者認(rèn)為,，只要央行不放水,，一些銀行的“錢荒”就還將蔓延一陣子。原因有三,。近因有兩個：一是6月底各行存款大戰(zhàn)已拉開,，不排除月底出現(xiàn)一日游的虛假存款。而7月5日又是繳存準(zhǔn)備金日期,，假如6月底存款暴增2萬億元,，那么，需繳納4000億元準(zhǔn)備金,，必然造成一些虛假存款較多的銀行資金再次緊張,。這或要延遲到7月25日央行存款準(zhǔn)備金退款日時才會消退。二是國際評級機構(gòu)惠譽上周五發(fā)布的報告稱,，本月最后10天,，中國銀行業(yè)將有超過1.5萬億的理財產(chǎn)品到期，銀行間持續(xù)的流動性緊張使得銀行在理財產(chǎn)品到期后,，按時履約的能力受到制約,。規(guī)模如此之大的理財產(chǎn)品到期所形成的兌付資金壓力是可以想象的。
一個長期原因是,，隨著美聯(lián)儲量化寬松放慢和明年的徹底退出,，人民幣由升值轉(zhuǎn)為貶值,，國際資本加速出逃將給銀行形成資金壓力。6月17日人民幣中間價首破6.16,，創(chuàng)匯改以來新高,，
6月24日，中間價回到6.18,。人民幣加速貶值有可能才剛開始,。在QE退出預(yù)期下，6月外匯占款環(huán)比或繼續(xù)回落,。這將造成銀行體系資金進(jìn)一步緊張,。
據(jù)此，從短時段看,，商業(yè)銀行錢荒至少延續(xù)到7月底以后,，從長時段看，則可能要延續(xù)至明年底,。