|
每次股市一暴跌，就會(huì)有人呼吁立即救市，這已經(jīng)成為A股市場(chǎng)循環(huán)上演,、經(jīng)久不衰的老節(jié)目,。而在歷史上的多數(shù)時(shí)候，監(jiān)管層考慮到一些投資者訴求,，也總會(huì)扮演救世主角色,，出臺(tái)措施推動(dòng)股市扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，股市總是在要跌回地面時(shí),，被政策托住,，股市從而被托成一個(gè)不接地氣、懸在半空之中的堰塞湖,。
此次股市下跌,，首先一個(gè)直接因素是IPO或?qū)⒅貑ⅲ浯问切刨J緊縮導(dǎo)致錢荒,，另外就是美聯(lián)儲(chǔ)暗示可能淡出量化寬松貨幣政策,。筆者認(rèn)為，這些都只是誘發(fā)因素,，即使沒有這些因素,，股市暴跌也是遲早的事情。
雖然筆者贊同暫停IPO,，但并非為了影響供求關(guān)系救市,，而是又有企業(yè)上市后可以享受到種種特權(quán)，這對(duì)公眾和社會(huì)危害巨大,。筆者從來就不贊同通過影響市場(chǎng)供求關(guān)系來救市,、托市，這于市無益,。
首先,，光靠少量資金托市可能托不住,。隨著大小非、大小限解禁,，市場(chǎng)可流通量達(dá)十多萬億,，要把股市托住，即使國(guó)有股主動(dòng)不拋售,，也或許需要數(shù)千上萬億資金,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要錢的地方多的是，哪里來這些資金給股市,？
其次,，托市并不公平。人們總希望匯金,、中投等扮演救世主角色,，但匯金、中投的資產(chǎn)是全體國(guó)人的資產(chǎn),，并非股市投資者專享資產(chǎn),，對(duì)于那些非股民來講，拿他的那份資產(chǎn)來托市,，這并不公平,。當(dāng)前雖然有些大小非、大小限解禁后已經(jīng)減持,，但顯然還有不少留在手里,，其持股數(shù)量甚至仍然占到市場(chǎng)的大頭；股市點(diǎn)位越高,，其所套現(xiàn)的財(cái)富越多,，又憑什么要維持過高估值、替這些大財(cái)主錦上添花,？
其三,，托市會(huì)讓股市越來越畸形。托市形成懸在半空之中的虛擬市,，讓投資者也不接地氣,，投資者總局限于相互之間斗智斗勇、展開跟莊與反跟莊投機(jī)游戲,，將盈利方向過度放在波動(dòng)差價(jià)上面,，根本就沒有向上市公司催討收益的動(dòng)力，由此有些上市公司的股東大會(huì)甚至只有大股東一人參加,，眾多投資者對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)根本就不關(guān)心,。另外，托市讓股市維持較高泡沫估值,，大量發(fā)行人虎視眈眈盯著股市,，隨時(shí)等待發(fā)令槍響,，好沖進(jìn)股市高價(jià)搶錢。
其四,，托市結(jié)果仍將是散戶一無所得,。歷次救市，股市雖然暫時(shí)托住,，投資者從中得到什么好處了嗎,？除了套牢虧錢、斬倉(cāng)割肉,，多數(shù)投資者到頭來什么也沒有得到,。投資者套牢后總是發(fā)誓解套出來就洗手不干，但人類與生俱來的貪念,，加上有政策救市的依靠讓他們屢屢忘卻誓言,。
放棄政策資金托市，讓投資者自己承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn),，投資者少了政策資金托市依靠、也才能真正長(zhǎng)大,。雖然將來股市或許還有投機(jī)行為,，但投資者將會(huì)更加關(guān)注上市公司的內(nèi)在價(jià)值，公眾投資者將會(huì)更加主動(dòng)約束上市公司大股東或經(jīng)營(yíng)者,，這樣的利益博弈格局才會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)走向健康,。
筆者反對(duì)政策救市，但在市場(chǎng)出現(xiàn)較為特殊情況下,，比如持續(xù)單向暴跌達(dá)到駭人幅度,，政策偶爾伸手也是情有可原，其最大意義在于維護(hù)市場(chǎng)運(yùn)行秩序,。但這也只能是延緩一下暴跌態(tài)勢(shì)而已,，政策資金只能點(diǎn)到為止。
筆者反對(duì)資金救市,，但不反對(duì)其他方式救市,，比如推動(dòng)股市根本制度改革。當(dāng)前,，有關(guān)各方已基本形成共識(shí),，退市制度不健全是市場(chǎng)最大缺陷。筆者認(rèn)為,，進(jìn)一步嚴(yán)格退市制度,，這是推動(dòng)A股市場(chǎng)走向健康的必經(jīng)之路；在此基礎(chǔ)上推動(dòng)其他治市制度完善,，如此市場(chǎng)才能構(gòu)建新的健康發(fā)展模式,。
|