上周，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行集體導(dǎo)演了一波聞所未聞的“錢荒”,。坊間,，國(guó)內(nèi)某大銀行面臨支付違約的謠言緊隨其后。有國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)故意下調(diào)中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí),，企圖“做空”中國(guó),。再加上美聯(lián)儲(chǔ)伯南克拋出的“退出論”（逐步終止寬松貨幣政策），驚倒了全球股市和金市,，引發(fā)國(guó)內(nèi)股市出現(xiàn)“連鎖式暴跌”,，迫使匯金出重手大量增持六大金融機(jī)構(gòu)A股股份，并批量購(gòu)入開(kāi)放式指數(shù)基金替政府穩(wěn)定股市……受上述因素綜合作用,，境外機(jī)構(gòu)和部分國(guó)內(nèi)媒體旋即掀起一輪來(lái)勢(shì)洶涌,、對(duì)普通民眾頗有驚恐效應(yīng)的“中國(guó)版次貸危機(jī)”行將爆發(fā)之“大合唱”，一時(shí)間國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)大有山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓之勢(shì),。
這場(chǎng)由銀行間隔夜拆借利率（各銀行間進(jìn)行短期的相互借貸所適用的利率,，通常是隔夜拆借或者1－7天內(nèi)拆借）突然走高及其他多重國(guó)內(nèi)外因素共同促成的所謂“金融風(fēng)暴”，至上周六本已基本平息,。未料想,，昨天上午國(guó)內(nèi)最大商業(yè)銀行及全球最賺錢銀行——中國(guó)工商銀行的網(wǎng)銀及ATM機(jī)交易，在京滬等多個(gè)城市和省區(qū)出現(xiàn)暫時(shí)操作困難,，雖說(shuō)故障在不到兩小時(shí)內(nèi)排除,，且工行在第一時(shí)間作了解釋，但客觀上又為“危機(jī)行將爆發(fā)說(shuō)”提供了口實(shí),。
不可否認(rèn),，銀行間隔夜拆借利率是這場(chǎng)多重人為因素所造成“危機(jī)”的直接導(dǎo)火索,。但對(duì)于引發(fā)恐慌的普通民眾而言，有兩點(diǎn)并不了解：其一,，每月20日左右及每年6月和12月的同一時(shí)期，銀行間隔夜拆借利率都是固定的“高走期”和拆借的“高潮期”,，這涉及銀行月度和半年及全年的資金運(yùn)營(yíng)結(jié)算考核,，正常情形下，這一幾乎固定的“兩高”現(xiàn)象乃正�,，F(xiàn)象,，并為監(jiān)管部門所默許。問(wèn)題在于今次拆借利率高得有點(diǎn)離譜,，客觀上給千方百計(jì)唱衰中國(guó)金融者提供了口實(shí),。
拆借利率逐漸高到離譜，其直接原因與今春起央行強(qiáng)勢(shì)清理銀行理財(cái)產(chǎn)品泛濫和警方集中打擊大量存在的“理財(cái)犯罪”行徑大有關(guān)系,，而進(jìn)入6月下旬又剛好是各銀行半年結(jié)算時(shí)間點(diǎn),，為了在監(jiān)管部門限定的監(jiān)管時(shí)點(diǎn)，把各銀行賬面做得“漂亮”些,，以體現(xiàn)整改成果尤其是整改態(tài)度,，銀行間的隔夜拆借才到了不計(jì)成本（利率）之地步。
眾銀行對(duì)中央經(jīng)濟(jì)政策的“樂(lè)觀誤讀”,，進(jìn)一步加劇了由拆借利率失控所引發(fā)的“錢荒”,，一時(shí)間連不相信“錢荒”說(shuō)的頭腦冷靜人士也顯得有點(diǎn)沉不住氣了。從更大的宏觀面分析,，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩,，今年前5個(gè)月的信貸并未失控，相反,，5月份月度信貸指標(biāo)都未能用完,。如是，眾銀行根本不缺錢,。然而,，由于3月份起，工業(yè)生產(chǎn)出廠價(jià)格及經(jīng)理人采購(gòu)指數(shù)逐月下行,，內(nèi)需疲軟,，到上月底眾銀行普遍相信新一屆政府將被迫放棄穩(wěn)健貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，至少第一步是下調(diào)存準(zhǔn)率,，故在進(jìn)入6月的前10天內(nèi),，眾銀行爭(zhēng)相對(duì)信貸“大放水”，以至于6月份當(dāng)月信貸指標(biāo)在前10天全部用完,。沒(méi)想到,，上周三的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議不為所動(dòng),，不但繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策毫不動(dòng)搖，而且在實(shí)際操作層面釋放出繼續(xù)從緊,、從嚴(yán)的堅(jiān)定決心,。這一下，當(dāng)幻想徹底破滅,，查處和整改繼續(xù)堅(jiān)持“兩從”,，眾銀行才慌了神，亂了分寸,。只可嘆,，眾銀行提前20天用完了放貸指標(biāo)，面對(duì)監(jiān)管部門嚴(yán)厲的“半年考核”,，也就喪失了“墊資”應(yīng)付考核的能力,。于是，通過(guò)抬高拆借利率在銀行間“互相搶錢”,，成為眾銀行的別無(wú)選擇,。
中國(guó)銀行業(yè)的實(shí)際情況是，這幾年尤其是今年以來(lái),，不但不缺錢,，而且錢多到?jīng)]有好的放貸去處。舉一季度的數(shù)據(jù),，M2與GDP的比值已近200％,，這意味著貨幣投放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用正在不斷減弱，這正好反襯大量資金并沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),，而在“體外反復(fù)空轉(zhuǎn)”,。
所謂“空轉(zhuǎn)”首推眾銀行打著“金融創(chuàng)新”之旗號(hào)大肆發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品，以犧牲實(shí)體經(jīng)濟(jì),、背棄銀行社會(huì)責(zé)任為代價(jià)賺取“超額利潤(rùn)”,。幸好，中央政府發(fā)現(xiàn)問(wèn)題嚴(yán)重反應(yīng)尚算敏銳,，否則,，背棄實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一銀行主要服務(wù)對(duì)象，一味打著所謂“金融創(chuàng)新”逐利而不施重手遏制,，目前總體運(yùn)行良好的中國(guó)金融業(yè)還真有可能重蹈美式次貸危機(jī)（中式理財(cái)危機(jī)）之覆轍,。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本面究竟如何，我們可以結(jié)合下月中旬公布的“經(jīng)濟(jì)半年報(bào)”據(jù)實(shí)分析,。但綜合上文扼要闡述,，所謂“錢荒”乃商業(yè)銀行拿錢不干正事所致，中央政府寧可犧牲點(diǎn)速度也要堅(jiān)決實(shí)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，央行據(jù)此拒絕向眾銀行“放水”施救,，既是經(jīng)濟(jì)理性更是政治清醒,，在當(dāng)前實(shí)屬必須之舉。就此,，所謂“危機(jī)”,，可以看作是對(duì)國(guó)家、政府,、銀行,、社會(huì)的一次及時(shí)警醒。