上周,，國內(nèi)商業(yè)銀行集體導(dǎo)演了一波聞所未聞的“錢荒”,。坊間，國內(nèi)某大銀行面臨支付違約的謠言緊隨其后,。有國際評級機(jī)構(gòu)故意下調(diào)中國主權(quán)評級,，企圖“做空”中國。再加上美聯(lián)儲伯南克拋出的“退出論”（逐步終止寬松貨幣政策）,，驚倒了全球股市和金市,，引發(fā)國內(nèi)股市出現(xiàn)“連鎖式暴跌”，迫使匯金出重手大量增持六大金融機(jī)構(gòu)A股股份,，并批量購入開放式指數(shù)基金替政府穩(wěn)定股市……受上述因素綜合作用,，境外機(jī)構(gòu)和部分國內(nèi)媒體旋即掀起一輪來勢洶涌,、對普通民眾頗有驚恐效應(yīng)的“中國版次貸危機(jī)”行將爆發(fā)之“大合唱”，一時間國內(nèi)金融市場大有山雨欲來風(fēng)滿樓之勢,。
這場由銀行間隔夜拆借利率（各銀行間進(jìn)行短期的相互借貸所適用的利率,，通常是隔夜拆借或者1－7天內(nèi)拆借）突然走高及其他多重國內(nèi)外因素共同促成的所謂“金融風(fēng)暴”，至上周六本已基本平息,。未料想,，昨天上午國內(nèi)最大商業(yè)銀行及全球最賺錢銀行——中國工商銀行的網(wǎng)銀及ATM機(jī)交易，在京滬等多個城市和省區(qū)出現(xiàn)暫時操作困難,，雖說故障在不到兩小時內(nèi)排除,，且工行在第一時間作了解釋，但客觀上又為“危機(jī)行將爆發(fā)說”提供了口實,。
不可否認(rèn),，銀行間隔夜拆借利率是這場多重人為因素所造成“危機(jī)”的直接導(dǎo)火索。但對于引發(fā)恐慌的普通民眾而言,，有兩點并不了解：其一,，每月20日左右及每年6月和12月的同一時期，銀行間隔夜拆借利率都是固定的“高走期”和拆借的“高潮期”,，這涉及銀行月度和半年及全年的資金運營結(jié)算考核,，正常情形下，這一幾乎固定的“兩高”現(xiàn)象乃正�,，F(xiàn)象,，并為監(jiān)管部門所默許。問題在于今次拆借利率高得有點離譜,，客觀上給千方百計唱衰中國金融者提供了口實,。
拆借利率逐漸高到離譜，其直接原因與今春起央行強(qiáng)勢清理銀行理財產(chǎn)品泛濫和警方集中打擊大量存在的“理財犯罪”行徑大有關(guān)系,，而進(jìn)入6月下旬又剛好是各銀行半年結(jié)算時間點,，為了在監(jiān)管部門限定的監(jiān)管時點，把各銀行賬面做得“漂亮”些,，以體現(xiàn)整改成果尤其是整改態(tài)度,，銀行間的隔夜拆借才到了不計成本（利率）之地步。
眾銀行對中央經(jīng)濟(jì)政策的“樂觀誤讀”,，進(jìn)一步加劇了由拆借利率失控所引發(fā)的“錢荒”,，一時間連不相信“錢荒”說的頭腦冷靜人士也顯得有點沉不住氣了。從更大的宏觀面分析,，由于實體經(jīng)濟(jì)增速放緩,，今年前5個月的信貸并未失控，相反,，5月份月度信貸指標(biāo)都未能用完,。如是,，眾銀行根本不缺錢。然而,，由于3月份起,，工業(yè)生產(chǎn)出廠價格及經(jīng)理人采購指數(shù)逐月下行，內(nèi)需疲軟,，到上月底眾銀行普遍相信新一屆政府將被迫放棄穩(wěn)健貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì),，至少第一步是下調(diào)存準(zhǔn)率，故在進(jìn)入6月的前10天內(nèi),，眾銀行爭相對信貸“大放水”,，以至于6月份當(dāng)月信貸指標(biāo)在前10天全部用完。沒想到,，上周三的國務(wù)院常務(wù)會議不為所動，不但繼續(xù)堅持穩(wěn)健貨幣政策毫不動搖,，而且在實際操作層面釋放出繼續(xù)從緊,、從嚴(yán)的堅定決心,。這一下，當(dāng)幻想徹底破滅,，查處和整改繼續(xù)堅持“兩從”,，眾銀行才慌了神,，亂了分寸,。只可嘆，眾銀行提前20天用完了放貸指標(biāo),，面對監(jiān)管部門嚴(yán)厲的“半年考核”,，也就喪失了“墊資”應(yīng)付考核的能力。于是,，通過抬高拆借利率在銀行間“互相搶錢”，成為眾銀行的別無選擇,。
中國銀行業(yè)的實際情況是,，這幾年尤其是今年以來,，不但不缺錢，而且錢多到?jīng)]有好的放貸去處,。舉一季度的數(shù)據(jù),，M2與GDP的比值已近200％,，這意味著貨幣投放對經(jīng)濟(jì)增長的推動作用正在不斷減弱，這正好反襯大量資金并沒有進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì),，而在“體外反復(fù)空轉(zhuǎn)”,。
所謂“空轉(zhuǎn)”首推眾銀行打著“金融創(chuàng)新”之旗號大肆發(fā)售理財產(chǎn)品，以犧牲實體經(jīng)濟(jì),、背棄銀行社會責(zé)任為代價賺取“超額利潤”,。幸好,，中央政府發(fā)現(xiàn)問題嚴(yán)重反應(yīng)尚算敏銳,，否則,，背棄實體經(jīng)濟(jì)這一銀行主要服務(wù)對象,，一味打著所謂“金融創(chuàng)新”逐利而不施重手遏制，目前總體運行良好的中國金融業(yè)還真有可能重蹈美式次貸危機(jī)（中式理財危機(jī)）之覆轍,。
中國經(jīng)濟(jì)運行的基本面究竟如何,，我們可以結(jié)合下月中旬公布的“經(jīng)濟(jì)半年報”據(jù)實分析。但綜合上文扼要闡述,，所謂“錢荒”乃商業(yè)銀行拿錢不干正事所致,，中央政府寧可犧牲點速度也要堅決實行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級,，央行據(jù)此拒絕向眾銀行“放水”施救,，既是經(jīng)濟(jì)理性更是政治清醒，在當(dāng)前實屬必須之舉,。就此,，所謂“危機(jī)”，可以看作是對國家、政府,、銀行,、社會的一次及時警醒。