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優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，劣質(zhì)低價(jià),，合理定價(jià),，使投資者明白新股定價(jià)的邏輯及機(jī)理，從而更好更全面地揭示新股定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn),，是本次《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》中重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容,，也是投資者所期盼的，是做好參與新股投資的前提,。
作為新股發(fā)行（IPO）的“三高”頑癥之一,，高發(fā)行價(jià)，一直是新股發(fā)行制度改革需要解決的重點(diǎn),。
筆者認(rèn)為,，只要建立了“公開(kāi)、公平和公正”的新股定價(jià)披露機(jī)制,，遵循定價(jià)原理,，規(guī)范定價(jià)程序，形成定價(jià)環(huán)境,，樹(shù)立新的定價(jià)理念,，將會(huì)給投資者一個(gè)明確的定價(jià)預(yù)期，從而使投資者避免陷入盲目操作新股風(fēng)險(xiǎn),，是非常必要的,。為此，需要在新股定價(jià)信息披露方面,，加強(qiáng)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)因素的分析,，做好新股定價(jià)管理。
首先,，新股定價(jià)參考標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)公開(kāi),，有理論依據(jù)。IPO公司定價(jià)究竟值不值這個(gè)價(jià),，應(yīng)當(dāng)由市場(chǎng)說(shuō)了算,，投資者說(shuō)了算,，而不能夠完全考慮IPO歷史業(yè)績(jī)、同行業(yè)的業(yè)績(jī)狀況,，運(yùn)用簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)模型來(lái)完成,。新股定價(jià)是一個(gè)動(dòng)態(tài)跟蹤IPO未來(lái)業(yè)績(jī)，客觀評(píng)估IPO歷史業(yè)績(jī),，結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境變化而定的綜合定價(jià)過(guò)程,。因此，以縮小一二級(jí)市場(chǎng)之間的差距,，平衡證券市場(chǎng)一二級(jí)市場(chǎng)之間投資者的利益為根本前提,，應(yīng)當(dāng)成為新股定價(jià)的標(biāo)尺。
其次,，以分享上市公司現(xiàn)金分紅為新股定價(jià)理念,。可以說(shuō),，有什么樣的發(fā)行理念,，就會(huì)有什么樣的發(fā)行價(jià)格。新股較高的發(fā)行價(jià),，常常與IPO公司的募資情緒沖動(dòng)有關(guān),。一味追求發(fā)行規(guī)模，而忽略IPO真正的成長(zhǎng)性,，尤其是投資者回報(bào)率,，是隔裂一二級(jí)市場(chǎng)的因素所在。因此,，降低募集規(guī)模的沖動(dòng),，而以追求上市公司現(xiàn)金分紅為己任，給投資者真實(shí)合理的投資回報(bào),，是新股定價(jià)需要遵循的基本理念,。
第三，新股定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)判斷標(biāo)志關(guān)鍵是對(duì)投資者利益保護(hù)是不是到位,。過(guò)高的新股發(fā)行價(jià),，常常使投資者套牢，透支上市公司的盈利預(yù)期,，而陷入漫長(zhǎng)的價(jià)值回歸之路,。缺乏投資者利益保護(hù)的新股定價(jià)機(jī)制，注定是扭曲的,。因?yàn)檫@無(wú)助于體現(xiàn)新股定價(jià)的市場(chǎng)化,，更不能具有可持續(xù)性。
最后,，新股定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)從參與新股的投資者資質(zhì),、條件做起,。尤其是對(duì)于出現(xiàn)擬定發(fā)行價(jià)格（或發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限）的市盈率高于同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率的，不僅要發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告,，還應(yīng)當(dāng)進(jìn)行相應(yīng)的參與者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估，尤其是要注意對(duì)參與資質(zhì),、條件的管控,。通過(guò)設(shè)置《新股定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》方式，增強(qiáng)投資者的新股投資風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),。
總之,，作為新股發(fā)行體制改革的重要環(huán)節(jié)，新股發(fā)行定價(jià)信息的管理,，顯得非常重要,。只有新股定價(jià)合理，才能夠使優(yōu)質(zhì)公司脫穎而出,，通過(guò)形成有效的新股定價(jià)模式,，推動(dòng)證券市場(chǎng)的繁榮發(fā)展，促進(jìn)證券市場(chǎng)投融資體系的平衡與和諧,。
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