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要來的擋不住，該走的何必留,。為什么要來,，為什么會(huì)走？這一點(diǎn)要搞清楚,。
沒錯(cuò)，我說的是跨境資本（俗稱熱錢）,。
各路媒體都在說,，國際投資者對美元匯率上升的憂慮導(dǎo)致熱錢撤離亞洲新興市場。旁證則是,，端午假期期間,，亞洲股市呈崩潰狀,。端午假期后，A股補(bǔ)跌,。
要說其他國家的股市怕熱錢出逃,，我信；但要說A股怕熱錢出逃,，那就沒有道理了,。
作為一個(gè)沒有泡沫的市場，A股是不懼怕熱錢出逃的,，即使有部分熱錢撤離也只是心理層面的影響,，根本談不上崩盤（至于為什么說中國股市沒有泡沫，讀者都明了,，在此不贅述）,。
關(guān)于熱錢出逃，暫且不說亞洲,，只說中國,。熱錢真的會(huì)逃離這個(gè)世界最大的新興經(jīng)濟(jì)體嗎？
依我看,，所謂的熱錢逃離中國,，只是杯弓蛇影而已。理由如下：
首先,，將外匯占款驟降歸結(jié)為資本外逃有失偏頗,。
5月初，外匯局下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》（簡稱“20號(hào)文”）并開始打擊虛假外貿(mào),，對熱錢套利嚴(yán)格控制,。5月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款由4月份的2946.54億元下降至668.62億元，雖然降幅有點(diǎn)出人意料,，但這一數(shù)據(jù)更加真實(shí)可信,。從打擊虛假貿(mào)易的角度看，外匯占款該降,。減少的這些熱錢,，根本就不應(yīng)該出現(xiàn)。
這些是“該走的”,，沒必要留,。
其次，QFII總額度大幅擴(kuò)大可減少資本非正常地流入流出,。
近期,，國務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)將QFII投資總額度提高至800億美元。截至今年5月底,，外匯局累計(jì)批準(zhǔn)QFII額度達(dá)425.63億美元,，較上月新增6.81億美元,，而4月份新增額度只有1.37億美元。
QFII進(jìn)入國內(nèi)進(jìn)程加快,，從一定程度上代表了主流境外資本對中國經(jīng)濟(jì)的看法,。雖然海外投資者對當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況存在擔(dān)憂，但從整體上看,，還是偏積極的,。
這些是“要來的”，擋不住,。
第三,，不受節(jié)制的熱錢是少數(shù)，不會(huì)從根本上動(dòng)搖國內(nèi)市場流動(dòng)性,。
跨境套利資本的本質(zhì)是“趨利如水走下”,。在國際金融危機(jī)時(shí)期，熱錢從發(fā)達(dá)國家流向充滿活力的新興經(jīng)濟(jì)體,。在發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)向好趨勢明顯之時(shí),，熱錢已在新興經(jīng)濟(jì)體賺得盆滿缽滿，于是回流到發(fā)達(dá)國家,。這是熱錢流動(dòng)的一個(gè)基本軌跡,。
上面談到的前兩點(diǎn)其實(shí)就是我們針對熱錢采取的一些措施，一面是“堵”,，將違規(guī)資金拒之于國門之外,；另一面是“疏”，將境外長期投資資金納入統(tǒng)一管理,。對于第三點(diǎn),，則需輔之以其他切實(shí)可行的措施進(jìn)行監(jiān)管。如此,，我們就可以將跨境資本波動(dòng)的影響降到最低,。
雖然目前中國經(jīng)濟(jì)增速有所下降，但與其他新興經(jīng)濟(jì)體和美國等國家相比,，我們的經(jīng)濟(jì)增長速度仍居于世界前列,。從這一角度看，隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)和經(jīng)濟(jì)基本面的改善,，對外商直接投資還是具有相當(dāng)吸引力的,，當(dāng)前溜走的只能是短期熱錢，長期投資則有望維持基本穩(wěn)定,。
對于短期熱錢撤離造成的流動(dòng)性暫時(shí)緊張的局面,，監(jiān)管層可使用的調(diào)控手段有很多，比如公開市場,、存款準(zhǔn)備金率,、利率、匯率等等,。而在決策層提出“要通過激活貨幣信貸存量,，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的思路后，也讓后續(xù)政策使用擁有了更大的想象空間,。
因此,，在流動(dòng)性有保證的情況下，對于沒有泡沫的中國股市來說,，短期熱錢的出逃并不會(huì)對之產(chǎn)生重大影響,。
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