市場期待已久的《中國證監(jiān)會關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》終于公布。到21日征求意見結(jié)束后，監(jiān)管部門根據(jù)征求意見情況進行修訂并正式發(fā)布,。在審企業(yè)已完成審核進程,，并且符合新的發(fā)行改革方案內(nèi)容要求的，就具備了給予核準批文的條件,。
這預(yù)示著停止許久的IPO開閘,，有了較為明確的時間表，有預(yù)測最快6月底新股發(fā)行將啟動,。
征求意見稿有幾個“亮點”：多方面強化定價市場約束,，從強化對發(fā)行人及其控股股東定價行為的市場約束、引入個人投資者力量,、改革新股配售方式等多方面強化了新股發(fā)行定價的市場約束,。當然，重點還是在于“約束減持行為”,。尋求多種融資途徑和出路,，征求意見稿提出申請首次公開發(fā)行股票的在審企業(yè)，可申請先行發(fā)行公司債,。減輕了股市融資壓力,，給企業(yè)拓寬了融資渠道。完善了信披制度,，進一步提前招股說明書預(yù)先披露時點,，加強社會監(jiān)督。
僅從內(nèi)容來看,，可以說,，此前議論的焦點問題基本上都得到了體現(xiàn)，從制度上進行了補充完善,。然而,，IPO能否啟動需要考慮的因素很多，不僅僅是發(fā)行制度辦法等紙面上的東西完善后就可啟動的。
首先,，需考慮的是宏觀經(jīng)濟形勢是否對啟動IPO有足夠的支撐力量,。目前，我國經(jīng)濟下行壓力非常大,，主要是投資,、消費和出口三駕馬車都出現(xiàn)不同程度的乏力。盡管各方都指責A股與宏觀經(jīng)濟面走勢不協(xié)調(diào),，但從長周期看,，還是基本反映了宏觀經(jīng)濟面。中國經(jīng)濟目前這種走勢已對股市構(gòu)成壓力,，在此情況下貿(mào)然啟動IPO是一大忌諱,。
其次，目前受宏觀經(jīng)濟不景氣影響,，A股一直處于低迷狀態(tài),。所謂的“紅五月”，滬綜指也還徘徊在2200點左右,。進入6月后,，市場又出現(xiàn)回落行情。市場投資者信心持續(xù)低迷不足,。在這種情況下,，根據(jù)市場供求關(guān)系，任何增加市場供給的行為都將對市場構(gòu)成沉重打擊,。進入6月A股出現(xiàn)新一輪下跌,，不能說與新股發(fā)行啟動訊息無關(guān)。
在成熟完善的市場經(jīng)濟體制國家如美國,，新股發(fā)行完全由市場機制調(diào)節(jié),，一旦經(jīng)濟低迷、股市不振,，大部分企業(yè)就會停止發(fā)行,，如果硬要發(fā)行就會遭遇沒有投資者購買的窘境，最終發(fā)行流產(chǎn),，自討沒趣,。而A股新股發(fā)行基本是審批制，同時,，由于信息披露都是“利好消息”,，加上發(fā)行人包裝做局，每次新股發(fā)行都受到資金搶購,，鮮有發(fā)行失敗的情況,。而后果是,，一方面?zhèn)�人投資者被死死套牢，另一方面發(fā)行人,、內(nèi)外勾結(jié)做局的大投資者以及有內(nèi)幕消息的投資者從被套牢投資者身上賺得盆滿缽滿,。
因此，如果不顧市場低迷狀況,，強行啟動IPO,，那么對市場無疑會造成毀滅性的沖擊，不排除股市直線下挫,，滬綜指擊穿2000點都有可能,。目前，孱弱的股市根本無法承受IPO啟動帶來的沖擊,。
再次，萬福生科造假上市,、上市后持續(xù)捏造虛假利潤欺騙投資者的慘痛教訓說明,，上市公司質(zhì)量不敢恭維。嚴格審查IPO企業(yè),，把好上市入口,，把一個優(yōu)質(zhì)上市公司貢獻給投資者，需要做的工作還有很多,。同時,，已經(jīng)上市的公司中涉嫌造假、虛假信披的企業(yè)何止萬福生科一家呢,？整頓調(diào)查上市公司中類似萬福生科問題也非常迫切,，都還有大量工作要做，何必著急啟動IPO呢,？