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近日,，5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布,。如果這種態(tài)勢延續(xù)，今年上半年的中國經(jīng)濟(jì)不可能回暖,，很可能在一季度中國經(jīng)濟(jì)增長7.7%的背景下,，進(jìn)一步放緩至7.5%左右。
筆者以為,，目前有幾個問題需要格外注意：一是凈出口對中國經(jīng)濟(jì)增長的實質(zhì)貢獻(xiàn)可能顯著減小,。中國需要真正的出口，需要有創(chuàng)新,、有產(chǎn)業(yè)升級的出口,。二是5月外匯占款增量明顯減少暗示熱錢涌入放緩。中國未來幾年面臨的真正威脅不是資本的流入,，而是大規(guī)模的資本外流,，巨大的資本外流可能導(dǎo)致類似東南亞金融危機(jī)等風(fēng)險，對此市場應(yīng)提高警惕,，未雨綢繆,。三是PPI降幅擴(kuò)大說明產(chǎn)能過剩問題仍舊是制約我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大問題。
中國經(jīng)濟(jì)顯示出的疲軟態(tài)勢,，將使中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策面臨考驗：是繼續(xù)維持偏緊的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,，還是適當(dāng)放松？從決策層來看,，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢還處于穩(wěn)定增長的局面,，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的自我調(diào)整還將緩慢進(jìn)行。6月8日,，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在河北主持召開環(huán)渤海省份經(jīng)濟(jì)工作座談會時表示,，今年以來我國經(jīng)濟(jì)形勢總體平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增速仍處于較高合理區(qū)間,，但經(jīng)濟(jì)運行中錯綜復(fù)雜的因素也在增加,。他強(qiáng)調(diào)，做好當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作,，關(guān)鍵要在穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)政策中有所作為,，創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式，激發(fā)市場活力,。
事實上,，從去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議以來,，直到今年“兩會”之后，中國在宏觀政策上始終堅持
“積極的財政政策+穩(wěn)健的貨幣政策”的基調(diào),，這種政策搭配基本上是為了適度對沖“4萬億”刺激政策的后遺癥,，將中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整置于最主要的政策目標(biāo)。在4月25日召開的中央政治局常委會上,，決策層對中國經(jīng)濟(jì)形勢的判斷很不樂觀,，判斷經(jīng)濟(jì)有
“兩個動力不足”——“世界經(jīng)濟(jì)增長動力不足，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長動力仍需增強(qiáng)”,。但即使如此,，中央也沒有改變宏觀政策的基調(diào)，提出了“宏觀政策要穩(wěn)住,，微觀政策要放活,，社會政策要托底”。
為什么在經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩的情況下,，中央仍然堅持宏觀經(jīng)濟(jì)政策“偏緊的穩(wěn)定”呢,？這是基于中央的一個基本思路：中國過去的經(jīng)濟(jì)增長模式已經(jīng)走到頭了，經(jīng)濟(jì)不轉(zhuǎn)型沒有出路,，因此,，只要能維持經(jīng)濟(jì)增長在某個底線上，中國愿意接受暫時的經(jīng)濟(jì)減速,，而優(yōu)先推動結(jié)構(gòu)調(diào)整和方式轉(zhuǎn)型,。根據(jù)歷史經(jīng)驗和信息來分析，這一
“底線”增速是7.5%左右,。從目前對5月中國經(jīng)濟(jì)形勢的估計來看,，中國經(jīng)濟(jì)增長正在向著“底線”逼近,。這將使得中國的宏觀經(jīng)濟(jì)決策面臨新的抉擇：宏觀政策這一次是不是應(yīng)該放松了,？
除了經(jīng)濟(jì)減速，中國當(dāng)前還面臨失業(yè)問題的新挑戰(zhàn),。今年中國提出的就業(yè)目標(biāo)是：完成城鎮(zhèn)新增就業(yè)900萬人以上,、失業(yè)人員再就業(yè)500萬人、就業(yè)困難人員就業(yè)120萬人,、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.6%以內(nèi)的目標(biāo)任務(wù),。今年高校畢業(yè)生近700萬人，再加上其他失業(yè)人員,，幾乎可以肯定,，今年中國將面臨空前的就業(yè)壓力。現(xiàn)在,，市場擔(dān)憂的更多是勞動力成本上升,。失業(yè)問題主要存在大學(xué)生就業(yè)這種結(jié)構(gòu)性領(lǐng)域,。但這顯然不是刺激政策所能夠化解，更多要依靠簡政放權(quán),，釋放市場活力,。
從就業(yè)和物價形勢看，目前經(jīng)濟(jì)增速仍在合理區(qū)間,。鑒于目前增長比較低迷,，通脹明顯低于預(yù)期目標(biāo)，下半年信貸政策有略微松動的空間,。而隨著去庫存化進(jìn)程趨于尾聲,、信貸條件保持寬松和人民幣升值速度放緩等因素推動，今年下半年經(jīng)濟(jì)有望復(fù)蘇,。不過,，誠如中國人民銀行研究局局長紀(jì)志宏所言，要保持適宜的經(jīng)濟(jì)增速,，必須推進(jìn)新一輪大規(guī)模改革,，而當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長環(huán)境為改革開啟了時間窗口。從微觀層面看,，需要進(jìn)一步釋放企業(yè)活力,，繼續(xù)推動生產(chǎn)要素的市場化，進(jìn)一步提高資源配置效率,，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和創(chuàng)新能力提高,。從宏觀層面看，需要進(jìn)一步轉(zhuǎn)變政府職能,，處理好政府與市場的關(guān)系,。
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