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資本項(xiàng)目可兌換,，是指在國(guó)際收支經(jīng)常性往來(lái)中,，允許居民與非居民持有跨境資產(chǎn)及從事跨境資產(chǎn)交易,，實(shí)現(xiàn)貨幣自由兌換。按照國(guó)際貨幣基金組織（International
Monetary
Fund,，簡(jiǎn)稱IMF）的定義標(biāo)準(zhǔn)，1996年之前,，只要沒(méi)有“對(duì)資本交易施加支付約束”,，就表示該國(guó)基本實(shí)現(xiàn)了資本賬戶開(kāi)放。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，IMF將資本賬戶開(kāi)放的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)細(xì)分為11項(xiàng),。假如一國(guó)開(kāi)放項(xiàng)目在6項(xiàng)以上,，則可視為基本實(shí)現(xiàn)資本賬戶開(kāi)放。而2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后,，資本賬戶開(kāi)放標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步放寬,。從對(duì)資本賬戶開(kāi)放的定義標(biāo)準(zhǔn)中可以看出，實(shí)現(xiàn)資本賬目的可兌換性并不是完全放任跨境資本的自由兌換與流動(dòng),，而是一種有管理的自由兌換與流動(dòng),。
改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)漸進(jìn)式推進(jìn)資本項(xiàng)目的開(kāi)放,，并取得了重大成就,，目前已實(shí)現(xiàn)了全部經(jīng)常項(xiàng)目和部分資本項(xiàng)目的開(kāi)放。按照國(guó)際貨幣基金組織劃分的40個(gè)資本項(xiàng)目中,，我國(guó)不可兌換項(xiàng)目有4項(xiàng),，主要是非居民參與國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)、基金信托市場(chǎng)以及買賣衍生工具,。部分可兌換項(xiàng)目有22項(xiàng),，主要集中在債券市場(chǎng)交易、股票市場(chǎng)交易,、房地產(chǎn)交易和個(gè)人資本交易四大類,。基本可兌換項(xiàng)目14項(xiàng),，主要集中在信貸工具交易,、直接投資、直接投資清盤等方面,。在擴(kuò)大資本項(xiàng)目開(kāi)放的過(guò)程中,，我國(guó)也采取了一些支持性措施，如：對(duì)外商直接投資只進(jìn)行真實(shí)性審核,，鼓勵(lì)外商直接投資政策,；逐步放開(kāi)證券投資，促進(jìn)證券類資金的有序流動(dòng)及合理配置,；支持企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略,，進(jìn)一步深化境外投資外匯管理改革；對(duì)個(gè)人項(xiàng)目下資本交易的限制開(kāi)始放松,，支持個(gè)人依法參與直接投資和證券等金融資產(chǎn)投資,，逐步放寬對(duì)個(gè)人資本項(xiàng)目外匯交易的限制，等等,。
隨著我國(guó)國(guó)家化程度的提高,，近年來(lái),，出現(xiàn)了包括非法逃避管制、通過(guò)經(jīng)常賬戶逃避管制,、通過(guò)其他資本賬戶逃避管制的現(xiàn)象,，金融管制的效力正在逐步消減，放開(kāi)資本項(xiàng)目,，實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的可兌換將成為必然的選擇,。另一方面，現(xiàn)任中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成認(rèn)為,，我國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放利大于弊,，并且資本項(xiàng)目開(kāi)放的風(fēng)險(xiǎn)基本可控，加快資本項(xiàng)目開(kāi)放的條件已經(jīng)基本成熟,。這說(shuō)明我國(guó)現(xiàn)在已具備加快資本項(xiàng)目開(kāi)放的基礎(chǔ),。再者，我國(guó)面臨著開(kāi)放資本項(xiàng)目的重大機(jī)遇,，目前包括美國(guó),、日本、歐洲等國(guó)家都處于財(cái)政危機(jī)中,，經(jīng)濟(jì)衰退,，失業(yè)增加，企業(yè)估值水平較低,，我國(guó)可借助這次機(jī)遇,，加快資本項(xiàng)目開(kāi)放進(jìn)程，推動(dòng)我國(guó)企業(yè)擴(kuò)大對(duì)外投資,，通過(guò)并購(gòu)國(guó)外企業(yè)掌握先進(jìn)技術(shù),、資源和市場(chǎng)。此外,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)突出矛盾為高儲(chǔ)蓄,、高投資、產(chǎn)能過(guò)剩,、內(nèi)需低，資本項(xiàng)目的可兌換有利于拓寬投資渠道,，使資源得到更優(yōu)化的配置,，提高其收益率。開(kāi)放資本賬戶還有利于推動(dòng)跨境人民幣使用和香港人民幣離岸中心建設(shè),，推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程,。
推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換應(yīng)穩(wěn)步漸進(jìn)式進(jìn)行，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,，開(kāi)放資本項(xiàng)目資金兌換管制,，同時(shí)避免國(guó)際投機(jī)資金的投機(jī),，需要建立起相對(duì)完備的制度安排和法律體系，以及相對(duì)穩(wěn)健的市場(chǎng)體系,，有運(yùn)轉(zhuǎn)高效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,。然而，我國(guó)現(xiàn)階段在各方面還不成熟,，還需要在漸進(jìn)式的開(kāi)放進(jìn)程中逐步完善,，這就決定了實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換不可能一蹴而就。具體可從以下方面入手：
一是按照“先流入后流出,、先長(zhǎng)期后短期,、先直接后間接、先機(jī)構(gòu)后個(gè)人”的一般性順序原則,，可以先完全放開(kāi)以人民幣結(jié)算的資本項(xiàng)目,，再放開(kāi)外匯結(jié)算的資本項(xiàng)目，從而最大化地降低資本項(xiàng)目開(kāi)放的風(fēng)險(xiǎn),。相對(duì)于外匯結(jié)算的資本項(xiàng)目,，以人民幣結(jié)算的資本項(xiàng)目開(kāi)放的可控性更高，風(fēng)險(xiǎn)更低一些,。針對(duì)人民幣結(jié)算的資本項(xiàng)目可以從兩方面入手：一方面,，對(duì)外吸引外國(guó)合格機(jī)構(gòu)投資者，引導(dǎo)資金的流入,；另一方面,，對(duì)內(nèi)拓寬資本項(xiàng)目項(xiàng)下外匯資金流出渠道，提高資金的利用率,。
二是制定和完善資本項(xiàng)目可兌換的法律法規(guī),。進(jìn)一步完善《外匯管理?xiàng)l例》，是開(kāi)放資本項(xiàng)目可兌換的一個(gè)重要前提,。一方面完善我國(guó)資本流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制及其處理體系,；另一方面通過(guò)立法明確銀行與其他金融中介機(jī)構(gòu)在外匯業(yè)務(wù)中的執(zhí)法和監(jiān)管責(zé)任。
三是完善資本項(xiàng)目可自由兌換的管控體系,。在職能分工方面,，明確中國(guó)人民銀行和外匯管理局職能分工，可以考慮由中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)政策制定,，由外匯管理局負(fù)責(zé)具體的執(zhí)行,、監(jiān)測(cè)、反饋,。在監(jiān)管方式方面,，建立資本項(xiàng)目間接外匯管理，減少采用數(shù)量控制的辦法,，逐步運(yùn)用價(jià)格調(diào)控等經(jīng)濟(jì)手段來(lái)解決資本項(xiàng)目外匯管理中遇到的問(wèn)題,，通過(guò)運(yùn)用市場(chǎng)化的手段來(lái)達(dá)到對(duì)資本流動(dòng)的控制目的,。
四是對(duì)不同區(qū)域采取不同的開(kāi)放政策。與我國(guó)發(fā)展程度相當(dāng)?shù)慕鸫u國(guó)家可以采取較大的開(kāi)放政策,，以相互促進(jìn)共同發(fā)展,；對(duì)亞、非,、拉廣大發(fā)展中國(guó)家,，尤其是我國(guó)能源與原材料主要進(jìn)口地區(qū)，采取較大的放開(kāi)政策,；對(duì)歐,、美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家,，由于其金融市場(chǎng)完善程度遠(yuǎn)超我國(guó),，是熱錢等資金的主要來(lái)源地，應(yīng)采取較為謹(jǐn)慎的政策取向,，小步穩(wěn)健推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換,。
五是加大資本項(xiàng)目可兌換試點(diǎn)的推進(jìn)，利用試點(diǎn)城市的天然優(yōu)勢(shì)推進(jìn)資本項(xiàng)目的開(kāi)放,，并且及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決存在的問(wèn)題,，為資本項(xiàng)目全面開(kāi)放奠定基礎(chǔ)。
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