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盡管5月23日以來日本股市的連續(xù)暴跌并不意味著安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的全然失敗，畢竟經(jīng)濟(jì)政策從制定到執(zhí)行再到見效是個(gè)需要時(shí)間的過程,。但必須承認(rèn),，安倍政府已陷入其再度執(zhí)政以來最大的信任危機(jī)之中,，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)也面臨著經(jīng)濟(jì)政策史上前所未有的尷尬：尚未成型就飽受非議、甚至可能由此胎死腹中,。也許現(xiàn)在還未到斷言安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)最終成敗之時(shí)候,，但從今年以來安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的運(yùn)行軌跡、特別是日股暴跌后的政策應(yīng)對(duì)來看,，安倍政府未能力挽狂瀾的短期表現(xiàn)已足以留下一些引人深思的政策教訓(xùn),。具體說來，就是要處理好政策目標(biāo)和政策措施,，短期目標(biāo)和長期愿景,，經(jīng)濟(jì)政策和社會(huì)心理，政策沖突和政策搭配等多方面之間的關(guān)系,。
前天,，安倍公布了萬眾矚目的結(jié)構(gòu)性增長政策，但市場卻不為所動(dòng),，短暫回升之后迅速逆轉(zhuǎn)回跌,，當(dāng)天日經(jīng)225指數(shù)收盤暴挫3.83%,。安倍射出的“第三支箭”未中市場靶心。安倍的講話聽上去很美,，幾乎面面俱到,，但“Everything
is
nothing”，太過寬泛必然缺乏政策聚力,，太過宏大必然缺乏政策細(xì)節(jié),。縱觀安倍上臺(tái)以來的表現(xiàn),，在政策宣示過程中混雜目標(biāo)與措施是其一貫做法,，而且無論是1月的財(cái)政支出政策還是4月的量化寬松貨幣政策，都借由這種做法獲得了較好的效果,，日本通脹預(yù)期開始形成,、經(jīng)濟(jì)信心有所恢復(fù)、產(chǎn)能利用有所上升,、居民風(fēng)險(xiǎn)偏好也明顯增強(qiáng),，但這種做法在公布第三支箭時(shí)卻未得市場待見，根本原因在于,，同步提出的政策目標(biāo)與政策措施要具有關(guān)聯(lián)性,、互助性，才能產(chǎn)生彼此強(qiáng)化的共振作用,。應(yīng)該說,，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)前兩支箭的政策目標(biāo)和政策措施是相互支持的，但第三支箭的政策目標(biāo)卻過于空洞,，諸如10年內(nèi)實(shí)現(xiàn)2%的實(shí)際GDP增長,、提高人均收入150萬日元等，都沒有足夠有針對(duì)性的,、有執(zhí)行計(jì)劃的政策措施相匹配,，在這種情況下，政策目標(biāo)越宏偉,，其與政策措施的割裂就越深,，政策制定者內(nèi)心的無力就越醒目，市場對(duì)全盤政策的信任度也就越低,。
自5月23日以來,，日股連續(xù)9個(gè)交易日中有5天單日跌幅超過3%，這意味著市場對(duì)安倍的近期表現(xiàn)始終處于失望狀態(tài),。股市暴跌追根究底是短期市場震蕩，安倍的危機(jī)應(yīng)對(duì)理應(yīng)將重點(diǎn)放在處理短期問題上,，提出可行可信的短期政策目標(biāo),，穩(wěn)定市場情緒，化解短期風(fēng)險(xiǎn)，但安倍卻在萬眾期待之際給出了一系列不痛不癢的長期愿景,。結(jié)合日本現(xiàn)狀,，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)若想獲得成功，一個(gè)理想的演化路徑是：7月之前,，借助強(qiáng)有力的政策宣示促成社會(huì)心理的轉(zhuǎn)變,，消滅長期通縮的心理夢(mèng)魘；7月,，順勢(shì)拿下參議院選舉,，結(jié)束日本跛行政治格局，為長期結(jié)構(gòu)性增長策略的提出和實(shí)施掃平制度性障礙,；7月之后,，借助前期寬松財(cái)政和寬松貨幣政策效果的滯后顯現(xiàn)，在復(fù)蘇勢(shì)頭初步確定的背景下拿出針對(duì)勞動(dòng)力市場缺乏彈性,、企業(yè)缺乏柔軟度等結(jié)構(gòu)性問題的長期增長政策,，為日本經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)。面對(duì)出人意料的股市暴跌,，安倍似乎有些亂了陣腳,，在政局未穩(wěn)之前就高調(diào)公布長期政策，而不是對(duì)美日同時(shí)出現(xiàn)的國債收益率上行,、日本央行政策有效性和股市暴跌的技術(shù)性內(nèi)涵做出清晰解釋,，確定維護(hù)市場穩(wěn)定的短期目標(biāo)，結(jié)果自然是市場以腳投票,。
經(jīng)濟(jì)學(xué)和心理學(xué)的融合由來已久,，但從沒有像安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)和安倍心理學(xué)這樣相生共存、榮辱與共,。此前,，政策研究領(lǐng)域包容社會(huì)心理學(xué)最著名的例子是所謂的“動(dòng)態(tài)不一致性”，即政策制定者可借由政策實(shí)際力度與之前承諾的差異,，實(shí)現(xiàn)更顯著的政策效果,。某種程度上看，這種頗具影響力的傳統(tǒng)觀點(diǎn)傾向于利用政策制定者的信息優(yōu)勢(shì),，通過適度降低政策透明度來達(dá)到“政策超預(yù)期”的效果,。格林斯潘等政策制定者曾經(jīng)常踐行這種理論，借由“出其不意”的政策達(dá)到調(diào)控目標(biāo),。但危機(jī)之后的全球政策調(diào)控新經(jīng)歷,，尤其是安倍最新的政策試驗(yàn)表明，社會(huì)心理學(xué)對(duì)政策效果的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過現(xiàn)有理論所理解的范圍,，政策制定者利用信息獲得的短期收益可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其喪失社會(huì)信任所付出的長期代價(jià),。特別對(duì)于危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)政策而言,，政策信心維護(hù)和社會(huì)心理引導(dǎo)的作用非常關(guān)鍵。安倍在重任首相之后的社會(huì)心理引導(dǎo)本已取得了較好成效,，但未能及時(shí)澄清日本國債市場和股票市場的異變現(xiàn)象,，致使社會(huì)心理突然逆轉(zhuǎn)，對(duì)安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的擔(dān)憂和質(zhì)疑明顯超出理性水平,，金融市場甚至出現(xiàn)“悲觀預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)”的不利趨勢(shì),，這與其說是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的失敗，不如說是安倍心理學(xué)的失敗,。
經(jīng)濟(jì)世界的真實(shí)性就在于,，它永遠(yuǎn)都不是一個(gè)“Other
things being
equal（其他條件不變）”的單純世界。單個(gè)經(jīng)濟(jì)政策的影響都是復(fù)雜,、多元,，多個(gè)經(jīng)濟(jì)政策的整體影響更是相互交錯(cuò)，政策沖突不可避免,，政策搭配則不可或缺,。危機(jī)后的開放經(jīng)濟(jì)體面臨的政策沖突更趨復(fù)雜，首先是政策效果在同一變量上疊加造成的矛盾沖突,。最明顯的例子是國債收益率,，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)試圖激發(fā)通脹預(yù)期以改變長期通縮狀態(tài)，并提升日本投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好以刺激長期投資,，這兩項(xiàng)內(nèi)容都會(huì)引發(fā)國債收益率的短期上行,，而日本量化寬松貨幣政策的目標(biāo)是壓低國債收益率以降低投資成本，這種情況下,，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)不同內(nèi)容對(duì)國債收益率的施力方向是不一樣的,，國債收益率的上升既可被理解成某一部分安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)獲得成效，也可被理解成另一部分安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)未達(dá)效果,。其次是政策效果在過多變量上分散造成的矛盾沖突,。有效政策搭配的一個(gè)拇指法則就是目標(biāo)數(shù)量不能大于工具數(shù)量，目標(biāo)過于寬泛的政策組合往往收效甚微,。此外,，政策過于分散往往會(huì)導(dǎo)致市場對(duì)政府干預(yù)能力的擔(dān)憂，例如6月5日安倍公布的政策中,，就有大比例提高公用設(shè)施資本支出等內(nèi)容,，這與日本債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升、政府財(cái)力捉襟見肘的現(xiàn)狀存在矛盾,。再者,，政策效果外溢性造成的矛盾沖突。作為開放國家,，日本經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃難免包含鼓勵(lì)出口的內(nèi)容,，而安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)視性更為明顯,，甚至引發(fā)了其他國家的關(guān)切,，激發(fā)了全球貨幣戰(zhàn)的氛圍,。
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