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從華為股票陷阱看企業(yè)股權(quán)設(shè)計(jì)
2013-06-05   作者:張運(yùn)輝(深圳財(cái)經(jīng)評(píng)論人士)  來(lái)源:證券時(shí)報(bào)
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  華為2012年分紅分掉125億,,每股1.41元,。消息公布后,有人歡喜有人憂(yōu):10年以上工齡的老員工們很歡喜,,覺(jué)得又發(fā)了筆財(cái);干活的骨干們憂(yōu),,覺(jué)得花了娶媳婦買(mǎi)房的錢(qián),,扣稅后以及利息后收益也只有10%左右。
  華為早年為了激勵(lì)員工和內(nèi)部集資的需要,,采用給骨干發(fā)虛擬受限股的形式,。每年根據(jù)公司資產(chǎn)變遷情況,給員工增發(fā)配股,,需要現(xiàn)金或貸款購(gòu)買(mǎi),,員工可以通過(guò)股票每年享受公司分紅收益。
  剛開(kāi)始配股時(shí),,華為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不太理想,,大家一度對(duì)華為的股票沒(méi)什么信心,包括華為的一個(gè)現(xiàn)任高級(jí)副總裁,,當(dāng)年都曾經(jīng)鬧過(guò)退股的事,。2003年后華為股票分紅逐步可觀起來(lái),股票分紅成為華為員工一份重要的收益,,也成了華為員工薪酬包的重要組成部分,。華為的股票分紅制度,為華為人才戰(zhàn)略帶來(lái)極大的競(jìng)爭(zhēng)力,,也帶來(lái)超高的執(zhí)行力,。
  華為在最初發(fā)展的十幾年里,股票分紅激勵(lì)的人群和干活的骨干人群基本一致,,隨著員工的老去和新增,,分紅激勵(lì)人群和骨干開(kāi)始逐漸錯(cuò)位。股票分紅激勵(lì)的是有10年工齡以上的老員工,,而真正需要被激勵(lì)的新鮮血液——那些真正干活的骨干,,卻很難從分紅中受益。此時(shí)該激勵(lì)的沒(méi)有所得,,不該激勵(lì)的卻財(cái)源滾滾,。
  出現(xiàn)這個(gè)現(xiàn)象的根本原因在于,,華為股票制度在投資和激勵(lì)定位上的含糊,。如果股票分紅僅僅是一種投資行為,員工并不靠分紅獲得激勵(lì),,而是以工資和獎(jiǎng)金獲得激勵(lì),,就不會(huì)出現(xiàn)這個(gè)問(wèn)題。社會(huì)上很多企業(yè)包括上市公司股票都是這種形式,,并不會(huì)干擾企業(yè)的激勵(lì)和人才競(jìng)爭(zhēng)力,。
  如果分紅是激勵(lì)手段,,則需要有股票的回購(gòu)和退出機(jī)制,這樣才可能有足夠的股票來(lái)激勵(lì)新來(lái)者,。因?yàn)楣善蓖顺鲂枰局Ц洞罅楷F(xiàn)金流,,華為為了保證內(nèi)部融資的需要,一直就不愿意把老員工股票收回,。如果股票沒(méi)有回購(gòu)過(guò)來(lái)分配給新鮮血液,,單靠企業(yè)的利潤(rùn)增量,對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力太大了,,除非企業(yè)一直能高速增長(zhǎng),。
  具體來(lái)說(shuō),華為2012年分紅125億,,如果125億按股票分配,,則老員工占大頭,骨干激勵(lì)不夠,;如果按年終獎(jiǎng)來(lái)分配,,則骨干占大頭,骨干的激勵(lì)就夠了,;骨干激勵(lì)不夠,,自然就降低了公司的執(zhí)行力。
  這里并不是說(shuō)老員工不該有投資收益,,而是說(shuō),,作為利潤(rùn)的投資收益分配多了,拿掉了本該是薪酬包的人力成本,,降低了人力資源的競(jìng)爭(zhēng)力,。去掉這份投資收益后,新進(jìn)員工薪酬競(jìng)爭(zhēng)力下降了,,影響了公司的人力資源政策,。
  華為的股票制度很多公司在學(xué)習(xí),很多也學(xué)得不錯(cuò),,但從華為的實(shí)踐看,,這個(gè)股票制度確實(shí)是有一定生命周期的。
  發(fā)展的早期,,股票的分紅激勵(lì)的是公司的主流人群,,此時(shí)分紅的價(jià)值和獎(jiǎng)金是基本一致的,無(wú)所謂是分的利潤(rùn),,還是人力資源成本,,最終進(jìn)入的是同一群人的口袋,需要激發(fā)的也是這群人。
  而公司發(fā)展的后期,,真正需要激勵(lì)的人群已經(jīng)變了,,或者說(shuō)已經(jīng)不僅僅是原先那批人了,作為利潤(rùn)包的分紅和作為薪酬包的獎(jiǎng)金,,進(jìn)入的不是同一群人的口袋了,。
  廣大中小公司在學(xué)習(xí)華為股票激勵(lì)模式的同時(shí),也要兼顧股票制度的生命周期,,就算企業(yè)規(guī)模沒(méi)華為這么大,,但只要年限足夠長(zhǎng),也要考慮兩個(gè)問(wèn)題:要么有早期的退出機(jī)制,,讓有限的分紅能循環(huán)激勵(lì)需要激勵(lì)的人,,畢竟利潤(rùn)包就那么大;要么在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候轉(zhuǎn)型退出激勵(lì)模式,,讓投資是投資,,讓激勵(lì)是激勵(lì),這樣企業(yè)才更可能長(zhǎng)治久安,。
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