歷時(shí)5個(gè)多月的在審企業(yè)IPO財(cái)務(wù)核查日前收官,。證監(jiān)會(huì)披露的信息顯示,，截至5月31日，擬IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)為666家，自年初以來(lái)共有269家企業(yè)的IPO申請(qǐng)終止審查,，其中主板135家，創(chuàng)業(yè)板134家,。顯然,，終止審查企業(yè)數(shù)所占的比例并不低。
從2010年開始A股連續(xù)三年“熊冠全球”,，市場(chǎng)的低迷導(dǎo)致投資者信心喪失嚴(yán)重,，呼吁暫停發(fā)行新股的聲音不絕于耳。而在去年四季度IPO處于事實(shí)上的暫停態(tài)勢(shì)下,，擬上市的在審排隊(duì)企業(yè)又逐漸形成IPO堰塞湖,。在此背景下，監(jiān)管部門啟動(dòng)IPO財(cái)務(wù)核查,，對(duì)于緩解IPO堰塞湖的壓力無(wú)疑能起到一定的作用,，而事實(shí)也正是如此。其實(shí),，IPO財(cái)務(wù)核查的啟動(dòng),，更與近幾年來(lái)新股業(yè)績(jī)“變臉”現(xiàn)象愈演愈烈關(guān)系密切,，新股業(yè)績(jī)頻現(xiàn)“變臉”，凸顯出包裝粉飾現(xiàn)象的大行其道,。而所謂的包裝粉飾,，本質(zhì)上就是發(fā)行人的造假上市行為。顯然,，監(jiān)管部門對(duì)此不能坐視不管,。
縱觀“被終止審查”的企業(yè)，值得關(guān)注的方面并不少,。其一是已過(guò)會(huì)企業(yè)的“折戟沉沙”,。如多年來(lái)神舟電腦一直為躋身資本市場(chǎng)不懈地努力著，曾經(jīng)三次上會(huì)三次被否,，第四次上會(huì)獲發(fā)審委通過(guò),，但在此次核查中“中槍落馬”，再次與資本市場(chǎng)失之交臂,。其二是農(nóng)業(yè)與消費(fèi)類企業(yè)占比較大,。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)申請(qǐng)終止審查的涉農(nóng)企業(yè)將近30家,；而像富貴鳥,、千禧之星珠寶等消費(fèi)類企業(yè)也赫然在列。其三是不乏知名企業(yè),。除了上述的富貴鳥之外,，像中國(guó)建材、永煤集團(tuán),、京客隆等均“榜上有名”,。
在所有的終止審查企業(yè)中，中國(guó)建材的“退出”,，無(wú)疑最受關(guān)注,。此前，大型央企從H股回歸A股,，從未出現(xiàn)過(guò)“失敗”的案例,，更別說(shuō)進(jìn)入審核程序后終止審查了。即使是以其央企的“光環(huán)”,，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委也會(huì)一路綠燈,，更何況對(duì)于不符合上市條件的央企，還存在特批上市這一“通道”,。然而,，在此次核查中，中國(guó)建材居然也被擋在市場(chǎng)的大門之外,。
試想,，如果監(jiān)管部門沒(méi)有啟動(dòng)IPO財(cái)務(wù)核查,，休說(shuō)是中國(guó)建材，像神舟電腦這樣已過(guò)會(huì)但再次被發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的企業(yè)恐怕也不會(huì)被終止審查,。如果其拿到了核準(zhǔn)發(fā)行的批文,，針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)等大可像隆基股份那樣采取“措施”蒙混過(guò)關(guān),，留給市場(chǎng)的又將是一家問(wèn)題公司,。而且，如果不啟動(dòng)財(cái)務(wù)核查,，IPO堰塞湖的壓力不可能“被緩解”,，也不可能有多達(dá)269家企業(yè)終止審查，盡管個(gè)中或許有某些企業(yè)會(huì)被發(fā)審委否決,，但能夠“混”進(jìn)市場(chǎng)的企業(yè)肯定大有人在,。從這個(gè)角度上講，啟動(dòng)IPO財(cái)務(wù)核查,，其最大的意義是將諸多不符合條件的企業(yè)“清除”出局,。當(dāng)然，有了此次核查,，今后亦能對(duì)相關(guān)企業(yè)與中介起到一種警示作用,。
IPO財(cái)務(wù)核查雖然像“過(guò)濾器”一樣對(duì)在審企業(yè)篩選了一次，并且也取得了一定的成效,，但從監(jiān)管部門到在審企業(yè)以及相關(guān)中介等,，所耗費(fèi)的人力物力財(cái)力顯然也不是小數(shù)目。盡管這亦是市場(chǎng)監(jiān)管前移的舉措,，但亦是被動(dòng)地應(yīng)對(duì)在審企業(yè)的包裝粉飾行為,。筆者以為，監(jiān)管部門“自發(fā)”地啟動(dòng)財(cái)務(wù)核查的舉措,，應(yīng)該轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)的“自覺(jué)”行動(dòng),。在這一切的背后,，當(dāng)然離不開對(duì)于違規(guī)行為的嚴(yán)懲與嚴(yán)厲處罰,。