最近幾年,,就中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)否重蹈日本當(dāng)年的覆轍,,引來(lái)了不少討論。其實(shí),,從中日兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面與兩國(guó)在不同階段所處的國(guó)際經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境來(lái)看,,差別還是很大的,。之所以不斷有人警示中國(guó)可能重蹈日本當(dāng)年的覆轍,大概出于兩種考慮:一是不希望中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的列車(chē)由于爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)而脫軌,,進(jìn)而在全球頂尖層面的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)中敗下陣來(lái),;另一種則是中國(guó)經(jīng)濟(jì)果真由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大爆發(fā)而在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生“達(dá)爾文主義式”的沖擊,使得本就處于不確定的世界經(jīng)濟(jì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn),。因?yàn)樵谌蚪?jīng)濟(jì)高度聯(lián)動(dòng)的情況下,,哪怕是中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了看起來(lái)并不那么糟糕的硬著陸,,也會(huì)顯著擴(kuò)散經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而影響世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐,;當(dāng)然,,從國(guó)家層面的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看,美日歐本質(zhì)上都不希望中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增長(zhǎng)的過(guò)快,。從這個(gè)角度來(lái)看,,假如中國(guó)經(jīng)濟(jì)重蹈日本當(dāng)年的覆轍,盡管難免產(chǎn)生對(duì)外輻射風(fēng)險(xiǎn),,但屆時(shí)實(shí)力大打折扣的中國(guó),,要積極參與乃至主導(dǎo)國(guó)際經(jīng)濟(jì)與金融秩序變遷,將會(huì)愈加困難,。
從二戰(zhàn)以來(lái)大國(guó)間的金融競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看,,全球范圍內(nèi)深諳金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)核心之道并善用金融力量打造競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)家,只有一個(gè),,那就是美國(guó),。
日本經(jīng)歷的所謂“失落十年”、“5萬(wàn)億美元陷阱”,,本質(zhì)上是缺乏前瞻性大金融戰(zhàn)略的日本,,試圖挑戰(zhàn)美國(guó)的結(jié)果。
眾所周知,,日本在1968年超越聯(lián)邦德國(guó)躍居西方第二大經(jīng)濟(jì)體,,1980年的經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過(guò)了1萬(wàn)億美元,1990年其GDP達(dá)到排名第二的德國(guó)GDP的兩倍,。到了1995年,,經(jīng)歷了資產(chǎn)價(jià)格大泡沫破滅的日本,其GDP還相當(dāng)于德英法三國(guó)的總和,,但此后日本經(jīng)濟(jì)總量一直在5萬(wàn)億美元徘徊,,跌入所謂“5萬(wàn)億美元陷阱”。其中2006年日本的GDP更是縮水至4.37萬(wàn)億美元,,占全球GDP總值的9.1%,,占亞洲經(jīng)濟(jì)總量的比重為30.53%;而高峰時(shí)期的1994年,,日本GDP占全球的比重為17.67%,,占亞洲經(jīng)濟(jì)總量的比重則為驚人的60.69%!
因此,,所謂日本經(jīng)濟(jì)步入“失落的十年”,,某種意義上是指日本陷入經(jīng)濟(jì)停滯、過(guò)去那種咄咄逼人的追趕美國(guó)之勢(shì)戛然停止的狀態(tài),。筆者曾將其稱(chēng)之為“5萬(wàn)億美元陷阱”,。而日本之所以遲遲未能走出該陷阱,,除了于1985年草率簽署了“廣場(chǎng)協(xié)議”失去匯率主導(dǎo)權(quán)進(jìn)而導(dǎo)致泡沫破滅,經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力急劇下降之外,,還由于基礎(chǔ)研究領(lǐng)域并不扎實(shí)的日本在高科技領(lǐng)域鮮有原始創(chuàng)新,,只能跟在美國(guó)后面亦步亦趨所致。當(dāng)然,,日本還犯了一個(gè)致命錯(cuò)誤,,那就是在經(jīng)濟(jì)處于高峰的時(shí)候未能保持清醒頭腦,以為真的可以超越美國(guó),,君臨天下了,。殊不知,美國(guó)不僅有最具打擊力的國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略,,更不乏拖垮乃至摧毀現(xiàn)實(shí)與潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的經(jīng)濟(jì)工具,。日本泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅,既有自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展走火入魔的內(nèi)因,,也有外部因素,在微軟,、英特爾,、蘋(píng)果、GE等實(shí)體經(jīng)濟(jì)高手以及呼風(fēng)喚雨的高盛,、摩根士丹利面前,,日本同行多年來(lái)一直喘不過(guò)氣來(lái)�,?梢�(jiàn),,日本既敗在美國(guó)人手上,也毀在自己手中,。
筆者格外擔(dān)心的是:經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)上了8萬(wàn)億美元臺(tái)階的中國(guó),,如今面臨的內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)一點(diǎn)也不比當(dāng)年的日本小:依靠信貸擴(kuò)張引致的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式再難持續(xù),,產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩,,投資結(jié)構(gòu)不合理,資產(chǎn)價(jià)格泡沫隨時(shí)可能破滅,,債務(wù)鏈條由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力衰減而面臨斷裂,;另一方面,日漸嚴(yán)峻的收入差距和財(cái)富分配不公問(wèn)題,,加上外部經(jīng)濟(jì)的失衡局面遲遲未能改善,,使得中國(guó)資產(chǎn)泡沫一旦破滅,有可能在尚未完成工業(yè)化和構(gòu)建健全社會(huì)福利保障體系的情況下,,失去重塑?chē)?guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的時(shí)間窗口,。
因此,,中國(guó)在取代日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體之后會(huì)否重蹈日本當(dāng)年的覆轍,顯然值得中國(guó)警覺(jué),。中國(guó)要做的是在深耕實(shí)體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí),,以金融戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型確保經(jīng)濟(jì)有效增長(zhǎng)。
中國(guó)必須思考并亟待落實(shí)的是:如何整固高達(dá)2萬(wàn)億美元的制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,?制造業(yè)在任何時(shí)候都是一個(gè)國(guó)家絕對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的最主要依靠力量,,中國(guó)切不可眼睜睜看著制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力隨著工資水平的急劇上升和勞動(dòng)力供給的不足而逐漸消失。其實(shí),,華為的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)表明:中國(guó)企業(yè)可以做到以技術(shù)進(jìn)步提升自己在全球產(chǎn)業(yè)分工和價(jià)值鏈中的地位,。因此,技術(shù)進(jìn)步與勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持競(jìng)爭(zhēng)力之本,。在此基礎(chǔ)上,,迫切需要有一套面臨2020年乃至2030年全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的前瞻性金融戰(zhàn)略,切不可以簡(jiǎn)單的金融深化來(lái)推行金融業(yè)發(fā)展,。尤其在人民幣匯率,、資本賬戶(hù)管理、人民幣國(guó)際化和國(guó)內(nèi)金融改革等中國(guó)金融發(fā)展的四個(gè)核心層面上,,切不可按照西方的邏輯思維行事,。中國(guó)寧可用十年左右的時(shí)間做到國(guó)內(nèi)金融業(yè)發(fā)展的充分市場(chǎng)化,寧可在人民幣國(guó)際化方面把步子邁得慢一點(diǎn),,也不可急于推進(jìn)金融自由化與金融全球化,。