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實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長模式由要素驅(qū)動(dòng)向效率驅(qū)動(dòng)的躍遷,，一個(gè)較為成熟與完善的金融市場不可或缺,。中國經(jīng)濟(jì)正步入對(duì)外開放的轉(zhuǎn)型期,。利率市場化,、匯率市場化、資本項(xiàng)目可兌換,、存款保險(xiǎn)制度四項(xiàng)改革的互促互進(jìn),，相輔相成，共同推動(dòng)金融改革前行,，已成為穩(wěn)定我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要保障,。
將會(huì)在多個(gè)維度上共同推進(jìn)的金融領(lǐng)域新一輪改革已箭在弦上。
中國政府網(wǎng)上周末全文發(fā)布的經(jīng)國務(wù)院批復(fù)的發(fā)改委《關(guān)于2013年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》（下稱《意見》）,，鎖定今年七大類共22項(xiàng)重點(diǎn)改革事項(xiàng),，其中在有關(guān)金融改革的表述中明確提出：穩(wěn)步推進(jìn)利率匯率市場化改革，逐步擴(kuò)大存貸款利率浮動(dòng)幅度,，建立健全市場基準(zhǔn)利率體系,。完善人民幣匯率形成機(jī)制，充分發(fā)揮市場供求在匯率形成中的基礎(chǔ)性作用,，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，建立合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外投資制度,。此外,，之前較少被提及的存款保險(xiǎn)制度，這次也明確列入相關(guān)方案中,。
再往前推兩周,，國務(wù)院5月6日常務(wù)會(huì)議部署今年改革重點(diǎn)，就確定了加大財(cái)稅,、金融,、民生、統(tǒng)籌城鄉(xiāng)等九個(gè)領(lǐng)域,。在央行近日發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2013）》中,，“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革”被確立為今年央行的重要工作之一。
這些信號(hào)透露出,，決策層對(duì)于金融改革已形成共識(shí)：在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟多國開啟降息大閘的背景下,，推動(dòng)金融改革，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長模式由要素驅(qū)動(dòng)向效率驅(qū)動(dòng)的躍遷，一個(gè)較為成熟與完善,，具有一定深度與流動(dòng)性的金融市場是不可或缺的,。
具體來看，匯率市場化方面,，如能通過完善人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制,，讓其更為透明化、在更大程度上由市場供求來決定人民幣的匯率,，實(shí)現(xiàn)人民幣的完全可自由兌換,，就能進(jìn)一步發(fā)揮市場供求在匯率形成中的基礎(chǔ)性作用。從中國經(jīng)常賬戶余額占GDP比重來看,，當(dāng)前人民幣匯率距離均衡水平已不遠(yuǎn),。但從中長期來看，受到較為強(qiáng)勁勞動(dòng)生產(chǎn)率增長驅(qū)動(dòng)的人民幣依然有繼續(xù)走強(qiáng)的空間,。今天,，人民幣對(duì)主要貨幣匯率的日均波幅已放大至正負(fù)1%，未來有望進(jìn)一步放寬,。去年9月以來,，央行借市場行情與預(yù)期轉(zhuǎn)變之機(jī)已降低了對(duì)人民幣匯率中間價(jià)的干預(yù)，人民幣對(duì)美元匯率由此屢屢觸及日均波幅上限,，這在某種程度上也已改變了市場主體對(duì)央行干預(yù)的預(yù)期,，預(yù)計(jì)未來人民幣對(duì)美元匯率的年均升值幅度將顯著放慢，同時(shí)伴之以較大的匯率波動(dòng),。這將大大緩解國際熱錢過度流入造成的人民幣單邊升值壓力,。
從某種程度上說，利率市場化改革既是金融業(yè)自身改革的訴求,，也是讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)更多享受金融業(yè)發(fā)展紅利的必然過程,，利率制度設(shè)計(jì)上對(duì)銀行的過度保護(hù)應(yīng)該加以改變。伴隨著利潤增幅從超常規(guī)步入到常態(tài)化,，銀行業(yè)此刻更需要在定價(jià)方面有更多余地,，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)也需要在和銀行博弈中獲取更多話語權(quán)，這是進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的重要前提,。
以去年央行將存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.1倍,，貸款利率下限調(diào)整至基準(zhǔn)利率的0.7倍為標(biāo)志，利率市場化改革有了突破性進(jìn)展,。加上此前央行推出的擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間舉措,，利率市場化的穩(wěn)步推進(jìn)并沒有給金融市場帶來大的波動(dòng)，同時(shí)促使貸款利率水平明顯下降,，銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的利益格局正在發(fā)生改變,。而在溫州等部分地區(qū)實(shí)施金融試點(diǎn)改革,，將過去的灰色融資體系納入到合法體系中，監(jiān)控與引導(dǎo)民間借貸利率,，也在間接推進(jìn)利率市場化,。除銀行基準(zhǔn)貸款利率外，目前幾乎其他利率都已市場化了,。預(yù)計(jì)未來人民幣基準(zhǔn)存貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間還有望繼續(xù)擴(kuò)大,，最終將發(fā)展到央行不再控制基準(zhǔn)存貸款利率，而是通過貨幣市場的公開操作來間接影響銀行體系融資成本的局面,。
現(xiàn)在最令市場各方關(guān)注的是,，央行將在何時(shí)、以怎樣的方式深化利率市場化改革,。中國銀行行長李禮輝19日在“2013金融改革與創(chuàng)新高級(jí)論壇”上表示,，利率市場化改革根本方向在于完善利率市場價(jià)格的形成機(jī)制，在深化利率市場化改革的方向上,，建議取消貸款利率浮動(dòng)下限,，將貸款風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)自主權(quán)交給銀行。中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征在17日也表示,，貸款利率今年內(nèi)可能就會(huì)放開管制,。中行兩位高層透露的口風(fēng)顯示，先取消貸款利率下限,，再逐漸放寬對(duì)存款利率上限的控制這種循序漸進(jìn)的可能性頗高,。央行貨幣政策委員會(huì)委員、學(xué)術(shù)顧問陳雨露25日發(fā)布《中國的“大金融”戰(zhàn)略與發(fā)展路徑》研究報(bào)告就說,，中國需漸進(jìn)推進(jìn)利率市場化和資本項(xiàng)目完全可兌換,，利率市場化可在2017年前完成，而資本賬戶開放該在2015年至2020年之間完成,。
伴隨著利率,、匯率市場化的推進(jìn)，也進(jìn)一步激發(fā)對(duì)于資本項(xiàng)目可兌換改革的預(yù)期,。而目前的形勢也已為資本項(xiàng)目的進(jìn)一步放開提供了基礎(chǔ)。追蹤發(fā)達(dá)國家的貨幣可兌換進(jìn)程,，在經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)可兌換后,，逐步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換大約需要10年時(shí)間。因此,，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求“提出人民幣資本項(xiàng)目可兌換的操作方案”,，可以視為人民幣資本項(xiàng)目可兌換改革已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作層面的標(biāo)志。
存款保險(xiǎn)制度是一項(xiàng)基礎(chǔ)性金融制度,，無論是對(duì)推進(jìn)利率市場化,，還是對(duì)建立完備的市場化風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和退出機(jī)制,、發(fā)展多層次金融機(jī)構(gòu)都具有十分重要的意義。一般而言,，一國推進(jìn)利率市場化普遍會(huì)出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)大量倒閉的現(xiàn)象,，而這種倒閉又必將危害到儲(chǔ)戶的利益。這種情況下,，存款保險(xiǎn)制度就顯得十分必要,。從1987年至1991年，美國平均每年有200家小銀行倒閉,。其間,，從1934年開始提供存款保險(xiǎn)服務(wù)的聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）發(fā)揮了重要作用。隨著利率市場化的推進(jìn),，銀行存款獲得政府背書,，以國家信用、中央財(cái)政信用作為擔(dān)保,，由中央銀行和地方政府承擔(dān)個(gè)人債務(wù)清償?shù)木置嬖絹碓诫y以維持了,。我國推出存款保險(xiǎn)制度的時(shí)機(jī)也已日趨成熟。
當(dāng)下,，中國經(jīng)濟(jì)正步入對(duì)外開放的轉(zhuǎn)型期,。利率市場化、匯率市場化,、資本項(xiàng)目可兌換,、存款保險(xiǎn)制度四項(xiàng)改革的互促互進(jìn)，相輔相成,，共同推動(dòng)金融改革前行,，已成為穩(wěn)定我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要保障。
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