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近日,，高盛再次大手筆出售工行H股股份，引發(fā)市場看空中國銀行業(yè)的解讀,。然而在筆者看來,，由減持動作到看空猜想，并不存在必然的關聯(lián)性,。
資料顯示,，高盛于2006年4月在工行赴港上市前夕簽署入股協(xié)議。隨著股份解禁,，高盛從2009年6月開始,，陸續(xù)減持所持工行股份,。有統(tǒng)計顯示，高盛共計套現(xiàn)了約103.2億美元,，累計獲利77.4億美元,。如此斐然的投資業(yè)績，足以讓任何一家機構艷羨,。換句話說,，當一筆投資達到七年三倍的回報時，就足夠有動力套利了結,。高盛的減持更像是基于財務因素考慮的行為,，而非看空銀行業(yè)。
眾所周知,，在本世紀初外媒關于中國銀行業(yè)技術性破產的言論甚囂直上,。在此不利情況下，國有大型銀行股改上市開始啟動,。正是在輿論不看好的情況下,， 蘇格蘭皇家銀行、瑞士銀行,、高盛,、花旗銀行、匯豐銀行等有實力的外資行反其道而行之,，紛紛大手筆入股中資行,。如今事實證明，這一決策是正確的,。投資需要逆向思維,，正是在不看好的情況下，反倒是能以較低價格買入,。在當時,，外資行入股中資行也是對雙方利好。中國銀行業(yè)成功渡過難關,，剝離不良資產,，引入資本建立現(xiàn)代企業(yè)制度。而外資行不僅獲得了不菲的投資回報,，而且與國內銀行業(yè)建立了聯(lián)系,，有利于進入中國市場。
西方有句俗語,，生意就是生意,。國有銀行在股改上市之前，面臨很大不確定性,。外資行大手筆入股,，絕非是慈善活動,，而是為了獲得回報。從2008年起,，外資行就開始陸續(xù)獲利減持,。如果說這是看空銀行業(yè)，何以在看空的這幾年,，中國銀行業(yè)反倒迎來了利潤增長最為可觀的階段,。
另一反駁看空論的例證是，外資的有增有減,。歷次港股市場上,，外資減持中資行股份，接盤者大多也是外資機構,。此次高盛減持的股份中,，有約2.8億股份由淡馬錫接盤。如果按照看空論的邏輯,，淡馬錫作為新加坡的主權財富基金,，深諳亞洲金融市場，增持工行股份是否也意味著對我國銀行業(yè)看多呢,？
每一個投資決策的生成,，都是基于投資機構自身情況作出的。對于高盛而言,，回報率已經足夠高,，沒必要繼續(xù)持有。況且2008年金融危機以來,，外資行面臨的財務壓力不小,。而2008年之后，大規(guī)模減持中資行H股股份的也大多是外資行,。隨著第三版巴塞爾協(xié)議對銀行業(yè)提出了更多的資本監(jiān)管要求，不僅中國,，全球銀行業(yè)都面臨著資本壓力,。這一時期減持中資行，也是補充資本金的一種考慮,。
再結合不久前,，坊間流傳在黃金阻擊戰(zhàn)中“中國大媽”擊退高盛，事后經過媒體廣泛報道,，證明這只不過是一場“關公戰(zhàn)秦瓊”式的假想式戰(zhàn)斗,。“中國大媽”購買黃金僅是個人理財行為,，蜂擁購買黃金一方面是金價處于低位,，另一方面也是國內投資渠道匱乏的表現(xiàn),。“大媽們”甚至根本不知道誰是高盛,，何來擊�,。慷呤⒆鳛榻陙碜顬槌晒Φ膰H投行,，更不可能與“大媽們”進行毫無邏輯的博弈,。但這樣的言論卻獲得國內很多人的相應，不得不為我們提了一個醒：莫要樹立假想敵,。
中國銀行業(yè)與中國經濟一樣,，雖然逐漸與國際接軌，但仍然更多的受國內因素影響,，國際因素仍然是次要的,。2008年的金融危機，當時彌漫的悲觀情緒事后證明是過度夸大的,。國內經濟仍然有很大的改革空間,，釋放更多的改革紅利才是當前要務。外資行進入國內之初,，曾被驚呼“狼來了”,，而多年之后，外資行與中資行在國內并沒有形成激烈的直接競爭,。在國有大行完成股改上市之后,，利潤經歷了高速增長，如今紅利已經逐漸耗盡,。中國銀行業(yè)又迎來了一個新的改革機遇期：利率市場化開啟,，息差收入增長放緩，如何開辟新的業(yè)務增長點,，才是當務之急,。
面對高盛的減持獲利，我們不應有酸葡萄心理,，反倒應該學習其投資策略,，混業(yè)化經營是中國銀行業(yè)不得不面對的一個課題。面對看空言論,，我們不必有悲觀和對立情緒,，看空論過去有今后一定還會有，我們還是應以我為主,，將看空論當做警鐘,，加快改革步伐，增強自身實力才是王道,。
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