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二十國集團(tuán)（G20）多次峰會(huì)宣言,、公報(bào)一直強(qiáng)調(diào)，首要任務(wù)是尋求強(qiáng)勁,、可持續(xù),、平衡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。問題在于，這一“全球經(jīng)濟(jì)目標(biāo)”需要什么樣的貨幣金融體系支撐,，各國貨幣金融體系的發(fā)展應(yīng)如何服務(wù)這一“全球經(jīng)濟(jì)目標(biāo)”,？
G20宣言和公報(bào)中并未對(duì)此明確。這導(dǎo)致了各經(jīng)濟(jì)體不同的貨幣金融政策方向,，以美國,、日本、英國等為代表的經(jīng)濟(jì)體,，通過推動(dòng)中央銀行的量化寬松政策,，試圖為經(jīng)濟(jì)注入總量寬松的貨幣力量。歐元區(qū)則采取了內(nèi)部緊縮和歐洲央行有條件的“準(zhǔn)量化寬松政策”來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的平衡和發(fā)展,。中國等新興經(jīng)濟(jì)體則苦于承受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松政策所推動(dòng)的全球流動(dòng)性金融后果,。
如此，包含全球主要經(jīng)濟(jì)體的G20雖然提出了一個(gè)共同的經(jīng)濟(jì)目標(biāo),，但由于在金融領(lǐng)域不同的哲學(xué)和政策取向,，實(shí)際上導(dǎo)致這一目標(biāo)根本無法共同實(shí)現(xiàn)。
在金融主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代,，G20顯然需要明確一個(gè)“全球金融框架”,，來實(shí)現(xiàn)所宣稱的強(qiáng)勁、可持續(xù),、平衡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“全球經(jīng)濟(jì)目標(biāo)”,。
陳雨露教授在新著《大金融論綱》中所提出的“大金融框架”，即符合這一全球需要,。
所謂“大金融”,，其含義是清晰定義金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。陳雨露在書中認(rèn)為,，金融發(fā)展的根本目標(biāo),，是要通過構(gòu)建充滿競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代金融體系，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,。大金融視角下的金融理念強(qiáng)調(diào)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)一,，金融的過度擴(kuò)張反而可能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)不利。
美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策,，標(biāo)榜以提高美國就業(yè)為目標(biāo),，似乎是試圖以貨幣金融政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，應(yīng)該怎么看待當(dāng)前美國金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系,？美國當(dāng)前的貨幣金融體系是否符合“大金融框架”,？
自2008年9月雷曼破產(chǎn)之后，到2009年3月第一輪量化寬松政策推出,，美國推動(dòng)了維護(hù)金融穩(wěn)定為目標(biāo)的第一波貨幣金融寬松,，應(yīng)該說,，這一波寬松符合危機(jī)應(yīng)對(duì)特征。但從2010年第二輪量化寬松開始,，尤其是第三輪量化寬松,，美國卻出現(xiàn)了金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背離，即資產(chǎn)價(jià)格快速回升,、實(shí)體經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇,。美國股票市場(chǎng)已經(jīng)創(chuàng)出新高，房地產(chǎn)市場(chǎng)則進(jìn)入新的上漲周期,，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然處于從弱復(fù)蘇往復(fù)蘇的轉(zhuǎn)換期,。
這讓人想起上世紀(jì)90年代的美國。的確實(shí)體經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇,，但在金融寬松背景下,，資產(chǎn)價(jià)格卻以更快的速度走在“非理性繁榮”的道路上。
2008年金融危機(jī)的最大教訓(xùn),，是貨幣政策不應(yīng)只關(guān)注通脹和實(shí)體經(jīng)濟(jì),，而應(yīng)同樣關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格。顯然,，美國目前貨幣金融政策沒有接受這一教訓(xùn),。正如眾多分析所揭示的，總量寬松政策并不能改善美國經(jīng)濟(jì)存在的很多結(jié)構(gòu)性問題,，美國自然失業(yè)率水平已經(jīng)較危機(jī)前提高,。這樣，美國當(dāng)前的寬松事實(shí)上是過于寬松的,，泰勒規(guī)則已經(jīng)揭示了這一點(diǎn),。
美聯(lián)儲(chǔ)這種寬松顯然不符合“大金融框架”。與美國情形類似的,，還有英國、日本等的總量大寬松,。日本央行推動(dòng)的債務(wù)貨幣化,，已經(jīng)推動(dòng)日本股市大幅上漲，并推動(dòng)日本資金重新涌入世界,，日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)也在但卻較少受益于這種寬松,。
貨幣中心國家、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體所推動(dòng)的這種政策,，寬松了全球流動(dòng)性環(huán)境,，壓抑了全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題的解決，并導(dǎo)致了新的金融風(fēng)險(xiǎn),。這在中長(zhǎng)期意義上并不符合G20所定義的“全球經(jīng)濟(jì)目標(biāo)”,。
為G20引入一個(gè)“大金融”概念的“全球金融框架”,，已是全球經(jīng)濟(jì)金融體系的當(dāng)務(wù)之急。只有如此,，才能真正穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)金融體系的基礎(chǔ),，并推動(dòng)金融發(fā)展為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。
2014年G20峰會(huì)將由澳大利亞主辦,，2015年峰會(huì)由土耳其主辦,。據(jù)了解，中國有望積極申辦2016年G20峰會(huì),。無論是在2016年,，還是當(dāng)前，中國應(yīng)積極主動(dòng)將“大金融”概念的“全球金融框架”,，引入G20的“全球經(jīng)濟(jì)目標(biāo)”,。
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