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◇ “兩升一降”反映日本經(jīng)濟增長中的不正常因素
◇ 此次經(jīng)濟回升帶有明顯的政策拉動色彩
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日元貶值的直接效果是有利于日本產(chǎn)品出口
據(jù)日本政府公布,，今年以來日本經(jīng)濟繼續(xù)保持增長勢頭,，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比增長0.9%,，換算成年增長率為3.5%,，這是去年10月份以來連續(xù)兩個季度的正增長,。
日本國內(nèi)生產(chǎn)總值大體由三個部分組成：消費,、投資和出口,。一季度環(huán)比0.9%的增長中,，個人消費增長0.9%,，出口增長3.8%,，兩者有力地推動了整體經(jīng)濟增長。但是,，投資卻不盡如人意,，企業(yè)設(shè)備投資下降0.7%。這“兩升一降”反映了日本經(jīng)濟增長中的不正常因素,。
多年來,，日本經(jīng)濟復(fù)蘇嚴重依賴國際市場，其復(fù)蘇模式一般表現(xiàn)為出口增長先行,，企業(yè)投資跟進,，然后帶動個人消費升溫。但是,，此次復(fù)蘇卻十分蹊蹺,，企業(yè)設(shè)備投資尚處于低溫狀態(tài)，個人消費已經(jīng)冒出熱氣,。在企業(yè)經(jīng)營能力不足以提高職工工資的情況下,，消費升溫的動力由何而來呢？
日本經(jīng)濟界普遍認為,，此次經(jīng)濟回升帶有明顯的政策拉動色彩,，即日本央行今年以來連續(xù)不斷地推出的大規(guī)模量化寬松政策,，其最明顯的效果就是個人消費先行復(fù)蘇。近期各種數(shù)據(jù)表明,，央行向市場吐放的貨幣大量流入股市,，造成日本股市“牛氣騰騰”，股市價格節(jié)節(jié)攀升,，個人投資者從迅速升溫的股市中賺了大錢,，這批人將股市收益用于消費，因而顯得消費市場十分熱鬧,。據(jù)報道,，日本市場上近來高級手表、珠寶首飾和外國名車十分熱銷,，其中大多數(shù)購買者都是股票投資者,。相反，那些與股市無緣的消費者則根本不敢涉足奢侈品消費市場,。據(jù)日本媒體街頭隨機調(diào)查,，70%的受訪者對當下經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)回答說“沒有實際感覺”，“不敢放開消費”,。
量化寬松政策的又一效果是推動日元持續(xù)貶值,。半年來，日元兌美元比價已經(jīng)下跌近30%,，從75日元兌1美元貶至102日元兌1美元,。日元貶值的直接效果就是非常有利于日本產(chǎn)品出口，一季度經(jīng)濟統(tǒng)計中,，由于日元貶值,，日本汽車出口一直以兩位數(shù)快速增長，7家汽車企業(yè)出口獲利達萬億日元,。據(jù)報道,，日元貶值以來，日本汽車出口供不應(yīng)求,，不得不開足馬力加快生產(chǎn),，有的企業(yè)甚至采取“兩班倒”生產(chǎn)方式。日本汽車業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條很長,，其輻射行業(yè)多達10多個,。因此，汽車業(yè)的回升帶動了整個日本經(jīng)濟上揚,。
相反,，企業(yè)設(shè)備投資回升乏力的原因就是多數(shù)企業(yè)看到目前的經(jīng)濟復(fù)蘇并非規(guī)律性的需求回升，而是金融政策的刺激,。這種刺激能夠維持多長時間,，多數(shù)企業(yè)心中無數(shù),，因此對設(shè)備投資十分謹慎。連效益大增的汽車企業(yè)也表示：“目前只是努力增加產(chǎn)量,，設(shè)備投資還要再等等看,。”
日本多年一直期待實現(xiàn)擴大內(nèi)需,、企業(yè)投資“雙拉動”的增長方式。然而,，多年來日本經(jīng)濟低迷不振,，企業(yè)投資謹慎小心，個人消費有氣無力,，國內(nèi)需求持續(xù)低冷,。當前這種經(jīng)濟穩(wěn)步回升的勢頭能否持續(xù)下去，并穩(wěn)步過渡到投資推動消費,、消費刺激投資的良性循環(huán)增長軌道,，還要看日本政府是否能推出得當?shù)慕?jīng)濟政策，特別是企業(yè)微觀層面的改善,，企業(yè)對經(jīng)濟前景的樂觀預(yù)測而大膽投資,。否則日本經(jīng)濟復(fù)蘇將是曇花一現(xiàn)。
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