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時隔兩年多后,，創(chuàng)業(yè)板指5月15日收盤突破1000點整數(shù)位。
16日，創(chuàng)業(yè)板指盤中再創(chuàng)1034．35點的反彈新高,，收盤下跌0．31％。創(chuàng)業(yè)板走出獨立的小牛市行情,，但市場上也出現(xiàn)了不同的聲音,。有分析人士提醒，部分創(chuàng)業(yè)板個股再度炒出“市夢率”,，需要警惕高估值及大小非減持的雙重風險,。
同樣觸底于去年12月4日，創(chuàng)業(yè)板指5個多月以來的表現(xiàn)與主板截然不同,。主板反彈在蛇年春節(jié)后止步,，股指沖高回落，而創(chuàng)業(yè)板再接再厲,，屢創(chuàng)反彈新高,。截至5月16日收盤，上證指數(shù)較12月4日的低點累計反彈15．51％,，而創(chuàng)業(yè)板指同期累計反彈72．44％,。今年以來，近30只創(chuàng)業(yè)板個股價格翻番,，占全部創(chuàng)業(yè)板股票的近一成,；漲幅超過50％的個股多達130只，占比近四成,。如果說A股主板與全球主要股市大漲“不合群”,，那么，創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)稱得上“超群”,，其今年以來的漲幅緊追日本股市,。截至16日，創(chuàng)業(yè)板指今年以來累計上漲41．42％,，僅比日經(jīng)225指數(shù)落后近4個百分點,。
不過，創(chuàng)業(yè)板大漲有兩個背景值得注意：其一,，發(fā)生在A股投資者離場的背景下,。來自中登公司最新披露的周報顯示，A股持倉賬戶數(shù)連續(xù)五周環(huán)比下降,，繼續(xù)刷新兩個多月來的低點,。另據(jù)證券時報的最新統(tǒng)計，約335萬創(chuàng)業(yè)板流通股股東撤離,，較2012年末減少12％左右,。換言之,，創(chuàng)業(yè)板大漲演繹的結構性行情，沒有改變A股市場整體投資者信心狀況,。正因為主板“炒不動”,，創(chuàng)業(yè)板靠題材概念被“炒活”，持續(xù)上演“擊鼓傳花”的投機游戲,。
其二,，發(fā)生在藍籌股行情“偃旗息鼓”的背景下。郭樹清擔任證監(jiān)會主席時大力倡導價值投資,，積極為藍籌股“搖旗吶喊”,。
2012年，滬深300指數(shù)上漲7．55％,，上證50指數(shù)上漲14．84％,，高于滬深綜指的漲幅，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指則分別下跌1．38％,、2．14％,。而在近幾個月，藍籌股重新淪為“看客”,，反倒是創(chuàng)業(yè)板“王者歸來”,。這并非A股由弱轉(zhuǎn)強的體現(xiàn)，恰恰說明A股太弱了,，只能靠題材概念的炒作來刺激投機,。
需要看到的是，創(chuàng)業(yè)板大漲屬于“炒小”的結果,，投機泡沫已逐步顯現(xiàn),，未來面臨的估值風險及減持風險不可低估。過于看好創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績增長,，恐怕到頭來只是“一場夢”,。創(chuàng)業(yè)板中確實有不少高成長的公司，今年一季報共有26家公司實現(xiàn)業(yè)績同比增幅在100％以上,。然而,，創(chuàng)業(yè)板的整體高成長“光環(huán)”不值得夸耀,。相關媒體的統(tǒng)計顯示,，創(chuàng)業(yè)板問世至今的4個年度報告期，僅有23家創(chuàng)業(yè)板公司實現(xiàn)了持續(xù)30％以上的增長,，占比不足一成,。若再考慮到創(chuàng)業(yè)板目前45倍左右的平均動態(tài)市盈率，部分公司的市盈率超過100倍,，以及未來面臨較大的解禁減持壓力,，追捧者有必要留一份清醒,。
有人認為，創(chuàng)業(yè)板重新走牛是A股牛市的“前奏”,，未來主板有望跟著走牛,。這樣的判斷顯得過于樂觀。
2010年中小板指上漲21．26％,，不同于上證指數(shù)全年下跌14．31％,，就沒能改變A股市場的整體面貌。如今,，要把創(chuàng)業(yè)板大漲的結構性行情變?yōu)锳股整體性牛市行情,，同樣不是一件容易事。在現(xiàn)有投資者信心及資金面的支撐下,，甚至可說創(chuàng)業(yè)板投機不收斂,，大盤依然很難有戲。16日的主板與創(chuàng)業(yè)板走勢就呈現(xiàn)“蹺蹺板”,，上證指數(shù)先抑后揚收盤上漲1．21％,，而早盤還創(chuàng)出反彈新高的創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)跳水。
A股市場有過“市夢率”破滅的教訓,，必須理性看待創(chuàng)業(yè)板重上千點,，高度警惕已經(jīng)積累的風險。至于扭轉(zhuǎn)A股市場頹勢,，靠的不是創(chuàng)業(yè)板行情的火爆,，而是藍籌股行情的崛起。創(chuàng)業(yè)板大漲的賺錢效應,，無力刺激A股市場整體人氣的恢復,。當主板市場具備賺錢效應之時，市場人氣才會得到提升,，投資者才會過上好日子,。
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