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去年以來,，托克維爾所著的《舊制度與大革命》一書熱銷,，并引發(fā)激烈討論。其實(shí),，這本書中描寫的法國(guó)大革命歷程與時(shí)下證券業(yè)改革創(chuàng)新有不少類似的地方,，一些經(jīng)驗(yàn)也值得借鑒,。
法國(guó)大革命歷經(jīng)數(shù)十年，中間還幾經(jīng)反復(fù)。這或許讓那個(gè)時(shí)代的法國(guó)人反思,，為何沿著這條看起來光明的革命道路,，要修成正果卻如此艱難。拋掉其他因素不論,，大革命為追求社會(huì)平等,，而不惜犧牲自由的實(shí)踐告訴我們，在面對(duì)理想秩序與現(xiàn)實(shí)秩序落差時(shí),，應(yīng)保持理性,，改革需要有魄力但又必須謹(jǐn)慎。
證券業(yè)改革創(chuàng)新也面臨同樣的境遇,。上周,，證券業(yè)創(chuàng)新大會(huì)落幕，然而有的證券業(yè)人士對(duì)大會(huì)的觀感似乎是失望多過期望,。但在筆者看來,，經(jīng)歷過去年一年的創(chuàng)新大潮，證券業(yè)迎來一場(chǎng)適時(shí)的總結(jié)大會(huì)是必要的,。
在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)整體轉(zhuǎn)型背景下,，金融業(yè)面臨的挑戰(zhàn)不小。作為資本市場(chǎng)的主體之一,，證券業(yè)改革假如行錯(cuò)一步卻不及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn),，那么所面臨的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑是巨大的。
改革開弓沒有回頭箭,，但必須承認(rèn)的是,，創(chuàng)新不是冒險(xiǎn)，改革不能進(jìn)入歧途,。在當(dāng)前穩(wěn)定發(fā)展的大局下,，證券業(yè)很難再付出代價(jià)承擔(dān)一場(chǎng)改革創(chuàng)新的失敗。在過去一年里,，證券業(yè)創(chuàng)新中也暴露了一些問題,，其中，有不少證券公司在推動(dòng)創(chuàng)新中不僅毫無(wú)章法,，還丟掉了風(fēng)險(xiǎn)控制,。
如果放任這種情況發(fā)展，那么證券業(yè)未來將付出沉重代價(jià),。對(duì)證券業(yè)而言,，曾經(jīng)的清理整頓有一次就夠了，若有第二次那就會(huì)使得目前改革大好局面付之東流,。
筆者認(rèn)為,，這要求證券業(yè)在發(fā)展中及時(shí)修正改革創(chuàng)新的路線,，不要等出了大問題再來修補(bǔ)改革漏洞,，因此,，一次適時(shí)的總結(jié)大會(huì)是必要的。當(dāng)下,，“影子銀行”的問題已經(jīng)引起高層重視,，個(gè)別證券公司在過去一年里曾一度沉迷于資產(chǎn)規(guī)模高速擴(kuò)張的虛幻美夢(mèng)中，而沒有提防風(fēng)險(xiǎn),，也沒有找準(zhǔn)創(chuàng)新方向,。
證券業(yè)此時(shí)扎實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)控制，那么就為未來更進(jìn)一步的改革創(chuàng)新打好基礎(chǔ),，以避免因?yàn)檫^度創(chuàng)新而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致改革夭折,。
這場(chǎng)總結(jié)大會(huì)也適時(shí)地讓證券業(yè)人士總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，重新找到創(chuàng)新方向,，那就意味著證券公司必須回到完善投融資中介本質(zhì)功能上來,。
在如何看待這次大會(huì)成果問題上，不少證券業(yè)人士似乎僅有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn),，那就是“能出臺(tái)多少新的政策”,，筆者認(rèn)為這是錯(cuò)誤的。
把希望寄托在監(jiān)管層能給多少政策紅利是不現(xiàn)實(shí)的,，證券業(yè)機(jī)構(gòu)必須發(fā)揮主觀能動(dòng)性,。過去一年里，監(jiān)管層已經(jīng)出臺(tái)了不少政策,，也打開了證券業(yè)創(chuàng)新空間,。當(dāng)下，證券公司等中介機(jī)構(gòu)的使命是滿足當(dāng)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要,，提供應(yīng)該有的服務(wù)和應(yīng)該有的產(chǎn)品,，但目前情況距離這一點(diǎn)尚有距離。
一個(gè)鮮明的例子是,，在推出中小企業(yè)私募債過程中,，就存在著不少券商準(zhǔn)備不足，能力不夠的問題,。監(jiān)管層本意是希望通過這一業(yè)務(wù),，提高證券公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，解決中小企業(yè)融資難的局面,，但現(xiàn)實(shí)情況卻是若干批次的私募債面臨賣不出去的局面,，這或多或少反映了個(gè)別證券公司整體銷售能力低下的現(xiàn)實(shí)。目前有不少證券公司寄希望于通過監(jiān)管層改革交易環(huán)節(jié)來彌補(bǔ)銷售能力不足的短板,，但這是沒有現(xiàn)實(shí)意義的,。
這種局面造成的負(fù)面影響是多方面的，證券公司自身難以獲利，減少業(yè)務(wù)投入,，更為受傷的是還有大批寄希望于發(fā)行私募債來實(shí)現(xiàn)融資的中小企業(yè),，它們將面臨被市場(chǎng)嚴(yán)重低估的局面。
私募債與股票市場(chǎng)不同的是,，后者是在公開市場(chǎng)交易,，自然好賣，但前者卻不一樣,。過去,，證券公司已經(jīng)習(xí)慣了短、平,、快的賺錢方式,，鈍化了自身業(yè)務(wù)能力。如今,，證券公司不得不面臨市場(chǎng)轉(zhuǎn)變的冰冷現(xiàn)實(shí),。對(duì)于證券公司而言，如何培育好銷售團(tuán)隊(duì),，提升銷售能力才是迫切而現(xiàn)實(shí)的問題,。
隨著監(jiān)管層推動(dòng)改革，證券業(yè)所處的大環(huán)境已經(jīng)在變化,。作為資本市場(chǎng)重要的參與主體,，證券公司不能再眼睛盯著監(jiān)管層伸手要飯，而是必須要“革自己的命”,。需要從被動(dòng)吸收監(jiān)管改革紅利轉(zhuǎn)到自主創(chuàng)新的方向,，改革自身不合時(shí)宜的缺陷，提高創(chuàng)新能力,，完善基礎(chǔ)功能,，提供更多產(chǎn)品服務(wù)，并走向差異化發(fā)展的道路,。
對(duì)于證券業(yè)而言,，改革并未停止，但創(chuàng)新必須再出發(fā),。
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