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我國新股發(fā)行制度經(jīng)過多年的改革，有了很大的進(jìn)步,，但是到目前為止仍然有不少問題未能得到有效解決,。
這些問題主要集中在：一、發(fā)行“三高”現(xiàn)象仍然存在,，它一方面使能夠上市的企業(yè)獲得了遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其經(jīng)營所需的資金,，導(dǎo)致社會(huì)資源的閑置和浪費(fèi)；另一方面眾多想募集資金的企業(yè)卻因不能及時(shí)上市而失去更快發(fā)展的機(jī)會(huì),。二,、一段時(shí)間內(nèi)新股供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)的需求，導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)瘋狂炒作新股,，增強(qiáng)了市場(chǎng)的投機(jī)氛圍,、加大了新股投資的風(fēng)險(xiǎn)。三,、因?yàn)榘l(fā)行,、上市節(jié)奏緩慢，致使大量擬上市公司資源積壓,，一方面影響了這些公司正常的融資需求的滿足,；另一方面增加了二級(jí)市場(chǎng)投資者的心理壓力，使大家談新色變,。四,、新股的“三高”發(fā)行加上上市后的瘋狂炒作，使一級(jí)市場(chǎng)的打新者和二級(jí)市場(chǎng)的投資者都只能對(duì)所買股票采取短期投機(jī)的策略,，不可能長線持有進(jìn)而分享企業(yè)長期發(fā)展的成果,。
為了徹底解決以上這些問題,，管理層先后采取了多種政策措施，但事實(shí)證明,，這些政策措施雖然在一定程度上抑制了上述問題的呈現(xiàn),，卻無法從根本上解決這些問題。那么,，解決問題的根本途徑到底在哪里呢,？個(gè)人認(rèn)為，最為有效的方式就是新股的批量發(fā)行與上市,。也就是說把原來每次只發(fā)行,、上市一兩家或兩三家，改為每次集中發(fā)行,、上市十幾,、幾十家甚至更多。批量發(fā)行的積極意義至少體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
一,、
可以在同樣的時(shí)間內(nèi)讓更多的企業(yè)到股市進(jìn)行融資,。目前已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)提出上市申請(qǐng)的企業(yè)多達(dá)數(shù)百家，這些企業(yè)雖然質(zhì)地各不相同,，但可以肯定的是其中相當(dāng)一部分是完全有資格走上資本市場(chǎng)的,。如果按照原來的新股發(fā)行方式，這么多的企業(yè)要想最終能上市融資必將耗費(fèi)相當(dāng)長的時(shí)間過程,，在這個(gè)較為漫長的等待過程中,，也許有些企業(yè)就有可能因?yàn)榈貌坏郊皶r(shí)的資金支持而陷入困境甚至走上衰退之路。而新股批量發(fā)行則意味著在同樣時(shí)間內(nèi),，可以讓更多的企業(yè)走上資本市場(chǎng),，這對(duì)于那些急需資金支持的企業(yè)來說，顯然是非常重要的,。只有讓更多的企業(yè)存活并且發(fā)展壯大起來,，我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展才能獲得源源不斷的動(dòng)力。
二,、
可以從根本上抑制新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象,。新股發(fā)行之所以存在高發(fā)行價(jià)、高市盈率,、高募集資金這“三高”現(xiàn)象,，根本的原因是：在一個(gè)既定的時(shí)間內(nèi)，新股發(fā)行的數(shù)量極為有限,，新股供求之間嚴(yán)重不匹配,，在需求極度旺盛而供給顯著不足的情況下，“三高”也就不可避免,。即使監(jiān)管部門采取這樣或那樣的限制措施也不可能從根本上解決問題,。如果新股發(fā)行改為批量發(fā)行,，情況就完全不同了：同樣時(shí)間內(nèi)新股供應(yīng)增加了幾倍、幾十倍,，而需求保持不變,，這樣失衡的供求關(guān)系就必然能夠得到扭轉(zhuǎn)，“三高”現(xiàn)象在很大程度上得到抑制甚至于完全消除也就有了很大的可能,。
三,、
可以有效改變二級(jí)市場(chǎng)瘋狂炒作新股的現(xiàn)象。新股供求嚴(yán)重失衡反映到一級(jí)市場(chǎng)上是“三高”現(xiàn)象屢禁不止,；反映到二級(jí)市場(chǎng)上則是新股炒作現(xiàn)象長盛不衰。這兩者是一脈相承的,。如果實(shí)行批量發(fā)行,、集中上市，則在同一時(shí)間內(nèi),，二級(jí)市場(chǎng)會(huì)成批出現(xiàn)新上市的股票,，這樣資金炒作的難度就必然要加大。預(yù)期獲利空間的壓縮也會(huì)在一定程度上抑制市場(chǎng)投機(jī)資金炒作新股的愿望和動(dòng)力,。這樣,，二級(jí)市場(chǎng)炒作新股的風(fēng)氣就必然會(huì)大為收斂。
四,、
可以使部分新股吸引長線投資者進(jìn)行長期投資,。批量發(fā)行既然可以有效避免新股發(fā)行“三高”以及上市后二級(jí)市場(chǎng)的瘋狂炒作，這樣無論是在一級(jí)市場(chǎng)還是在二級(jí)市場(chǎng)投資者就都有機(jī)會(huì)以合理的價(jià)格獲得這些新股,。如果這些新股的發(fā)行公司具有良好的發(fā)展前景,，那么那些在合理的價(jià)格買到股票又愿意進(jìn)行長線投資的投資者就會(huì)長期持有這些股票，徹底改變目前參與新股交易的只有或主動(dòng)或被動(dòng)的投機(jī)者而沒有真正的投資者這一不正常的現(xiàn)象,。實(shí)際上,，新股一旦批量發(fā)行、集中上市,，這些股票就必然面臨投資者的不同選擇而在走勢(shì)上出現(xiàn)分化,。這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)也就會(huì)更加注重這些股票發(fā)行公司的基本面狀況,。很顯然,，這種變化非常有利于市場(chǎng)投資氣氛的形成。
五,、
可以使資本市場(chǎng)更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì),。早期的資本市場(chǎng)，發(fā)行,、上市的多為大盤股,，通過多年的努力,，現(xiàn)在眾多大型國企和民企都已先后走上了資本市場(chǎng)。目前上市融資需求最為急迫的多是中小企業(yè),。與大企業(yè)相比,，這些企業(yè)的特點(diǎn)是數(shù)量多、規(guī)模小,、所需要的融資額少,。在這種情況下，如果在安排它們發(fā)行,、上市時(shí),，仍然沿用過去的思維，采取緩步慢行的方式,，顯然難以滿足它們的需求,。幾百家企業(yè)集中等候發(fā)行、上市,，以至于形成了“堰塞湖”就是一個(gè)例證,。為了更好地滿足中小企業(yè)的融資需求，我們不僅需要開辟更多的融資渠道,，就股市而言,，在發(fā)行上也需要打破以前的慣有做法，由單只或多只發(fā)行改為批量發(fā)行,，通過發(fā)行數(shù)量的成倍擴(kuò)充讓那些符合上市條件的中小企業(yè)盡快發(fā)行,、上市。這對(duì)于推動(dòng)我國中小企業(yè)的發(fā)展有著非常重要的意義,。中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位和作用越來越重要,，扶持它們的發(fā)展，不僅是這些企業(yè)本身的需要,，也是推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)快速發(fā)展,、實(shí)現(xiàn)“中國夢(mèng)”的需要。因?yàn)橹С种行∑髽I(yè)就是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展了,，“中國夢(mèng)”的實(shí)現(xiàn)才會(huì)有牢固的物質(zhì)基礎(chǔ)。
要真的實(shí)行新股批量發(fā)行,，還需要首先消除投資者思想認(rèn)識(shí)上的偏差,。過去的市場(chǎng)走勢(shì)證明，新股發(fā)行數(shù)量和節(jié)奏與市場(chǎng)走勢(shì)并無一一對(duì)應(yīng)關(guān)系,。大批有質(zhì)量的新股上市對(duì)市場(chǎng)并非壞事情,，因?yàn)樗梢越o投資者更多的投資選擇。只要新股質(zhì)量有保證，新股發(fā)行得越多,，意味著投資者有更多的機(jī)會(huì)可以分享企業(yè)發(fā)展的成果,。
新股發(fā)行已經(jīng)暫停了一段時(shí)間，重啟是必然的,。從現(xiàn)實(shí)各方面情況考慮,，筆者認(rèn)為，批量發(fā)行將是新股發(fā)行重啟的恰當(dāng)選擇,。
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