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我國新股發(fā)行制度經(jīng)過多年的改革,，有了很大的進步，但是到目前為止仍然有不少問題未能得到有效解決,。
這些問題主要集中在：一,、發(fā)行“三高”現(xiàn)象仍然存在，它一方面使能夠上市的企業(yè)獲得了遠遠超出其經(jīng)營所需的資金,，導致社會資源的閑置和浪費,；另一方面眾多想募集資金的企業(yè)卻因不能及時上市而失去更快發(fā)展的機會,。二、一段時間內(nèi)新股供應遠遠不能滿足市場的需求,，導致二級市場瘋狂炒作新股,，增強了市場的投機氛圍、加大了新股投資的風險,。三,、因為發(fā)行、上市節(jié)奏緩慢,，致使大量擬上市公司資源積壓,，一方面影響了這些公司正常的融資需求的滿足；另一方面增加了二級市場投資者的心理壓力,，使大家談新色變,。四、新股的“三高”發(fā)行加上上市后的瘋狂炒作,，使一級市場的打新者和二級市場的投資者都只能對所買股票采取短期投機的策略,，不可能長線持有進而分享企業(yè)長期發(fā)展的成果。
為了徹底解決以上這些問題,，管理層先后采取了多種政策措施,，但事實證明，這些政策措施雖然在一定程度上抑制了上述問題的呈現(xiàn),，卻無法從根本上解決這些問題,。那么,，解決問題的根本途徑到底在哪里呢,？個人認為，最為有效的方式就是新股的批量發(fā)行與上市,。也就是說把原來每次只發(fā)行,、上市一兩家或兩三家，改為每次集中發(fā)行,、上市十幾,、幾十家甚至更多。批量發(fā)行的積極意義至少體現(xiàn)在以下幾個方面：
一,、
可以在同樣的時間內(nèi)讓更多的企業(yè)到股市進行融資,。目前已經(jīng)向證監(jiān)會提出上市申請的企業(yè)多達數(shù)百家，這些企業(yè)雖然質地各不相同,，但可以肯定的是其中相當一部分是完全有資格走上資本市場的,。如果按照原來的新股發(fā)行方式，這么多的企業(yè)要想最終能上市融資必將耗費相當長的時間過程,，在這個較為漫長的等待過程中,，也許有些企業(yè)就有可能因為得不到及時的資金支持而陷入困境甚至走上衰退之路,。而新股批量發(fā)行則意味著在同樣時間內(nèi)，可以讓更多的企業(yè)走上資本市場,，這對于那些急需資金支持的企業(yè)來說,，顯然是非常重要的。只有讓更多的企業(yè)存活并且發(fā)展壯大起來,，我國經(jīng)濟的高速發(fā)展才能獲得源源不斷的動力,。
二、
可以從根本上抑制新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象,。新股發(fā)行之所以存在高發(fā)行價,、高市盈率、高募集資金這“三高”現(xiàn)象,，根本的原因是：在一個既定的時間內(nèi),，新股發(fā)行的數(shù)量極為有限，新股供求之間嚴重不匹配,，在需求極度旺盛而供給顯著不足的情況下,，“三高”也就不可避免。即使監(jiān)管部門采取這樣或那樣的限制措施也不可能從根本上解決問題,。如果新股發(fā)行改為批量發(fā)行,，情況就完全不同了：同樣時間內(nèi)新股供應增加了幾倍、幾十倍,，而需求保持不變,，這樣失衡的供求關系就必然能夠得到扭轉，“三高”現(xiàn)象在很大程度上得到抑制甚至于完全消除也就有了很大的可能,。
三,、
可以有效改變二級市場瘋狂炒作新股的現(xiàn)象。新股供求嚴重失衡反映到一級市場上是“三高”現(xiàn)象屢禁不止,；反映到二級市場上則是新股炒作現(xiàn)象長盛不衰,。這兩者是一脈相承的。如果實行批量發(fā)行,、集中上市,，則在同一時間內(nèi)，二級市場會成批出現(xiàn)新上市的股票,，這樣資金炒作的難度就必然要加大,。預期獲利空間的壓縮也會在一定程度上抑制市場投機資金炒作新股的愿望和動力。這樣,，二級市場炒作新股的風氣就必然會大為收斂,。
四、
可以使部分新股吸引長線投資者進行長期投資。批量發(fā)行既然可以有效避免新股發(fā)行“三高”以及上市后二級市場的瘋狂炒作,，這樣無論是在一級市場還是在二級市場投資者就都有機會以合理的價格獲得這些新股,。如果這些新股的發(fā)行公司具有良好的發(fā)展前景，那么那些在合理的價格買到股票又愿意進行長線投資的投資者就會長期持有這些股票,，徹底改變目前參與新股交易的只有或主動或被動的投機者而沒有真正的投資者這一不正常的現(xiàn)象,。實際上，新股一旦批量發(fā)行,、集中上市,，這些股票就必然面臨投資者的不同選擇而在走勢上出現(xiàn)分化。這個時候,，市場也就會更加注重這些股票發(fā)行公司的基本面狀況,。很顯然，這種變化非常有利于市場投資氣氛的形成,。
五,、
可以使資本市場更好地服務于實體經(jīng)濟。早期的資本市場,，發(fā)行,、上市的多為大盤股，通過多年的努力,，現(xiàn)在眾多大型國企和民企都已先后走上了資本市場,。目前上市融資需求最為急迫的多是中小企業(yè)。與大企業(yè)相比,，這些企業(yè)的特點是數(shù)量多,、規(guī)模小、所需要的融資額少,。在這種情況下,，如果在安排它們發(fā)行、上市時,，仍然沿用過去的思維,，采取緩步慢行的方式,，顯然難以滿足它們的需求,。幾百家企業(yè)集中等候發(fā)行、上市,，以至于形成了“堰塞湖”就是一個例證,。為了更好地滿足中小企業(yè)的融資需求，我們不僅需要開辟更多的融資渠道,，就股市而言,，在發(fā)行上也需要打破以前的慣有做法，由單只或多只發(fā)行改為批量發(fā)行,，通過發(fā)行數(shù)量的成倍擴充讓那些符合上市條件的中小企業(yè)盡快發(fā)行,、上市,。這對于推動我國中小企業(yè)的發(fā)展有著非常重要的意義。中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中的地位和作用越來越重要,，扶持它們的發(fā)展,，不僅是這些企業(yè)本身的需要，也是推動我國經(jīng)濟繼續(xù)快速發(fā)展,、實現(xiàn)“中國夢”的需要,。因為支持中小企業(yè)就是支持實體經(jīng)濟，實體經(jīng)濟發(fā)展了,，“中國夢”的實現(xiàn)才會有牢固的物質基礎,。
要真的實行新股批量發(fā)行，還需要首先消除投資者思想認識上的偏差,。過去的市場走勢證明,，新股發(fā)行數(shù)量和節(jié)奏與市場走勢并無一一對應關系。大批有質量的新股上市對市場并非壞事情,，因為它可以給投資者更多的投資選擇,。只要新股質量有保證，新股發(fā)行得越多,，意味著投資者有更多的機會可以分享企業(yè)發(fā)展的成果,。
新股發(fā)行已經(jīng)暫停了一段時間，重啟是必然的,。從現(xiàn)實各方面情況考慮,，筆者認為，批量發(fā)行將是新股發(fā)行重啟的恰當選擇,。
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