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像印度這樣的窮國,，用美國的話說,，增長應(yīng)該是“易如反掌”的�,；旧�,，這事關(guān)乎公共品供給：良好的治理,、生命和財產(chǎn)安全、公路,、橋梁,、港口和電站等基礎(chǔ)設(shè)施,，以及獲得教育和基本醫(yī)療服務(wù)的權(quán)利。與其他同等水平窮國不同的是,，印度已擁有了強大的創(chuàng)業(yè)家階層,，規(guī)模大、教育程度高的中產(chǎn)階級,，以及一大批可以動員起來提供這些公共品的世界級公司,。
那么，為何印度GDP增長率顯得如此之慢,，年增長率從2010~2011年的10%降低到了今天的5%,？2002~2012年這樣年增長率近8%的年代只是個例外嗎？
我認為答案是否定的,，在過去兩年中出現(xiàn)了兩個重要因素,。
首先，印度或許沒有為全球金融危機爆發(fā)前兩年的快速增長做好充分準備,。比如,，新工廠和礦山要求土地。但土地通常為小農(nóng)或部落群體所有,，他們既沒有明晰的權(quán)利,，也沒有信息和能力與開發(fā)商和公司兼并方平等地做交易。毫不奇怪,，農(nóng)民和部落群體通常自認為被精明的買家糊弄,，后者從他們手中低價獲得土地，然后高價轉(zhuǎn)手,。而窮困農(nóng)民所獲得的補償也確實不多,；在賣掉它們的主要收入來源后，拜開發(fā)所賜,，他們要面臨本地生活成本激增的局面,。
簡而言之，強勁的增長考驗著經(jīng)濟制度的應(yīng)對力,，而印度制度的這一能力低下,。其土地權(quán)十分分散，處理土地兼并的法律早已過時,，將土地性質(zhì)變更為工業(yè)用地的過程也不透明,。
印度是一個充滿活力的民主社會，當經(jīng)濟制度讓窮苦和弱勢群體破產(chǎn)時,，政治制度要站出來補償,。與其他發(fā)展中經(jīng)濟體不同——它們的農(nóng)民和部落權(quán)利從來不會構(gòu)成開發(fā)的障礙——印度政客和非政府組織會挺身而出。土地兼并變得日益困難。
類似的故事在其他方面也存在,。比如,，政府在配置資源——如采礦權(quán)和無線頻段方面無法做到透明導致了法院的干預和需求變化。此外,，當官僚被訴諸法庭時,，他們會發(fā)現(xiàn)做決定的好處有限，盡管不作為的壞處很大,。由于不再幫助企業(yè)的官僚決定著印度繁復的法律,，獲得許可和批準不再是理所當然之事。
總而言之,，由于印度現(xiàn)有經(jīng)濟制度無法應(yīng)對強勁增長,，其政治制衡機制開始著眼于防止未來傷害，而增長就放緩了,。
印度減速的第二個原因來自全球金融危機。許多此前增長強勁的新興市場國家對危機的反應(yīng)是注入大量貨幣和財政刺激,。這一度是正確的藥方,，比如，2010年工業(yè)國紛紛復蘇,。全球新興市場出現(xiàn)了強勁復蘇,。
但是，和受困于財政,、主權(quán)債務(wù)和銀行問題的工業(yè)國再次減速一樣,，新興市場問題的解決也只是暫時的。為了抵消工業(yè)國需求崩潰的沖擊,，它們實施了內(nèi)需刺激,。但內(nèi)需對象并非相同的產(chǎn)品，本地需求產(chǎn)品在危機前已經(jīng)供給不足,。最后的結(jié)果是過熱——資產(chǎn)價格繁榮和通脹席卷各個新興國家,。
在印度，瘋狂開發(fā)開始受到政治反對,，投資也開始減速,，這讓問題更加嚴重了。由此導致的供給約束惡化了通脹,。于是,，雖然增長在減速，央行還是提高了利率,，以實現(xiàn)需求和供給的再平衡,，導致經(jīng)濟進一步減速。
為了在短期獲得增長,，印度必須改善供給,，而這意味著從消費轉(zhuǎn)向投資,。且這一轉(zhuǎn)向必須通過創(chuàng)造能限制消極政治反應(yīng)的新的、透明的制度和過程實現(xiàn),。從中期看,，必須向笨重繁瑣的監(jiān)管開刀，如此監(jiān)管導致企業(yè)嚴重依賴于圓滑而合作的官僚,。
新制度的一個例子是內(nèi)閣投資委員會,，該委員會成立的初衷是促進大型工程的完成。委員會集合了相關(guān)重要部門的部長,，起到了協(xié)調(diào)和加快決策的作用,，最初的幾次會議就批準了數(shù)百億美元的支出項目。
除了加大投資,，印度需要減少消費,、增加儲蓄。政府已經(jīng)邁出了第一步——緊縮自己的預算,、減少支出,，特別是自由裁量補貼支出。家庭也需要更強的激勵增加儲蓄,。新的固定收益工具,，如通脹指數(shù)債券，能起到輔助作用,。降低通脹率亦然,，這能提高銀行存款的真實回報。削減政府支出并輔之以收緊貨幣利率能促進價格穩(wěn)定,。
如果一切順利,，印度會在未來幾年復蘇并回到當前平均8%的增長水平。大量新項目已經(jīng)開工,，它們有助于維持這一增長,。比如，規(guī)劃中的日本合作項目德里-孟買工業(yè)走廊投資規(guī)模將超過900億美元,，它將德里與孟買港口連起來,，總長度1483公里，途徑六個邦,。該項目包括九個大型工業(yè)區(qū),、高速貨運路線、三個港口,、六個機場,、六車道高速公路和一個400萬千瓦的電站。
我們已經(jīng)可以從印度高速公路系統(tǒng)建設(shè)中看到經(jīng)濟活動的巨大提振。連接印度政治和金融首都的德里-孟買工業(yè)走廊對就業(yè)和增長的提振可能還要大得多,。
因此印度經(jīng)濟前景是光明的,。但如果印度政客只顧政績，不顧制度建設(shè),，那么當前的減速之勢可能意味著漫漫熊途,。（作者系芝加哥大學布斯商學院金融學教授，印度財政部首席經(jīng)濟顧問,，著有《斷層線：隱藏裂縫如何仍在威脅世界經(jīng)濟》,。
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