當前,，我國證券行業(yè)風險管理呈現(xiàn)三大趨勢，即：從防范風險向主動管理風險轉(zhuǎn)化,；從單一風險管理向風險總量管理轉(zhuǎn)化,；從風險定性分析向風險定量分析轉(zhuǎn)化。隨著場外業(yè)務(wù)和非標業(yè)務(wù)在證券公司的業(yè)務(wù)總量中占比不斷增加,，信用風險在風險總量中的占比也不斷上升,。因此，建立與之對應(yīng)的信用風險防控機制迫在眉睫,。筆者認為,，有必要盡快建立我國證券行業(yè)的“信用身份證”——違約信用記錄，以滿足行業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的形勢發(fā)展要求,。
首先,，建立違約信用記錄，彌補創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式設(shè)計缺陷,。
創(chuàng)新是一個不斷探索,、不斷完善的過程。各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)陸續(xù)推出,，既為證券行業(yè)打開了發(fā)展空間,，也可能帶來相關(guān)潛在風險。筆者認為,，在某種程度上,，創(chuàng)新業(yè)務(wù)可以說就是一個“不斷試錯”的過程。在我國證券行業(yè)發(fā)展歷程中,，就曾經(jīng)出現(xiàn)不法分子利用交易所國債回購的機制設(shè)計缺陷,，通過跨席位、跨賬戶回購挪用客戶資產(chǎn),，導(dǎo)致證券公司發(fā)生巨額損失甚至破產(chǎn)清算的案例,。各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)在開展之初,，存在一些模式缺陷并不可怕，可怕的是行業(yè)缺乏有效的糾錯機制,。如果我們建立了證券行業(yè)違約信用記錄,，就可以及時發(fā)現(xiàn)新業(yè)務(wù)模式的設(shè)計缺陷，采取有效措施加以完善,，不但可以提高證券公司防范信用風險的能力,，也能夠推進創(chuàng)新業(yè)務(wù)的有序健康開展。
其次,，建立違約信用記錄,，大力拓展場外業(yè)務(wù)和非標業(yè)務(wù)。
我國證券行業(yè)正在從傳統(tǒng)的場內(nèi)業(yè)務(wù),、標準業(yè)務(wù)為主向場內(nèi)場外,、標準非標并重轉(zhuǎn)化，這種轉(zhuǎn)化可以幫助證券公司降低對股票二級市場的依賴度,，改變“靠天吃飯”的窘境,。但場外業(yè)務(wù)和非標業(yè)務(wù)也普遍存在交易信息不公開、不透明等問題,。這種私募特征可能導(dǎo)致不法分子尋找風控較為薄弱的證券公司,，通過“打一槍換一個地方”的方式，不斷將外部風險向證券公司轉(zhuǎn)移,，這種風險在銀證業(yè)務(wù)或銀證信業(yè)務(wù)等被動管理型產(chǎn)品中發(fā)生的概率更大,。這就警示我們：對于場外業(yè)務(wù)和非標業(yè)務(wù)信用風險的管理，不適合通過單打獨斗的方式進行風險控制,，而應(yīng)該動員全行業(yè)的力量，將違約信用記錄進行匯總,，建立證券行業(yè)違約信用記錄庫,，一方面可以推動證券行業(yè)積累創(chuàng)新經(jīng)驗教訓(xùn)，從行業(yè)角度控制信用風險,；另一方面證券公司通過信用違約信息查詢和案例查詢,，可以提高甄別風險的能力，編制一張疏而不漏的信用風險控制網(wǎng)絡(luò),。
第三,，建立違約信用記錄，是建立證券行業(yè)信用風險預(yù)警機制的前題,。
我國證券行業(yè)監(jiān)管的底線是“不發(fā)生系統(tǒng)性,、區(qū)域性的金融風險”�,！帮L起于青萍之末”,，任何風險的發(fā)生都會有一個萌芽、集聚、爆發(fā)的過程,，建立有效的風險預(yù)警處置機制已成為我國證券行業(yè)健康發(fā)展必須解決的問題,。以美國次貸危機為例，2006年10月,，摩根大通公司發(fā)現(xiàn)次級貸款的逾期付款以驚人的速度上升,，這表明次級貸款行業(yè)的承銷標準正在惡化，于是摩根大通選擇緊急剎車,，并避而遠之,。不但大幅降低了自身損失，還乘機低價收購了貝爾斯登,，成為次貸危機的贏家,。對于我們這樣一個新興加轉(zhuǎn)軌的證券市場，更需要在行業(yè)層面建立信用風險預(yù)警機制,，通過違約信用記錄,，及時發(fā)現(xiàn)“第一張倒下的牌”，采取及時有效的風險管理措施,，控制信用風險在行業(yè)內(nèi)的蔓延,。
如何建立證券行業(yè)違約信用記錄，筆者有四點建議：
一是明確主體,。在建設(shè)主體方面,，建議由中國證券業(yè)協(xié)會相關(guān)專業(yè)委員會牽頭，組織開展證券行業(yè)違約信用記錄的制度,、流程,、系統(tǒng)等體系建設(shè)工作。在受報主體方面,，建議由中證資本市場發(fā)展監(jiān)測中心（“監(jiān)測中心”）負責,，在監(jiān)測中心下設(shè)信用風險監(jiān)測部，統(tǒng)一組織,、協(xié)調(diào)建立證券行業(yè)違約信用記錄,。這樣既符合行業(yè)自律的本意，也符合監(jiān)管部門設(shè)立監(jiān)測中心的初衷,。在上報主體方面,，應(yīng)由各證券公司的風險管理部門負責，定期或不定期向監(jiān)測中心上報違約信用記錄,。
二是開發(fā)系統(tǒng),。建議開發(fā)“中國證券行業(yè)信用風險監(jiān)測系統(tǒng)”，并將證券行業(yè)違約信用記錄作為其中重要的模塊,。在該信用系統(tǒng)中,，監(jiān)測中心可根據(jù)證券行業(yè)信用風險的需要,，從業(yè)務(wù)類別、涉及行業(yè),、涉及公司,、交易對手等多維度設(shè)計各類風險預(yù)警指標。各證券公司通過該信用監(jiān)測系統(tǒng)上報違約信用記錄等信息,，同時指定專人在開展業(yè)務(wù)時查詢交易對手是否存在違約信用記錄,，或查詢是否存在相關(guān)違約案例，真正做到“人人出力,、人人受益”,。對于信用監(jiān)測系統(tǒng)發(fā)出的預(yù)警信息，監(jiān)測中心可通知相關(guān)證券公司進行查證反饋,，對于涉嫌違法違規(guī)行為,，監(jiān)測中心應(yīng)向中國證監(jiān)會或派出機構(gòu)通報，以開展進一步監(jiān)管檢查工作,。
三是建立制度,。建議由中國證券業(yè)協(xié)會牽頭制定證券行業(yè)信用管理制度和業(yè)務(wù)細則，明確證券公司上報違約信用記錄的責任,、上報主體,、上報情形、上報內(nèi)容,、上報頻率,、上報方式、查詢情形,、查詢方式等標準,。通過制度建設(shè)，把證券行業(yè)違約信用記錄工作常態(tài)化,，作為證券公司風險管理的日常工作內(nèi)容,，并將其作為證券公司風險管理工作的評價指標之一進行考核。
四是適時聯(lián)通,。中國人民銀行于2006年組織建成了全國統(tǒng)一的個人信用基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫。截至2012年6月底,，個人征信系統(tǒng)共收錄了8.1億自然人的信息及貸款等信用記錄,。筆者建議，從聯(lián)合監(jiān)管的角度,，可以適時聯(lián)通證券行業(yè)與銀行行業(yè)的信用數(shù)據(jù)庫,，實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享，推動建立我國整體的居民及機構(gòu)信用基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫,。
莊心一副主席在今年的證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展研討會上提出：證券行業(yè)必須做到創(chuàng)新發(fā)展與風控合規(guī)的動態(tài)平衡,。這不但是證券公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的核心原則,，也是證券行業(yè)不斷完善頂層機制設(shè)計的核心原則。因此,，盡快建立我國證券行業(yè)違約信用記錄,，將在一定程度上解決各證券公司信用信息隔離，無法查詢交易對手在行業(yè)內(nèi)的信用記錄的難題,；同時有助于監(jiān)管部門和自律組織及時發(fā)現(xiàn)某些預(yù)警信息或違法線索,，及時采取控制措施，降低整體風險,，有利于我國證券行業(yè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型與持續(xù)發(fā)展,。