2009年5月,，新股發(fā)行體制市場(chǎng)化改革在中國(guó)大膽啟動(dòng),，它終于第一次打破了中國(guó)“政策市”的潛規(guī)則。A股IPO的市場(chǎng)化改革,，它第一次向參與者明確：證監(jiān)會(huì)不再干預(yù)新股發(fā)行定價(jià),，不再干預(yù)新股發(fā)行節(jié)奏,。當(dāng)然，這也意味著證監(jiān)會(huì)不再動(dòng)用行政命令“暫停IPO”或“重啟IPO”,。
自2009年新股發(fā)行體制市場(chǎng)化改革以后,，無(wú)論市場(chǎng)如何漲跌,，證監(jiān)會(huì)真的遵守承諾，而且市場(chǎng)也不再懼怕新股擴(kuò)容,，即便在市場(chǎng)最低迷的時(shí)候,，人們打新的激情及炒新的熱情從來(lái)就沒(méi)有下降過(guò)。然而,，超低的打新中簽率及超高的炒新人氣,，卻受到了來(lái)自市場(chǎng)自身的指責(zé)和謾罵。
之后,，2012年下半年,，中國(guó)股市再次跌破2000點(diǎn)，市場(chǎng)罵聲一片,，幾乎所有的指責(zé)和借口都成為中國(guó)股市下跌的替罪羊,，自2012年10月26日浙江世寶完成網(wǎng)上發(fā)行后，至今一直再也沒(méi)有新股發(fā)行,。不過(guò),，這種變相暫停IPO的做法，雖已持續(xù)半年時(shí)間之久,，但這并沒(méi)有改變市場(chǎng)低迷的走勢(shì),，更沒(méi)有出現(xiàn)市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的跡象。
可悲的是,，現(xiàn)在市場(chǎng)每有“重啟IPO”的傳言,，機(jī)構(gòu)和股民就會(huì)罵聲一片，中國(guó)股市的市場(chǎng)化改革似乎又要重回原點(diǎn),。筆者認(rèn)為,，其實(shí)不然，因?yàn)闊o(wú)論是機(jī)構(gòu)或散戶,，他們現(xiàn)在都已經(jīng)意識(shí)到了中國(guó)股市的市場(chǎng)化改革是不可逆的,，只能前行、不可能倒退,。因此,，在要求暫停IPO的問(wèn)題上，他們并不直接再拿股市下跌說(shuō)事,，而是找出了許多新借口和新理由,，比方，他們認(rèn)定欺詐上市是IPO審查的責(zé)任,，進(jìn)而要求暫緩IPO,，重審IPO材料，嚴(yán)查材料造假,。至少這種借口是一種進(jìn)步,。不過(guò),，這對(duì)于防范欺詐上市，卻是治標(biāo)不治本的,。
道理很簡(jiǎn)單,，因?yàn)榧幢闶潞蟛槌錾鲜泄敬嬖谄墼p上市事實(shí)，不過(guò)就是對(duì)違法的上市公司及保薦人罰款了事,，既無(wú)人坐牢,，也無(wú)保薦機(jī)構(gòu)倒閉。試問(wèn)：這樣的處罰力度,，能夠震懾IPO欺詐嗎,？如果沒(méi)有法律的威懾，單憑IPO審查管用嗎,？
很顯然,，如果因?yàn)榇嬖谄墼p上市的犯罪活動(dòng)，我們就不讓新股發(fā)行,，關(guān)閉一級(jí)市場(chǎng),，這是因噎廢食。
縱觀全球股市,，沒(méi)有任何一個(gè)股市會(huì)像中國(guó)股市一樣：一旦股市持續(xù)下跌,，股民就會(huì)要求官方干預(yù)，暫停IPO,。我們是到了該下決心改變這一畸形政策市的時(shí)候了,。要想真正杜絕欺詐上市，僅靠IPO環(huán)節(jié)審查（事前監(jiān)管）是絕對(duì)行不通的,，一定要有全方位的事后監(jiān)管及更加嚴(yán)厲的事后懲處手段,，包括行政手段、經(jīng)濟(jì)手段及法律手段等,。
事實(shí)上，中國(guó)股市不缺錢(qián),，所謂新股擴(kuò)容加重股市下跌的說(shuō)法是站不住腳的,。近十年，隨著房地產(chǎn)大開(kāi)發(fā),、資產(chǎn)泡沫化,，中國(guó)人的名義財(cái)富不斷膨脹、快速增長(zhǎng),，然而,，在投資渠道原本單一的中國(guó)市場(chǎng)，若再關(guān)閉A股一級(jí)市場(chǎng),，則有錢(qián)人真的就只能出國(guó)搶購(gòu)奢侈品,，或者干脆炒金,、炒樓、囤房,。如果中國(guó)不讓炒,，他們就出國(guó)炒。堵不如疏是絕對(duì)的真理,！開(kāi)門(mén)吧,，A股一級(jí)市場(chǎng)，別再歇著了,！肥水不流外人田,，請(qǐng)給國(guó)人更多的炒股選擇和炒股機(jī)會(huì)。
最后結(jié)論：中國(guó)股市的改革只有一條主線：市場(chǎng)化,、法治化,、國(guó)際化。A股“三化”改革是中國(guó)股市改革不變的主旋律,。其中,，最核心的改革內(nèi)容及改革歸宿，就是要構(gòu)建一個(gè)規(guī)范的,、多層次的,、國(guó)際化的中國(guó)資本市場(chǎng)。