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分析金融風(fēng)險，除了要看風(fēng)險可能產(chǎn)生的損失及充抵損失的能力,，更要看風(fēng)險來源于哪里,。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，金融風(fēng)險產(chǎn)生于經(jīng)濟(jì)周期下行和銀企信息不對稱,，銀行撥備,、資本金和存款保險構(gòu)成了抵御風(fēng)險的“三道防線”。理解我國金融風(fēng)險產(chǎn)生的源頭和化解的途徑時,，不能撇開政府和國有企業(yè),，它遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了市場機(jī)制下的一般原理。
改革開放35年來的銀行發(fā)展,，我們可將其分為三個階段：上世紀(jì)80年代至上世紀(jì)末,、本世紀(jì)初至2008年金融危機(jī)爆發(fā)以及2008年以來，如此我們可對金融風(fēng)險的認(rèn)識更加深刻,。
我國銀行市場化改革整整落后實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革20年,，從1978年到上世紀(jì)末的20年，商業(yè)銀行一直充當(dāng)著承擔(dān)改革風(fēng)險和成本的角色,。
本世紀(jì)初到2008年金融危機(jī)爆發(fā)前,，是我國商業(yè)銀行處理不良資產(chǎn)、股份制改革和全面市場化運(yùn)營的時期,，這一時期銀行業(yè)利潤年均增幅在20%以上,，不良貸款率在2005年以來一直保持在一位數(shù)。這一時期銀行業(yè)高成長主要原因有：
一是政策性剝離、注資和股改后輕松上陣,；二是2001年加入WTO后,，我國制造業(yè)在國際范圍內(nèi)發(fā)揮比較優(yōu)勢，在參與市場化競爭中效率得到提升,、規(guī)模得到壯大,，借款人的資產(chǎn)負(fù)債表不斷向好；三是本世紀(jì)以來,，各類資產(chǎn),、資源價格快速上升，而這些資產(chǎn)和資源基本上都掌握在政府手中,。此外,，上世紀(jì)末國企改革快速推進(jìn)的紅利在本世紀(jì)初集中釋放也是重要的原因，銀行公司治理結(jié)構(gòu)在此期間也得到一定優(yōu)化,�,？偟膩碚f，先前惡化金融生態(tài)在這一時期得到部分修復(fù),。
2008年是一個轉(zhuǎn)折點(diǎn),，一是外需長期回落宣告過去我國制造業(yè)繁榮的時代可能將結(jié)束。2008年以來,，我國工業(yè)企業(yè)利潤增幅回落到20%以內(nèi),，近兩年更是只有個位數(shù)的增長；二是外需回落主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入再平衡,，由中國因素驅(qū)動的全球資源和資產(chǎn)價格上漲過程也將終結(jié),，突出的就是不動產(chǎn)價格下行長周期的開啟。在周期下行階段,，我國銀行業(yè)在快速擴(kuò)張期間所形成的賬面利潤能否順利轉(zhuǎn)化為“結(jié)算利潤”,，關(guān)鍵取決于中國經(jīng)濟(jì)能否觸底反彈以及企業(yè)盈利能力的可持續(xù)性。目前的共識是,，中國經(jīng)濟(jì)的癥結(jié)不僅是周期性問題,，更是中國特色的結(jié)構(gòu)性問題（如市場化改革未完成、政府職能的界定和財稅體制改革等）,，中國經(jīng)濟(jì)增速“臺階式”下滑將是長期的,、必然的，未來將是銀行風(fēng)險逐漸暴露和不良率不斷上升的過程,。自2011年四季度以來,，商業(yè)銀行不良貸款連續(xù)6個季度反彈；2013年上市銀行一季報和各主要銀行披露的年度經(jīng)營目標(biāo)顯示,，未來商業(yè)銀行凈利潤增幅將進(jìn)入個位數(shù)時代,。
更為不可忽視的是，銀行業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了巨大的變化,。金融危機(jī)以來,，我國在結(jié)構(gòu)性改革上進(jìn)展緩慢，并沒有構(gòu)筑實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)型和效率提升的堅實(shí)環(huán)境,，而是選擇了政府主導(dǎo)的以資本形成為主的投資型內(nèi)需擴(kuò)張,。
一方面，對制造業(yè)過剩產(chǎn)能的淘汰不僅因“保增長”而受阻,，而且2008年以來制造業(yè)出現(xiàn)了加杠桿的趨勢,；另一方面，地方政府主導(dǎo)的基建投資對于信用資源的占用快速上升,。在上世紀(jì)80年代到上世紀(jì)末期間,，我國銀行業(yè)風(fēng)險產(chǎn)生的源頭——預(yù)算軟約束死灰復(fù)燃，惡化的金融生態(tài)大環(huán)境有復(fù)生的跡象,。一是銀行大規(guī)模的貸款展期開始出現(xiàn),，特別是針對產(chǎn)能過剩行業(yè)、政府基建投資的貸款,，新增貸款并非用于實(shí)體投資,，而是用于維護(hù)存量債務(wù)的循環(huán)，而道理上這些貸款應(yīng)當(dāng)盡快清收,；二是地方政府大量上馬一些可行性非常值得懷疑的項目,，并通過項目停頓來綁架銀行后續(xù)融資，不惜借道高成本的影子銀行融資來維系債務(wù)償還,，道德風(fēng)險可見一斑,；三是地方融資平臺濫用政府隱性擔(dān)保舉債，銀行風(fēng)險有向主權(quán)風(fēng)險轉(zhuǎn)移的趨勢,，惡化了銀行,、企業(yè)和政府的“逆向選擇”風(fēng)險；四是商業(yè)銀行有強(qiáng)烈的不肯認(rèn)定當(dāng)期風(fēng)險的傾向,，公司治理結(jié)構(gòu)在退步,。由于過去銀行利潤高增長的基數(shù)效應(yīng)、行業(yè)競爭和殘酷的業(yè)績考核,，貸款風(fēng)險分類主觀性強(qiáng),，層級考核中寄希望于在任期間不要出現(xiàn)不良。如果預(yù)算軟約束回歸,，想想本世紀(jì)初數(shù)萬億的不良貸款和高達(dá)41%的不良率,，目前銀行近300%的撥備和超過10%的資本充足率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
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