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總體而言，中國(guó)信托業(yè)近年來在銀監(jiān)會(huì)的管理下,，解決了一些長(zhǎng)期以來困擾行業(yè)監(jiān)管和發(fā)展的關(guān)鍵問題,，探索出了一條可行的業(yè)務(wù)發(fā)展模式,，取得了巨大的發(fā)展成就,，成為聯(lián)系合格投資者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一種全新而有效的金融中介手段,，是我國(guó)金融體系重要的有機(jī)組成部分。同時(shí),，信托業(yè)的發(fā)展不僅體現(xiàn)了我國(guó)金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管相互促進(jìn)的過程,，在很大程度上也是我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的一種有益探索。但是,，伴隨著信托業(yè)的快速發(fā)展,，其風(fēng)險(xiǎn)也在不斷的積累。盡管筆者認(rèn)為信托業(yè)引發(fā)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率不大,，但是仍然存在發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和大面積違約事件的可能,。監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)從長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制和危機(jī)管理兩個(gè)方面入手，進(jìn)一步完善信托業(yè)的各項(xiàng)法律法規(guī),，規(guī)范信托業(yè)的行業(yè)行為準(zhǔn)則,，鼓勵(lì)合規(guī)前提下的信托產(chǎn)品創(chuàng)新，保證信托合同在實(shí)踐中的有效落實(shí),，從而促進(jìn)中國(guó)信托業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展,。
首先，盡管我國(guó)信托業(yè)在當(dāng)前存在一定的風(fēng)險(xiǎn),，但是監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)采取更加積極的態(tài)度引導(dǎo)信托業(yè)的發(fā)展,，而不是抑制信托業(yè)發(fā)展規(guī)模和金融創(chuàng)新。具體而言,，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)在防范和控制信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),，引導(dǎo)信托公司探索和發(fā)展符合時(shí)代特征的信托新產(chǎn)品。特別是需要引導(dǎo)信托公司擺脫目前主要扮演“影子銀行”的角色,，借鑒國(guó)外發(fā)展經(jīng)驗(yàn),，大力發(fā)展專業(yè)化、差別化和多樣化的信托資產(chǎn)管理服務(wù),。
第二,，為了防止或減少監(jiān)管套利行為，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)在總量控制和窗口指導(dǎo)的基礎(chǔ)上,，積極探索價(jià)格調(diào)整型的信托業(yè)監(jiān)管方式和調(diào)控手段,。具體而言，信托業(yè)的發(fā)展是和我國(guó)的利率市場(chǎng)化的進(jìn)程聯(lián)系在一起的,，是嚴(yán)格的銀行業(yè)利率管制背景下一種間接的利率市場(chǎng)化行為,。信托業(yè)已成為我國(guó)資金價(jià)格雙軌制的條件下進(jìn)行套利的重要通道。因此,，價(jià)格型調(diào)控和監(jiān)管方式可能不僅更為有效,，而且還將會(huì)對(duì)今后金融監(jiān)管實(shí)踐的變遷,、利率市場(chǎng)化改革的深入以及貨幣政策的轉(zhuǎn)型具有重要的借鑒意義。
第三,，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)著力降低信托關(guān)系各方之間的信息不對(duì)稱,，特別是作為受托人管理和運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)而具有信息優(yōu)勢(shì)的信托公司、單一資金信托計(jì)劃中作為委托人參與產(chǎn)品設(shè)計(jì)和管理的金融機(jī)構(gòu)和信托產(chǎn)品受益人之間的信息不對(duì)稱,。具體而言，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)提高信托產(chǎn)品募集期的信息透明度,，減少具有誤導(dǎo)性的虛假信息,，確保信托受益人對(duì)信托資產(chǎn)的具體投向、性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)有充分的了解,。同時(shí),，加強(qiáng)信托產(chǎn)品運(yùn)作期的信息交流，防范道德風(fēng)險(xiǎn),。當(dāng)信托計(jì)劃由于其私募性質(zhì)只能進(jìn)行有限信息披露的時(shí)候,，確保信托的實(shí)際目標(biāo)客戶回歸機(jī)構(gòu)投資者和富裕階層，而不是普通公眾,。
第四,，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)明確風(fēng)險(xiǎn)暴露后的損失分擔(dān)機(jī)制，提高投資者和信托公司的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),，從而使得信托投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配,，實(shí)現(xiàn)信托產(chǎn)品所面臨各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的合理定價(jià)。具體而言,，針對(duì)已經(jīng)發(fā)生或是可能出現(xiàn)的信托計(jì)劃違約事件,，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)采取措施，引導(dǎo)信托計(jì)劃關(guān)系各方按照合同享受收益的同時(shí),，承擔(dān)各自相應(yīng)的責(zé)任,，避免發(fā)生信托公司墊付、銀行兜底,，或是政府埋單的現(xiàn)象,。
第五，在風(fēng)險(xiǎn)可控的原則下,，大力發(fā)展信貸以及企業(yè)債券等的二級(jí)市場(chǎng),，鼓勵(lì)資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新，提高信托產(chǎn)品的流動(dòng)性,，促進(jìn)信托產(chǎn)品投融資期限匹配合理化,。對(duì)于投資者而言，二級(jí)市場(chǎng)的退出機(jī)制可以打消其購(gòu)買長(zhǎng)期信托產(chǎn)品的顧慮,。對(duì)于信托資金使用者而言,，流動(dòng)性的提高可以提高籌資期限,，減輕具有較長(zhǎng)的開發(fā)期限項(xiàng)目的借新還舊壓力。同時(shí),，信托公司也可以盤活存量信托資產(chǎn),，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性和收益性。
第六,，針對(duì)可能出現(xiàn)的大面積違約事件,，或是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)以危機(jī)管理的方式適當(dāng)介入,，但是應(yīng)該避免形成長(zhǎng)期干預(yù)機(jī)制,。具體而言，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)事先收集信息,、做好預(yù)案,，保證違約事件的有序發(fā)生，以及違約清算的快速,、有效,、公正的進(jìn)行。當(dāng)信托業(yè)發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)的時(shí)候,，監(jiān)管部門也可以非擔(dān)保的柔性形式介入,，引導(dǎo)信托關(guān)系各方適當(dāng)延長(zhǎng)信托產(chǎn)品的期限。
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