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在萬福生科欺詐上市案中,，作為保薦機(jī)構(gòu)的平安證券,，宣布用3億元成立投資者利益補(bǔ)償專項基金，中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司將擔(dān)任基金管理人,，基金存續(xù)期為兩個月,。同時，萬福生科實(shí)際控制人龔永福和楊榮華夫婦承諾將承擔(dān)依法應(yīng)當(dāng)賠償?shù)姆蓊~,，并將3000萬股萬福生科股票質(zhì)押給中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司管理,，作為履行賠償責(zé)任的保證。
平安證券表示,，此舉為充分保護(hù)萬福生科虛假陳述事件中的受損投資者利益,。而此舉開了中國證券市場上因?yàn)樯鲜泄咎摷訇愂龆杀Ｋ]機(jī)構(gòu)先行賠付再向相關(guān)責(zé)任方追償?shù)南群印?BR> 欺詐上市，是監(jiān)管層堅決予以打擊的,。因此,，在這起案件中，我們看到監(jiān)管層對各方開出的罰單也是相當(dāng)重,，特別是對平安證券的處罰,，開出的罰單號稱是我國有保薦制度以來最嚴(yán)厲的一張罰單。
監(jiān)管層的嚴(yán)厲處罰,，使得造假上市等違法違規(guī)行為的成本大幅提高,。這樣做的目的，就是讓市場各方嚴(yán)格遵守法律法規(guī),，讓他們不再有造假的念頭,，還資本市場一片凈土。
欺詐上市,，原本不該,，各方應(yīng)該承擔(dān)責(zé)任，這是理所當(dāng)然的事情,。但是，對于平安證券和萬福生科拋出的3億元與3000萬股賠償計劃的這一做法,，也是我們樂于見到的保護(hù)投資者利益的有益探索,。
這讓人聯(lián)想到在西方市場熟悉已久的和解機(jī)制，即責(zé)任人與投資者通過和解方式解決證券糾紛,，可避免后續(xù)民事訴訟索賠的成本高昂與程序冗長,。此次萬福生科案或許提供了一定啟示：如果只是讓上市公司和保薦機(jī)構(gòu)罰錢，投資者并不能從中得到任何賠償,，因?yàn)榱P沒款最終都將上繳國庫,。
長期以來,，資本市場上的一些違法違規(guī)行為對投資者的利益造成損害，雖然投資者也會抱團(tuán)取暖,，但是,，在這過程中，投資者往往需要付出大量的時間,、人力,，甚至是財力，維權(quán)的成本很高,，到最后,，得到的賠償款有可能甚至都不夠支付維權(quán)過程中的支出。因此,，像萬福生科和平安證券那樣,，采取主動道歉、主動賠付的行為,，在目前的法律框架下,，是最有利于投資者的。因?yàn)檫@解決了投資者訴訟成本高,、分散訴訟力量太小,、追償難度大等問題。而投資者要做的,，就是進(jìn)行網(wǎng)上的確認(rèn),，基本上是零成本。同時,，
保薦機(jī)構(gòu)對造假上市公司及責(zé)任人進(jìn)行追償,，造假上市公司的訴訟概率及敗訴概率均大幅提高，也將在一定程度上遏制某些發(fā)行人的造假沖動,。
當(dāng)然,，投資者如果對這樣的方案不滿意，也可以到法院進(jìn)行訴訟,，但要考慮到一點(diǎn),，就是這可能需要花費(fèi)很長的時間，經(jīng)歷一個漫長的過程,。
欺詐發(fā)行,、財務(wù)造假等行為嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益，破壞資本市場公信力,，是資本市場的毒瘤,，因此，監(jiān)管層一直以來都是予以嚴(yán)厲打擊,，如對萬福生科違法案件的查處,，我們看到證監(jiān)會堅持嚴(yán)格執(zhí)法,，嚴(yán)肅追責(zé)。針對此案違法事實(shí),，證監(jiān)會嚴(yán)格運(yùn)用相關(guān)罰則,，擬對保薦機(jī)構(gòu)處以暫停保薦業(yè)務(wù)資格和“沒一罰二”的行政處罰措施。并在嚴(yán)懲違法違規(guī),、嚴(yán)厲追究責(zé)任的同時,，為最大限度地保護(hù)投資者利益，支持有利于盡快使投資者的損失得到實(shí)質(zhì)補(bǔ)償?shù)奶剿鳌?BR> 我們鼓勵利用市場化機(jī)制保護(hù)投資者合法權(quán)益,，對市場違法主體主動先行補(bǔ)償投資者損失持積極支持態(tài)度,。同時，我們也希望社會各界繼續(xù)關(guān)心,、支持資本市場的發(fā)展,，各方共同努力，進(jìn)一步提高資本市場的公開透明,，維護(hù)資本市場的公平正義,，促進(jìn)市場健康穩(wěn)定發(fā)展。
但是,，筆者在此也提醒發(fā)行人,、中介機(jī)構(gòu)等市場參與各方，一定要遵守相關(guān)的法律法規(guī),，要勤勉盡責(zé),，要對自己的行為負(fù)責(zé)，要對廣大投資者負(fù)責(zé),，要對資本市場的發(fā)展負(fù)責(zé),。因?yàn)檫@些違法違規(guī)行為一旦被查處，必將會受到法律的嚴(yán)懲,。
我們鼓勵上市公司,、中介機(jī)構(gòu)先行賠付，但是,，我們并不希望這樣的事情經(jīng)常發(fā)生,。我們希望看到的是，各中介機(jī)構(gòu)能管好自己的人,，切實(shí)加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督檢查,，對于保薦執(zhí)業(yè)過程中出現(xiàn)的不規(guī)范行為，主動清理門戶,，掃除“害群之馬”。我們還希望看到的是,，資本市場以后不要再有像欺詐上市,、財務(wù)造假等這些嚴(yán)重?fù)p害投資者利益,、破壞資本市場正常運(yùn)行的違法違規(guī)行為的發(fā)生。
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