綜合分析潛在增速和商業(yè)周期,，可以判斷未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的長期趨勢(shì)和短期波動(dòng),，進(jìn)而得出對(duì)經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行狀況的判斷。2013年我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要特點(diǎn)是潛在增速下降和短周期回升,，這既不同于2012年趨勢(shì)性和周期性力量同時(shí)施壓,、經(jīng)濟(jì)下行壓力偏大，也不同于2003年經(jīng)濟(jì)潛在增速處于高位時(shí)的周期回升,，預(yù)計(jì)此輪周期回升的力度較弱,、時(shí)間較短。2013年應(yīng)把握好經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的節(jié)奏,，在做好穩(wěn)增長,、控物價(jià)和防資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，把抓改革放在更加突出的位置,，在短周期的更迭中實(shí)現(xiàn)增長階段平穩(wěn)轉(zhuǎn)換,。
商業(yè)周期是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中由個(gè)人或企業(yè)自主行為引發(fā)的商業(yè)律動(dòng),，并形成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)潛在的運(yùn)行態(tài)勢(shì),。隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷完善,，商業(yè)周期影響越來越大。近年三大商業(yè)周期成為影響全球和我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要力量,，是理解宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行邏輯的鑰匙,。
——從創(chuàng)新長周期看，當(dāng)前全球處于低谷調(diào)整階段
長期看,，創(chuàng)新的集聚發(fā)生及其退潮是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)從繁榮到蕭條的根本動(dòng)因,。次貸危機(jī)及其隨后的全球經(jīng)濟(jì)衰退有其內(nèi)在必然性。21世紀(jì)初,，由原子能,、電子計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng),、空間技術(shù),、新材料技術(shù)和生物工程推動(dòng)的第三次科技革命實(shí)際上已走向衰減，美,、歐,、日實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長明顯乏力，只是由于美聯(lián)儲(chǔ)反周期政策刺激出次貸泡沫,，新興經(jīng)濟(jì)體尤其中國受益于第三次科技革命后的全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移而強(qiáng)勁增長,，東亞國家和石油輸出國的巨額貿(mào)易順差回流美國支撐其地產(chǎn)泡沫，從而延遲了這場(chǎng)十年前就該發(fā)生的全面調(diào)整,。
這也就意味著,，以次貸危機(jī)為分水嶺，一個(gè)創(chuàng)新周期的時(shí)代結(jié)束了,。全球經(jīng)濟(jì)將面臨長期的調(diào)整,，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的層面，通過優(yōu)勝劣汰,、兼并重組和技術(shù)變革,，已為下一輪創(chuàng)新周期蓄積力量；從金融的層面,，發(fā)達(dá)國家政府,、居民和企業(yè)部門面臨長期的去杠桿化，通過資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整以恢復(fù)“再出發(fā)”的能力,。創(chuàng)新周期的低谷同時(shí)也是新技術(shù),、新產(chǎn)業(yè)積極醞釀的時(shí)機(jī)，最近以分布式新能源技術(shù),、3D打印技術(shù)等為代表的
“第三次工業(yè)革命”方興未艾,，美、歐,、日發(fā)達(dá)國家紛紛推出再制造化,、搶抓新興產(chǎn)業(yè)機(jī)遇的重大舉措,。
未來世界經(jīng)濟(jì)將逐步向由創(chuàng)新周期主導(dǎo)的潛勢(shì)回歸，在一個(gè)低于危機(jī)前的中軸波動(dòng)調(diào)整,。次生性危機(jī)將不斷反復(fù),，并在世界經(jīng)濟(jì)最脆弱的鏈條上爆發(fā)。根據(jù)歷次創(chuàng)新周期經(jīng)驗(yàn),，誰能夠率先實(shí)現(xiàn)由短期需求刺激政策向長期供給改革政策轉(zhuǎn)變,，有效調(diào)整工資、福利和匯率,，激活微觀企業(yè)創(chuàng)新活力,，誰就能在下一輪復(fù)蘇中搶占先機(jī)。
——從設(shè)備投資中周期看,，2013年驅(qū)動(dòng)投資增長的因素增多,，但力度較弱、約束性較強(qiáng)
過去三十年,，我國設(shè)備投資周期平均十年一輪,，具有典型的“二八現(xiàn)象”，即逢二見底,、逢八見頂,，這是世界經(jīng)濟(jì)周期、我國政府換屆,、設(shè)備更新替換等因素疊加的結(jié)果,。隨著融入全球化，我國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)日益共振,，驅(qū)動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)周期的主要因素包括平均11年的太陽活動(dòng)周期,、技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品生命周期、人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)與消費(fèi)升級(jí),、主要經(jīng)濟(jì)體政府換屆,、全球產(chǎn)業(yè)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、經(jīng)濟(jì)信心周期等,。我國政府每次換屆后,，地方政府發(fā)展本地經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大投資的積極性高漲,，固定資產(chǎn)投資存在明顯的換屆效應(yīng),。當(dāng)前我國設(shè)備壽命和更新周期平均長度為10年，稅法規(guī)定主要機(jī)器設(shè)備的最低折舊年限為10年,，我國大多數(shù)機(jī)器設(shè)備的物理,、技術(shù)和經(jīng)濟(jì)綜合壽命為10年左右。
2013年驅(qū)動(dòng)投資增長的因素較上年增多，但力度較弱,、約束性較強(qiáng),。政府換屆將帶動(dòng)基建投資的積極性，但地方財(cái)政收入下滑和融資平臺(tái)高負(fù)債制約了地方投資擴(kuò)張能力,；房地產(chǎn)銷售回暖將帶動(dòng)市場(chǎng)性房地產(chǎn)投資回升，但保障房投資下滑,，部分大城市日益嚴(yán)重的房價(jià)泡沫將導(dǎo)致調(diào)控加碼,；地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、機(jī)器替代勞動(dòng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)將繼續(xù)對(duì)制造業(yè)投資形成支撐,，但出口低迷,、利潤偏低、FDI下降和產(chǎn)能過剩等負(fù)面因素約束性較強(qiáng),。
受勞動(dòng)力成本上升,、匯率升值等因素影響，我國投資結(jié)構(gòu)正在發(fā)生一系列重大變化：在基建投資比重大幅下降的同時(shí),，制造業(yè)投資比重明顯上升,，這反映了各行業(yè)投資潛力的變化；在東部投資比重大幅下降的同時(shí),，中西部投資比重明顯上升,，其中制造業(yè)投資貢獻(xiàn)最大，房地產(chǎn)投資次之,，說明中西部地區(qū)工業(yè)化,、城鎮(zhèn)化還有較大空間，2011年中,、西部地區(qū)人均GDP只相當(dāng)于東部地區(qū)的56．7％,、52．2％；在銀行信貸融資比重下降的同時(shí),，以企業(yè)債,、城投債等為主的市場(chǎng)性融資上升，說明金融結(jié)構(gòu)正在做出積極調(diào)整,，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化,。這一系列重大結(jié)構(gòu)變化是相互呼應(yīng)的，并且均發(fā)生在2005年以后,，即我國勞動(dòng)力供求格局改變和人民幣匯率改革的歷史性時(shí)點(diǎn),，預(yù)計(jì)2013年這些結(jié)構(gòu)變化還將繼續(xù)。
——從存貨短周期看,，在通脹和需求預(yù)期引導(dǎo)下,，企業(yè)將在上半年小幅回補(bǔ)庫存
本輪去庫存處于尾聲，部分行業(yè)巳小幅回補(bǔ)庫存。從2011年4月至2012年底,，企業(yè)去庫存已歷時(shí)近兩年,，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存累計(jì)增速從2011年1—10月份的24．2％下降到2012年1—12月份的7．2％。由于本輪經(jīng)濟(jì)連續(xù)11個(gè)季度的超長回落,，因此庫存的回調(diào)期也超過歷史平均,。
從主要產(chǎn)品的庫存情況看，截至2012年12月份企業(yè)去庫存效果比較明顯,，庫存增速處在歷史較低水平,。2012年房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖有力地消化了商品房庫存和家具、家電等消費(fèi)品庫存,，兩輪近萬億穩(wěn)增長投資有效地消化了鋼鐵,、建材、化工等生產(chǎn)資料庫存,。9,、10月份軌道交通項(xiàng)目大規(guī)模投放，鋼鐵庫存大幅下降,，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存累計(jì)增速已由2012年1—7月的17．6％下降到1—12月的4．2％,。去年11月份前后，煤炭,、鋼鐵,、建材、化纖,、電子等行業(yè)開始小幅回補(bǔ)庫存,。
綜合考慮美國經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、我國政府換屆,、通脹預(yù)期抬頭等因素,，企業(yè)可能在2013年上半年回補(bǔ)庫存。但由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度不強(qiáng)與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過高,，補(bǔ)庫存力度不會(huì)太大,。
2013年我國經(jīng)濟(jì)將面臨潛在增速下降和短期周期回升，與2003年經(jīng)濟(jì)潛在增速處于高位時(shí)的周期回升不同,，預(yù)計(jì)此輪周期回升的力度較弱,、時(shí)間較短。2013年應(yīng)把握好經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期節(jié)奏,，注重政策的長短結(jié)合,，在短周期的更迭中實(shí)現(xiàn)增長階段平穩(wěn)轉(zhuǎn)換。
首先,，我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)環(huán)境發(fā)生了新的變化,，對(duì)形勢(shì)判斷和宏觀政策提出了新的要求,。隨著我國供求條件的變化，經(jīng)濟(jì)潛在增速出現(xiàn)下降,；隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷完善,，商業(yè)周期影響日益明顯。在增長階段轉(zhuǎn)換期,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性和脆弱性超過以往,，一旦潛在增速下降與外需低迷、周期回調(diào)等因素疊加,，容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)過快下滑,。同時(shí)，短周期的回升又容易使人產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)可能重回高增長軌道的錯(cuò)覺,，放松轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革的任務(wù)要求,。這些新變化對(duì)形勢(shì)判斷和宏觀政策提出了新的挑戰(zhàn),，對(duì)調(diào)控目標(biāo)、政策手段,、實(shí)施渠道和政策有效性產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響,。
其次，把握好經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期節(jié)奏,，注重政策的長短結(jié)合,。2013年我國將面臨潛在增速下降和短周期回升，潛在增速下降意味著要加快改革,，培育新的增長動(dòng)力和競(jìng)爭優(yōu)勢(shì),；2013年上半年短周期回升意味著要控制物價(jià)和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)預(yù)期不穩(wěn),、投資方向不明情況下,，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸納貨幣能力下降，要注意調(diào)節(jié)貨幣供給,；當(dāng)2013年底或2014年上半年雙重受壓,、經(jīng)濟(jì)下行壓力偏大時(shí)，應(yīng)有穩(wěn)增長的政策儲(chǔ)備,。與2003年經(jīng)濟(jì)潛在增速處于高位時(shí)的周期回升不同,，由于潛在增速下降，這一輪周期回升力度較弱,、時(shí)期較短,，要注重政策的長短結(jié)合，把抓改革放在更加突出的位置,。
再次,，適當(dāng)調(diào)整宏觀調(diào)控重點(diǎn),，鼓勵(lì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資，提高政策有效性,。過去我國基礎(chǔ)設(shè)施缺口較大,，房地產(chǎn)發(fā)展滯后，投資潛力巨大,，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)通過投放貨幣刺激基建和房地產(chǎn)投資,，提振經(jīng)濟(jì)效果明顯，這是1998年,、2009年我國走出衰退的主要原因,。但近年基建和房地產(chǎn)投資潛力顯著下降，如果延用以前的手段,，政策有效性將大大降低,，而財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn),、通脹風(fēng)險(xiǎn)等負(fù)面效果明顯增大,，這是2012年我國穩(wěn)增長時(shí)面臨的政策困境。因此,，宏觀調(diào)控應(yīng)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化,，調(diào)整政策重點(diǎn)，由過去主要依靠需求政策刺激基建和房地產(chǎn)投資,，轉(zhuǎn)向需求政策和供給政策并重,，通過大力發(fā)展市場(chǎng)性融資、降低行業(yè)準(zhǔn)入,、改革稅制等措施,，鼓勵(lì)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資。
最后,，中西部工業(yè)化,、城鎮(zhèn)化還有較大空間，應(yīng)鼓勵(lì)區(qū)域產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,，形成地區(qū)專業(yè)化分工,。我國東中西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異較大，梯度空間縱深廣闊,，決定了我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)是多層次的,，可以形成不同的產(chǎn)業(yè)集群。東部沿海地區(qū)應(yīng)逐步升級(jí)到資本技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè),，中西部地區(qū)適宜發(fā)展勞動(dòng)資源密集型產(chǎn)業(yè),。當(dāng)前要尊重市場(chǎng)規(guī)律，促進(jìn)生產(chǎn)要素自由流動(dòng),，引導(dǎo)珠三角,、長三角等東部不再具備比較優(yōu)勢(shì)的成熟產(chǎn)業(yè)向中國西部轉(zhuǎn)移,，加大中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資，促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展,。