新三板能夠緩解企業(yè)的股權(quán)流動(dòng)性差和融資難的問題,，尤其是當(dāng)制度不斷完善和交易變得更加活躍時(shí),，擴(kuò)容對(duì)為企業(yè)提供資金的私募（PE）行業(yè)也是一大利好,，PE參與新三板的熱情也會(huì)高漲,；而若未來新三板企業(yè)“介紹上市”模式取得成功，新三板更有望成為PE機(jī)構(gòu)逐鹿的新戰(zhàn)場(chǎng),。
整個(gè)四月，IPO市場(chǎng)依然如舊，繼續(xù)塵封,，只是這一次連境外香港市場(chǎng)也不例外，四月IPO亦顆粒無收,。在各界看來,，IPO財(cái)務(wù)審核以及境外投資人對(duì)中國(guó)企業(yè)投資信心持續(xù)走低造成了近期中國(guó)企業(yè)IPO一直低迷的態(tài)勢(shì)。
根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì),，截至4月25日,，今年終止審查的企業(yè)168家（不包括2012年撤銷申請(qǐng)的“遵義鈦業(yè)”），在審企業(yè)仍有729家
（其中中止審查企業(yè)108家）,，排隊(duì)企業(yè)數(shù)量依然眾多,。大量擬上市企業(yè)使得IPO財(cái)務(wù)審核進(jìn)程緩慢，亦使IPO重啟不斷延期,。本次IPO暫停是A股歷史上的第八次,，目前空窗期已達(dá)6個(gè)月之久。但清科研究中心認(rèn)為本次暫停并不意味著未來IPO退出渠道將越來越窄,，而是通過財(cái)務(wù)審核將劣質(zhì)企業(yè)排除出擬上市隊(duì)伍,，提高上市公司質(zhì)量和中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)素質(zhì)，目的是促使境內(nèi)IPO能夠更健康地發(fā)展,。
目前,，在所有擬上市排隊(duì)企業(yè)當(dāng)中，已通過發(fā)審會(huì)企業(yè)數(shù)為81家,，這些企業(yè)應(yīng)是IPO開閘后的第一批上市企業(yè),，其中，大部分企業(yè)分布在戰(zhàn)略性新興行業(yè),，比如高端機(jī)械制造,、IT、生物技術(shù)／醫(yī)療健康等,，該批企業(yè)中的66．67％有VC／PE機(jī)構(gòu)支持,。之前由于信息的“過度包裝”，部分企業(yè)上市后業(yè)績(jī)頻頻變臉,，致使投資者對(duì)新股信心嚴(yán)重受損,。而此次通過財(cái)務(wù)審核的第一批上市企業(yè)質(zhì)量應(yīng)有所提升，這有助于提高投資者對(duì)新股認(rèn)購(gòu)的熱情,。對(duì)VC／PE機(jī)構(gòu)而言,，其上市項(xiàng)目的賬面投資回報(bào)或?qū)⒂兴岣摺?/P>
清科研究中心分析師李芬告訴本報(bào)記者，在交易所市場(chǎng)面臨巨大的發(fā)行壓力下，加快建設(shè)多層次資本市場(chǎng)愈加成為未來一段時(shí)間內(nèi)金融和資本市場(chǎng)工作的重點(diǎn),，目前,，全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)雛形已經(jīng)初現(xiàn)，新三板的發(fā)展也已步入正軌,。2012年8月3日,，“新三板擴(kuò)容”獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，上海張江高新區(qū),、武漢東湖高新區(qū),、天津?yàn)I海高新區(qū)成為首批擴(kuò)容試點(diǎn)園區(qū)。根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì),，截至4月底，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量為205家,，其中中關(guān)村園179家,、上海張江8家、天津?yàn)I海8家,、武漢東湖10家,。
而在清科研究中心分析師胡熠看來，新三板定位于為成長(zhǎng)性較好的創(chuàng)新型中小企業(yè)提供股份轉(zhuǎn)讓和定向融資服務(wù),，由于企業(yè)的資質(zhì)與交易所上市的企業(yè)相比存在一定差距,，以及場(chǎng)外交易市場(chǎng)關(guān)注度不高，現(xiàn)階段掛牌公司的交易相對(duì)不活躍,。
根據(jù)私募通統(tǒng)計(jì),，2013年4月，新三板掛牌的公司共有18家企業(yè)有交易量,，成交筆數(shù)為35筆,，成交金額為4,145．41萬元人民幣，平均成交金額為118．44萬元／筆,。清科研究中心注意到,，新三板的成交量在經(jīng)歷2013年1月的高速增長(zhǎng)后，2月和3月表現(xiàn)冷清,，但4月市場(chǎng)熱度有所增加,，成交筆數(shù)和成交金
額 環(huán) 比 分 別 增 長(zhǎng)
25．0％和325．6％。
整體來看,，為了提高新三板的交易活躍程度,，促使更多企業(yè)到園區(qū)掛牌，各個(gè)園區(qū)不斷完善市場(chǎng)機(jī)制和政策制度,。4月25日,，中關(guān)村管委會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在
“全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)制度解讀會(huì)中關(guān)村示范區(qū)專場(chǎng)”上表示，為支持中關(guān)村企業(yè)到全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，中關(guān)村將從五個(gè)方面繼續(xù)加大工作力度,，包括對(duì)掛牌企業(yè)實(shí)施資金支持,，掛牌即獎(jiǎng)60萬元人民幣，以及完善資本市場(chǎng)投資者互動(dòng)平臺(tái),、企業(yè)集體路演,、銀行提供貸款融資支持和組織開展企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)的對(duì)接。
清科研究中心認(rèn)為,，新三板能夠緩解企業(yè)的股權(quán)流動(dòng)性差和融資難的問題,，尤其是當(dāng)制度不斷完善和交易變得更加活躍時(shí)，擴(kuò)容對(duì)為企業(yè)提供資金的PE行業(yè)也是一大利好,，PE參與新三板的熱情也會(huì)高漲,；而若未來新三板企業(yè)
“介紹上市”模式取得成功，新三板更有望成為PE機(jī)構(gòu)逐鹿的新戰(zhàn)場(chǎng),。