|
2013年一季報顯示,，16家上市銀行共實現(xiàn)凈利潤3091億元，同比增長12．6％,，低于上年同期19．73％的同比增幅,。銀行股盈利高增長的神話“褪色”，影響到市場對其看好的預期,，但不該由此產(chǎn)生悲觀情緒,。
客觀而言,，銀行股的一季報整體表現(xiàn)好于市場預期,。此前不少機構(gòu)預測銀行股一季報平均增速跌至個位數(shù)，而從實際表現(xiàn)來看,，跌至個位數(shù)增長的只有中國銀行,、農(nóng)業(yè)銀行、平安銀行,、中信銀行等4家,。難能可貴的是，五大銀行凈利潤平均增長11．16％,。盈利最多的工商銀行去年凈利潤不過增長14．53％,，今年一季度依然增長了12．07％。
當然,，業(yè)績增速回落是不可回避的事實,。在上市公司一季報整體業(yè)績恢復性增長的背景下，上市銀行的業(yè)績增速回落顯得較為尷尬,。16家上市銀行中,，只有建設(shè)銀行和中信銀行兩家的2013年一季報盈利增速高于2012年全年盈利增速。而且,，中信銀行去年年報增速跌至0．69％,，今年一季報增長7．65％,，盈利增速的提高本就不值得夸獎。股份制銀行的業(yè)績增速滑落明顯,，例如,，民生銀行、招商銀行,、浦發(fā)銀行一季度凈利潤分別同比增長20．09％,、11．8％、12．8％,，而去年一季度凈利潤增速分別為
47．7％,、32．2％、30．3％,。
業(yè)績增長放緩與資產(chǎn)質(zhì)量風險有一定關(guān)系,，但不等于銀行股深陷不良貸款的泥潭。從數(shù)量上看,，經(jīng)歷經(jīng)濟增速下滑的“陣痛”后,，國內(nèi)銀行業(yè)的不良貸款有所增加。據(jù)媒體報道,，截至3月末,，商業(yè)銀行的不良貸款余額達到5243億元，同比增長20．7％,，比年初增加339億元,。自2011年第四季度以來，不良貸款余額連續(xù)六個季度反彈,。
需要看到的是,，國內(nèi)銀行的不良貸款風險是可控的。交通銀行副行長錢文揮在日前舉行的業(yè)績發(fā)布會上表示,，一季度不良貸款率有所上升,，是由于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境面臨挑戰(zhàn)，部分區(qū)域,、部分行業(yè)及部分客戶出現(xiàn)一些資金問題,，新發(fā)生的不良貸款主要集中在江浙地區(qū)，而其他地區(qū)有所下降,，交行貸款并沒有系統(tǒng)性問題,。據(jù)稱，最容易發(fā)生不良貸款的三大貸款中,，地方政府融資平臺占交行貸款總額的比例較去年末下降,，房地產(chǎn)貸款的不良率不高，“兩高一�,！辟J款的不良率和不良貸款余額均有所下降,。
對銀行股來說,，資產(chǎn)風險的可控有賴于中國經(jīng)濟增長的大背景。雖然當前經(jīng)濟復蘇力度不強,，但持續(xù)穩(wěn)定增長依然可以預期,。只要經(jīng)濟增長不出現(xiàn)特別大的波動，上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量不存在很大的
“黑洞”,。如果資產(chǎn)風險得到有效控制的話,，對銀行股的利潤侵蝕影響不宜過分夸大。未來或許難以再看到上市銀行利潤的超高速增長,，但投資者不該走向過分悲觀的極端,。得益于中國經(jīng)濟持續(xù)增長，上市銀行業(yè)績有望從超高速增長轉(zhuǎn)入穩(wěn)定增長階段,。銀行股業(yè)績或?qū)⒎只�,，甚至有的可能出現(xiàn)零增長及負增長，但集體發(fā)生業(yè)績大幅滑坡的可能性不大,。在現(xiàn)有的業(yè)績支撐下,，銀行股并未改變績優(yōu)藍籌股的形象，與那些上市后變臉的藍籌股不屬于同一性質(zhì),。
從大智慧最新公布的一項市場調(diào)查來看,，關(guān)于“您如何看待銀行股目前的估值水平？
”選擇 “嚴重低估”,、“有所低估”,、“不存在低估”、“有所高估”和“說不清”的投票比例分別為
12．18％,、35．05％,、28．77％、12．65％和11．34％,。這說明多數(shù)投資者認為銀行股未被高估。事實上,，銀行股6倍左右的平均市盈率,，顯著低于滬市11．3倍的平均市盈率，認為其被低估的判斷更為客觀,。目前共有5家銀行的股價“破凈”,，也反映出銀行股的中長期投資價值突出。經(jīng)過一季報平均一成多的業(yè)績增長,，銀行股現(xiàn)有的市盈率和市凈率水平,，與去年大盤最糟糕的時候差不多，意味著銀行股的安全邊際相對較高,。
|