雖然前期國際市場黃金價格暴跌,，一些機構(gòu)與投資者紛紛拋售,，僅4月累計跌幅就超過10%，預計短時期內(nèi)金市行情依然疲軟,，還有可能繼續(xù)探底,，但這并不意味著黃金行情開始踏入熊途。從大趨勢來看,，今后全球黃金需求依然旺盛,，牛市遠未結(jié)束。因此,，有關部門要抓住這個有利時機,，逐步購進增持實物黃金,，使其占據(jù)中國外匯儲備構(gòu)成的二成以上，至少要達到全球平均水平,，以實現(xiàn)外匯儲備安全體系的全方位構(gòu)筑,。
未來全球黃金需求旺盛，主要體現(xiàn)在以下三個方面：
對抗通貨膨脹需求,。此次金價暴跌,，一個重要因素在于發(fā)達國家物價指數(shù)較低，日本因此將2%的物價上漲作為奮斗目標,，由此引發(fā)人們通貨膨脹預期下降,，黃金對抗通貨膨脹功能相應減弱。實際上,，由于世界各國政府,，主要是發(fā)達國家政府，長時期寅吃卯糧,，累計了巨額債務,，必須不斷印鈔還債。與此同時,，全球經(jīng)濟復蘇疲弱,，下行風險增加，還必須更多印鈔刺激經(jīng)濟增長,。而金價與大宗商品價格下跌,，又予以了更寬松貨幣政策的巨大理由。受其影響,，進入市場的流動性越來越多,，勢必導致“錢遠多于貨”的嚴重通貨膨脹局面出現(xiàn)。在這種情形之下,，黃金作為最好的保值手段，其對抗通貨膨脹需求一定旺盛,。
資金避險需求,。世界經(jīng)濟復蘇不確定增加，尤其是一季度中美經(jīng)濟增速均低于預期,，消費疲軟,，致使大量資金從商品市場撤出，流向美元資產(chǎn),，推動美元升值,，黃金避險效應部分喪失，這是遭遇拋售價格暴跌的另一原因,。但是,，在世界各國竭盡全力,，包括使用極端手段“救市”措施刺激之下，巨額債務最終以貨幣大幅貶值等方式“一風吹”,，全球經(jīng)濟終歸要輕裝走上增長之路,。實際上，盡管復蘇遭遇挫折,，但全球經(jīng)濟仍未脫離復蘇主流,，整體狀況比去年較好，而非更差,。如果中國經(jīng)濟下行風險加大,，勢必促使有關部門出臺更有力措施，穩(wěn)定經(jīng)濟增長,。隨著全球經(jīng)濟的逐步復蘇,，消費需求重歸旺盛，并由于美聯(lián)儲弱勢美元的長期既定戰(zhàn)略,，黃金避險需求將再次大放光彩,。
儲備貨幣需求。世界各國央行,，特別是具有世界儲備貨幣功能的美聯(lián)儲,、歐洲央行、日本央行等無上限印鈔,，引發(fā)流動性泛濫,，不斷稀釋貨幣含金量，已經(jīng)使得主權貨幣信譽遭遇極大動搖,。在新的替代手段出現(xiàn)之前,，人們只能無可奈何將貴金屬作為避風港。因此有觀點認為未來金銀將成為世界貨幣,。在世界儲備貨幣多項選擇中,，雖然不太可能完全回歸“金本位制”，黃金也難以再次成為曾經(jīng)的世界唯一儲備貨幣,，但作為貨幣發(fā)行約束機制,，作為世界儲備貨幣的信譽基礎，今后主要國家貨幣發(fā)行,，還是有可能與黃金儲備建立一定聯(lián)系,。為此，現(xiàn)今世界主要國家央行依然大量持有儲備黃金,。其中美聯(lián)儲持有黃金儲備8133.5噸,，儲備占比75.1%，位列全球第一,；德國央行持有3391.3噸,，排行老二,。預計未來各國央行黃金儲備將有增無減，有些黃金儲備占比偏低的國家央行,，黃金儲備更是會有較大幅度增加,，而所謂國家央行拋售黃金還債的傳言，即便成真,，那也只是個別情況,，將黃金作為“永不出售的資產(chǎn)”并且不斷增加持有，應當是今后各國央行的主流方針,。世界黃金協(xié)會(WGC)最新報告也顯示,，全球央行依然是黃金市場穩(wěn)定持有者。即便是黃金價格暴跌的2013年4月,，全球各大央行,，如美聯(lián)儲、德國央行,、IMF和中國央行的黃金儲備并未出現(xiàn)明顯波動,。
由此可見，未來全球黃金需求依然旺盛,，進而成為支撐金價,，刷新歷史高點的堅實基礎。實際上,，因為前期黃金價格急劇下挫,，大量抄底資金開始顯露身影，引發(fā)對于黃金的強勁購買,。據(jù)有關資料（美國商品期貨交易委員會數(shù)據(jù)）,，4月中旬的一周時間內(nèi)，黃金凈多頭頭寸增加9.5億美元,，達到565億美元,。近期中國內(nèi)地與香港市場上一些客戶買金如買白菜，自金價下跌以來10天內(nèi),，內(nèi)地投資人鯨吞了實物黃金300噸,，約占全球黃金年產(chǎn)量的10%。亞洲市場甚至出現(xiàn)“金荒,。所有這些，一方面證明了黃金旺盛需求的客觀存在,，另一方面也顯示了巨量流動性充斥市場,，顯示了公眾對于未來嚴重通貨膨脹形勢的普遍擔憂。在這個最大的戰(zhàn)略格局之下,，黃金牛市豈能結(jié)束,？
一個國家合理的外匯儲備構(gòu)成,，應當包括現(xiàn)金、債券,、黃金等多個方面,，以分散風險。目前來看,，中國外匯儲備中,，其他國家債券比重過高，而實物黃金儲備太少,，不過1000多噸,，與4萬多億美元的外匯儲備實在不成比例，與美聯(lián)儲75%左右的占比更是相差懸殊,。因此,，我們應當利用每次金價跌落，尤其是大幅暴跌的有利時機,，在國際市場上持續(xù)購進實物黃金,。要通過5年、10年,、20年的時間,，將中國外匯儲備中的實物黃金占比，逐步提高到二成以上,，至少要達到全球平均水平,。
提高中國黃金儲備數(shù)量，還要借助民間力量,。一方面,，國家層面加大國際市場黃金購買與進口力度，消化過量現(xiàn)金外匯,；另一方面,，將所購買的黃金，部分出售給城鄉(xiāng)居民,，同時回收人民幣外匯占款,，亦可以減輕國內(nèi)通貨膨脹壓力。
雖然在國際市場購進儲備黃金,，也有一定風險,，主要是價格繼續(xù)跌落風險與利息損失風險，但與之比較,，持有其他國家債券（包括現(xiàn)金）的風險要高得多,。這種風險首先是債務違約風險。一些國家入不敷出,，無錢還本付息,，勢必債務違約,。如何避免其債務違約，就必須借給他更多的錢,，用新債償還舊債,，致使債務總量越來越多。其結(jié)果還是一樣：你借出的錢可能永遠無法得到完全償還,。其次是賬面減記風險,。一些國家借了太多的錢，超出了國民收入,，沒有錢還本付息,，最后只好與債權人協(xié)商減少賬面?zhèn)~，債權人不愿意也沒有辦法,。再次是含金量貶值風險,。還有一些國家借了太多的錢，超出了國民收入,，但可以印刷貨幣還本付息,。比如美國、日本,、歐元區(qū)等,。雖然債權人不會遭遇債務違約，但由于貨幣貶值,，實際上所償還的“真金白銀”卻是急劇減少,。譬如目前1萬億美元外匯儲備，所能購買的實物黃金數(shù)量,，只有10年前的幾分之一,。最后是無法大量兌現(xiàn)風險。存錢太多,，本身就是巨大風險,。譬如中國3.44萬億美元的外匯儲備，在國際市場上根本不可能大量入市購買現(xiàn)貨商品,，因為市場上遠沒有那么多的商品,，能夠滿足那么多的貨幣購買力。只要中國三分之一的外匯儲備出籠,，就足以將目前國際市場所有大宗商品及貴金屬買光,，將其價格推高1倍到數(shù)倍。同樣,，我們持有的各國債券也無法大量減持兌現(xiàn),。否則，將會出現(xiàn)該債券急劇貶值的局面,，到頭來賬面損失慘重,，而債務國卻可以輕松還債。所以說,，中國目前數(shù)萬億元的外匯儲備,，由于數(shù)量過于龐大，實際上已經(jīng)成為了一筆永遠不能動用,、甚至不能大部分動用或兌現(xiàn)的賬面財富,，雖然其賬面數(shù)字還在不斷增多。
由此可見,，在未來嚴重通貨膨脹以及債務危機麻煩不斷的情況下,，中國外匯儲備中的過量現(xiàn)金與債券，其風險比實物黃金要大許多,。畢竟無論金價短期內(nèi)如何暴跌,，總歸還會有價值存在，而存款,、債券在理論上卻完全有可能血本無歸,。況且從長期來看，貴金屬都是升值的,。比如從2008年10月至今,，國際金價最多上漲了120%，即便經(jīng)歷了本輪股市下跌,，累計漲幅仍超過6成,，而目前美國、日本,、歐元利率接近為零,，即使美國10年期國債收益率最高也不到4%。