|
證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)最近成立了證券法修改領(lǐng)導(dǎo)小組和工作小組,，為下一步配合立法機(jī)關(guān)做好證券法修訂準(zhǔn)備工作,。據(jù)介紹，修改完善證券法的思路已初步形成,，具體內(nèi)容包括完善證券品種范圍規(guī)定,、完善多層次市場(chǎng)制度,、完善公開發(fā)行制度等十個(gè)方面。
經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展,，滬深證券市場(chǎng)無(wú)論是從規(guī)模上還是從上市公司質(zhì)量上都有了翻天覆地的變化,，原有的《證券法》在許多地方已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場(chǎng)實(shí)際了。在這種情況下,，管理層決定再次修訂《證券法》,，對(duì)于完善市場(chǎng)法律制度環(huán)境，以及維護(hù)投資者利益,，促進(jìn)市場(chǎng)成熟發(fā)展都具有特別的意義,。筆者在此想說(shuō)的是，這次修訂證券法能從針對(duì)市場(chǎng)的短板入手,，進(jìn)而有的放矢地調(diào)整法律政策,，這樣會(huì)更有效地促進(jìn)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。
市場(chǎng)最為關(guān)注的短板,，自然是新股發(fā)行,。滬深股市曾多年蟬聯(lián)全球年度融資冠軍，但新股發(fā)行制度卻與國(guó)際市場(chǎng)的通行做法相差很遠(yuǎn),。在滬深股市現(xiàn)有的新股發(fā)行定價(jià)制度下,，詢價(jià)機(jī)構(gòu)包括眾多基金公司，往往無(wú)視基金持有人利益,，虛報(bào)新股定價(jià)謀取好處,，侵害了證券市場(chǎng)利益和基金持有人利益�,？v觀全球股市,，新股發(fā)行都是由交易所來(lái)負(fù)責(zé)，那我們能不能也干脆把新股發(fā)行交由交易所負(fù)責(zé)呢？能不能在修訂《證券法》中倡導(dǎo)發(fā)行制度與國(guó)際市場(chǎng)接軌,，借鑒國(guó)際老牌市場(chǎng)的被實(shí)踐證明是更有效和有利的做法,，比如推進(jìn)注冊(cè)制，縮短限售股的限售期,，新股上市3個(gè)月后實(shí)現(xiàn)全流通，也同樣可以讓新股發(fā)行定價(jià)更為真實(shí),。相信當(dāng)新股上市定價(jià)真實(shí)了,，績(jī)劣股批量化退市了的時(shí)候，滬深市場(chǎng)的魅力和價(jià)值就能被眾多國(guó)際機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期看好,。
A股市場(chǎng)與國(guó)際化有較大差距的地方,，還有對(duì)上市公司、機(jī)構(gòu)的違法行為懲戒力度太弱,，A股市場(chǎng)對(duì)上市公司違法懲罰太輕,，違規(guī)成本太低一直被投資者詬病，但近期證監(jiān)會(huì)對(duì)違法機(jī)構(gòu)的懲戒讓投資者感到監(jiān)管層的巨大轉(zhuǎn)變,。4月19日,，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人通報(bào)，因南方基金在南方滬深300ETF投資中存在未能履行勤勉盡責(zé)等問(wèn)題,，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)南方基金責(zé)令整改3個(gè)月,，其間暫停審核所有新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)的申請(qǐng)。證監(jiān)會(huì)對(duì)基金經(jīng)理潘海寧采取認(rèn)定為不適當(dāng)人選,，3年內(nèi)不得擔(dān)任基金經(jīng)理,。證監(jiān)會(huì)還責(zé)成南方基金公司運(yùn)用自有資金4799萬(wàn)元對(duì)相關(guān)基金份額持有人進(jìn)行賠償。這一次處罰是證監(jiān)會(huì)歷史上對(duì)機(jī)構(gòu)最為嚴(yán)厲的懲罰,，如果這種處罰力度被應(yīng)用到上市公司違規(guī)行為中,，A股市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的差距將日漸縮小。
而作為制度化的保證,，這次修訂《證券法》,，理應(yīng)在相關(guān)條款中明確規(guī)定，大大提升對(duì)違法的懲罰力度,。
此外,，投資者保護(hù)基金也對(duì)投資者遭遇侵害時(shí)及時(shí)給予投資者補(bǔ)償起到關(guān)鍵作用，在美國(guó),、加拿大以及我國(guó)香港地區(qū)的股市,，都有投資者保護(hù)基金，而滬深資本市場(chǎng)在發(fā)展和壯大投資者保護(hù)基金方面還明顯落后,。修訂《證券法》還需增添要完善和壯大投資者保護(hù)基金的內(nèi)容,。證券投資者保護(hù)基金成為投資者面臨證券公司破產(chǎn)以及證券犯罪事件時(shí)的第一道防線，針對(duì)上市公司的內(nèi)幕交易和證券欺詐行為，根據(jù)相關(guān)法規(guī)的規(guī)定,，投資者可以實(shí)現(xiàn)提起損害賠償訴訟,，證券違法會(huì)受到民事及刑事處罰。
中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海建議,，在證券法修法時(shí)將投資者保護(hù)單列一章,，或者在時(shí)機(jī)成熟時(shí)，出臺(tái)《投資者權(quán)益保護(hù)法》,，筆者舉雙手贊成此議,。如果管理層這次在修改《證券法》的同時(shí)，還能趁熱打鐵制定一部專門的《投資者權(quán)益保護(hù)法》,，并完善和壯大投資者保護(hù)基金規(guī)模,，進(jìn)而有效約束在上市公司治理中和退市過(guò)程中出現(xiàn)的侵害投資者利益的行為，為投資者維權(quán),，必將大大促進(jìn)A股市場(chǎng)向成熟市場(chǎng)靠攏,，更能實(shí)現(xiàn)并提升證券市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰功能，由此真正營(yíng)造出能激勵(lì)更多投資者長(zhǎng)期投資的環(huán)境,。
|