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近日，有關(guān)A股納入MSCI指數(shù)的傳聞點(diǎn)燃了久未波動(dòng)的市場(chǎng)情緒,。對(duì)于投資人而言,，這無(wú)疑是一個(gè)好消息，至少有利于打破現(xiàn)有的存量行情,。此外,，A股國(guó)際化將邁出一大步，在全球資產(chǎn)配置的背景下,，其未來(lái)轉(zhuǎn)變可期,。
自2009年三季度以來(lái),，A股便陷入了存量行情，二級(jí)市場(chǎng)資金從1.4萬(wàn)億元直降至1.1萬(wàn)億元,。在此行情下,，基金騰挪資金跡象非常明顯，大多投資者不得不進(jìn)行押多空方向的零和博弈,。在A股納入MSCI指數(shù)后,，這種情況將得到極大改善，經(jīng)申銀萬(wàn)國(guó)研究所測(cè)算,，在全球資產(chǎn)配置帶動(dòng)的主被動(dòng)投資下,，將有9000億元資金進(jìn)入A股市場(chǎng)。這批國(guó)際資本帶來(lái)的影響將是多方面的,。
首先，A股估值體系將與全球市場(chǎng)進(jìn)行接軌,。目前,，A股估值體系中，只有能源,、工業(yè)等部分行業(yè)逐漸與全球估值體系接軌,，金融等行業(yè)仍然存在較大差異。以臺(tái)灣市場(chǎng)為例,，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）的放開(kāi)正是推動(dòng)臺(tái)股與全球估值體系接軌的最主要力量,。此外，國(guó)際投資者持股期限較長(zhǎng),，換手率并不高,，這或許也將影響現(xiàn)在的A股市場(chǎng)，降低投機(jī)氣氛,。
其次,，國(guó)際資本有望進(jìn)入中國(guó)成為產(chǎn)業(yè)資本助推產(chǎn)業(yè)發(fā)展。國(guó)際資本產(chǎn)業(yè)化趨勢(shì)在臺(tái)灣市場(chǎng)同樣很明顯,。上世紀(jì)90年代,，臺(tái)灣以電子行業(yè)為代表的高科技產(chǎn)業(yè)逐漸興起。盡管當(dāng)時(shí)電子類股票很貴,，不少股票市盈率高達(dá)100倍,，仍然吸引外資不斷買入。QFII的流入恰恰為臺(tái)灣電子產(chǎn)業(yè)提供了充分資金支持,，促進(jìn)了電子產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展和國(guó)際化,。同樣，以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為例,，實(shí)業(yè)家增持民生銀行股票,、安邦資產(chǎn)購(gòu)買招商銀行股票都是產(chǎn)業(yè)資本滲入資本市場(chǎng)的表現(xiàn),。去年至今，法巴兩度增持南京銀行,，也可以看成國(guó)際資本變身為產(chǎn)業(yè)資本的一個(gè)縮影,。
再次，在全球資產(chǎn)配置背景下,，外資持股比例如果上升將倒逼公司治理優(yōu)化,。以臺(tái)灣市場(chǎng)為例，外資持股比例越高的企業(yè),，其公司治理模式國(guó)際化程度越高,。伴隨專業(yè)經(jīng)理人及專業(yè)獨(dú)立董事不斷被引入，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)及治理模式也不斷得到優(yōu)化,。在這種情況下,，高外資持股比例倒逼公司治理與國(guó)際接軌，投資者也更容易獲得超額收益,。
最后,，A股國(guó)際化意味著其將進(jìn)入全球資產(chǎn)配置的序列中，這也使之與全球市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng),。目前,，全球股指聯(lián)動(dòng)性正在不斷加強(qiáng)。2000年以后,，在完全放開(kāi)QFII限制之后,，臺(tái)灣股指與美股開(kāi)始呈現(xiàn)相關(guān)性。這種相關(guān)性很大程度上與跨國(guó)資本配置相關(guān),。以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為例,，2012年四季度后，QFII額度增加以及H股上漲引領(lǐng)A股走出強(qiáng)勢(shì)行情,。從安碩滬深300交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）溢價(jià)率也可以看出,，外資對(duì)A股渴求度正在加大。
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