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都說銀行股具有投資價(jià)值，但如何量化一直沒有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù),。假如用買入銀行股和購(gòu)買國(guó)債相比較,，投資者或許可以發(fā)現(xiàn),，買入6倍市盈率的工商銀行可能要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于購(gòu)買國(guó)債，如果是購(gòu)買工行轉(zhuǎn)債,，還無形中多出了一種保障,，這或許正是投資價(jià)值的體現(xiàn)。
國(guó)際成熟資本市場(chǎng)是先有成熟的債券市場(chǎng),，然后才有股票市場(chǎng)，投資者購(gòu)買股票都是和債券市場(chǎng)相比較,，得出股票的估值,。也正因?yàn)檫@樣，美國(guó)股市才能在金融危機(jī)不斷深化的時(shí)候仍然屢創(chuàng)新高,。有分析師表示,，由于持有美元的投資者發(fā)現(xiàn)把錢投入任何領(lǐng)域都得不到合理的回報(bào)，有些股票由于持續(xù)分紅反而受到了投資者的追捧,。反觀A股市場(chǎng),，投資者看到的是銀行股巨大的流通股本，未來可能出現(xiàn)的種種問題,，卻忽略了銀行股本身的持續(xù)分紅能力,。
據(jù)本欄觀察，A股的銀行股,，尤其是大型銀行股,，由于要考慮到外資股東的感受，往往更愿意把利潤(rùn)以現(xiàn)金分紅的形式發(fā)放給投資者,，以工商銀行為例,，其2012年度每股收益達(dá)0.68元，對(duì)應(yīng)市盈率僅6倍,，每股分紅達(dá)0.239元,，據(jù)此測(cè)算，持有工商銀行股票每年的股息收入達(dá)到5.83%,，投資者如果持有工商銀行股票,，其收益不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于把錢存入工商銀行，也好于在工商銀行購(gòu)買國(guó)債,。
或許有投資者擔(dān)心,，購(gòu)買國(guó)債或者把錢存入銀行畢竟不會(huì)出現(xiàn)虧損，而買入股票怎么也要承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)�,，F(xiàn)在很多銀行股除了股票之外,，還有可轉(zhuǎn)換債券。還以工商銀行為例,，工行轉(zhuǎn)債的價(jià)格目前在110元附近,，轉(zhuǎn)股價(jià)為3.77元,，即投資者如果花11000元購(gòu)買了10000元面值的工行轉(zhuǎn)債，未來可以按照3.77元的價(jià)格把這10000元面值的可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為2652股工商銀行股票,，折合每股成本不足4.15元,，比現(xiàn)在工商銀行每股4.1元的股價(jià)并沒有高出太多。
這就是說,，投資者如果通過可轉(zhuǎn)換債券購(gòu)買股票,，持股成本并不會(huì)上升很高，但如果股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌,，可轉(zhuǎn)換債券價(jià)格低于100元之后將展現(xiàn)出債券的屬性,，不會(huì)出現(xiàn)價(jià)格無休止的下跌，這對(duì)于投資者的本金將是一種很好的保護(hù),，尤其是可轉(zhuǎn)換債券價(jià)格處于100元附近,，甚至低于100元的時(shí)候，這種保本功能將會(huì)更加明顯,。
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