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都說銀行股具有投資價值,，但如何量化一直沒有準確的數據。假如用買入銀行股和購買國債相比較,，投資者或許可以發(fā)現,，買入6倍市盈率的工商銀行可能要遠遠好于購買國債,，如果是購買工行轉債，還無形中多出了一種保障,，這或許正是投資價值的體現,。
國際成熟資本市場是先有成熟的債券市場，然后才有股票市場,，投資者購買股票都是和債券市場相比較,，得出股票的估值。也正因為這樣,，美國股市才能在金融危機不斷深化的時候仍然屢創(chuàng)新高,。有分析師表示，由于持有美元的投資者發(fā)現把錢投入任何領域都得不到合理的回報,，有些股票由于持續(xù)分紅反而受到了投資者的追捧,。反觀A股市場，投資者看到的是銀行股巨大的流通股本,，未來可能出現的種種問題,，卻忽略了銀行股本身的持續(xù)分紅能力。
據本欄觀察,，A股的銀行股,，尤其是大型銀行股，由于要考慮到外資股東的感受,，往往更愿意把利潤以現金分紅的形式發(fā)放給投資者,，以工商銀行為例，其2012年度每股收益達0.68元,，對應市盈率僅6倍,，每股分紅達0.239元，據此測算,，持有工商銀行股票每年的股息收入達到5.83%,，投資者如果持有工商銀行股票，其收益不僅遠遠高于把錢存入工商銀行,，也好于在工商銀行購買國債,。
或許有投資者擔心，購買國債或者把錢存入銀行畢竟不會出現虧損,，而買入股票怎么也要承擔投資風險�,，F在很多銀行股除了股票之外,，還有可轉換債券,。還以工商銀行為例，工行轉債的價格目前在110元附近,，轉股價為3.77元,，即投資者如果花11000元購買了10000元面值的工行轉債,，未來可以按照3.77元的價格把這10000元面值的可轉換債券轉換為2652股工商銀行股票，折合每股成本不足4.15元,，比現在工商銀行每股4.1元的股價并沒有高出太多,。
這就是說，投資者如果通過可轉換債券購買股票,，持股成本并不會上升很高,，但如果股價出現大幅下跌，可轉換債券價格低于100元之后將展現出債券的屬性,，不會出現價格無休止的下跌,，這對于投資者的本金將是一種很好的保護，尤其是可轉換債券價格處于100元附近,，甚至低于100元的時候,，這種保本功能將會更加明顯。
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