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經(jīng)歷了六年的等待之后,，我國(guó)城商行上市之路依然不明朗,。
2007年,，隨著南京銀行,、北京銀行和寧波銀行3家城商行登陸A股,，城商行上市之路就此打開(kāi),。然而，城商行新股首發(fā)（IPO）開(kāi)啟之年也是冰凍之年,。此后六年再無(wú)一單城商行在A股上市,。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的截至2013年4月18日的IPO申報(bào)企業(yè)信息表來(lái)看，排隊(duì)的城商行和農(nóng)商行達(dá)到15家,，但是進(jìn)展不大,，其中8家初審,，5家落實(shí)反饋意見(jiàn)，有2家銀行中止審查,。
從表面看,，城商行上市合乎邏輯。一方面,，截至2012年末,，城商行總資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到12.34萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23.66%,。城商行業(yè)績(jī)指標(biāo)超過(guò)許多上市公司的水平,，例如有十幾家城商行的資本利潤(rùn)率超過(guò)40%，超過(guò)50%的也有五六家,，城商行的總資產(chǎn)利潤(rùn)率高于國(guó)有商業(yè)銀行和股份制銀行水平,；另一方面，被監(jiān)管部門定義為“第四梯隊(duì)”的城商行,，主要定位于服務(wù)地方區(qū)域經(jīng)濟(jì),。
但是，從種種層面觀察,，記者認(rèn)為,，城商行的破冰之路依然遙遠(yuǎn)，這有幾個(gè)層面的原因,。
其一,，從股東數(shù)量看，城商行多由城市信用社演化而來(lái),，城商行股東人數(shù)眾多,，歷史沿革中股份變動(dòng)方式也很多樣，股權(quán)混亂也導(dǎo)致大部分城商行存在股東人數(shù)超標(biāo)的情形,。這容易造成法律障礙,，引起市場(chǎng)非議。
根據(jù)《公司法》和《證券法》,，股東人數(shù)超過(guò)200人的公司就已構(gòu)成公開(kāi)發(fā)行,。股東的混亂容易造成外界的非議，以及一些灰色地帶,�,；疑貛嬖谟陔x、退休職工股,，職工死亡后繼承股,，以及內(nèi)部職工以外的個(gè)人持股。從已上市的幾家城商行看，就暴露出娃娃股東,、高管短期增持等問(wèn)題,。
其二，從法人治理結(jié)構(gòu)看,，城商行多由當(dāng)?shù)爻鞘行庞蒙�,、�?lián)社及城市合作銀行在各地人民政府、人行的整合下重組而成,。在這樣的歷史背景下的城商行與當(dāng)?shù)卣�,，往往有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。地方政府持股比例過(guò)高,，會(huì)出現(xiàn)過(guò)度干預(yù),，這將讓公司治理的基石——股東大會(huì)制形同虛設(shè)；即使是在持股比例不高的情況,，地方政府往往也通過(guò)其他形式實(shí)現(xiàn)對(duì)城商行的影響,。
其三，從2009年開(kāi)始,，隨著信貸規(guī)模大幅增長(zhǎng),，城商行異地?cái)U(kuò)張沖動(dòng)強(qiáng)烈。一方面通過(guò)放貸獲得利差增加利潤(rùn),，另一方面對(duì)外擴(kuò)張圈地,，這是多數(shù)城商行采取的粗放式經(jīng)營(yíng)模式。但是,，城商行本身的風(fēng)險(xiǎn)控制能力是否與資產(chǎn)規(guī)模匹配,，成為一個(gè)問(wèn)題。在原有領(lǐng)域,，如在二三線城市,，城商行面對(duì)著利率市場(chǎng)化以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增多的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在連外資銀行都開(kāi)始在二三線城市開(kāi)設(shè)分行,。
而跨地域經(jīng)營(yíng)的城商行往往依靠招攬當(dāng)?shù)刭Y源型人才拓展業(yè)務(wù),，這本身就蘊(yùn)含了管理和監(jiān)控上的風(fēng)險(xiǎn)。
其四,，從A股市場(chǎng)看,，近期走勢(shì)并不樂(lè)觀，2012年我國(guó)IPO融資規(guī)模銳減至不足1000億元,。而安永的報(bào)告則預(yù)計(jì),，2013年A股市場(chǎng)IPO總額為1300億元。15家排隊(duì)的城商行,，募資規(guī)模如按已上市的南京銀行,、北京銀行和寧波銀行平均募資額84億來(lái)計(jì)算，就已達(dá)到1260億,。
再聯(lián)想起還沒(méi)有排隊(duì)的100多家躍躍欲試的城商行,、農(nóng)商行，以及陸續(xù)上市之后的增發(fā),、配股等再融資方式,，A股市場(chǎng)目前很難承受這一串龐然大物。
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