如同房地產市場的不均衡，債務危機同樣不均衡,，一些泡沫逐漸破滅,，一些行業(yè)花團錦簇,，另一些行業(yè)水深火熱。
壞賬率上升,，截至今年3月末，商業(yè)銀行的不良貸款余額達到5243億元,，同比增長20.7%,。這是自2011年四季度以來，不良貸款余額連續(xù)六個季度反彈,。大量放款導致的低效投資風險浮出水面,，銀行與債務圈面臨局部崩潰。
壞賬率集中區(qū)域是目前中國經濟的重災區(qū),。
首先,，周期性與資源性行業(yè)，不必說中遠,、中鋼,、中冶等企業(yè)，連其他上下游關聯(lián)企業(yè)都面臨著巨大的考驗,。從巴西到澳大利亞,，這些國家的資源價格與中國的基建、房地產息息相關,；從倫敦到紐約,，有色金屬的期貨價格與中國需求有著千絲萬縷的聯(lián)系。而現(xiàn)在,，市場人士嚴肅思考一個問題,，中國溢價是否終結？
鋼貿等行業(yè)的壞賬不可遏止,，最近一個月內,，僅上海一地就共有209起銀行起訴鋼貿商的案件開庭，涉及23家銀行,。從去年8月29日,，中鋼天源公告鋼貿商貨品丟失開始，短短5個月,，又有5家公司發(fā)布鋼貿貨品丟失,、糾紛公告，6家上市公司涉及總金額高達13.09億元,。一些深入鋼貿貸款鏈的銀行,，百億損失不容小視。
更危險的是銅,，庫存增加,，需求下降——截至4月5日,，倫銅庫存續(xù)增425噸至57.96萬噸，創(chuàng)下2003年9月30日以來的高點,；上海期貨交易所銅庫存微減5648噸至24.19萬噸,，仍接近于2002年5月16日以來的較高水平。此外,，至3月底,，我國保稅區(qū)庫存市場預估為87.5萬噸，創(chuàng)下有數(shù)據(jù)紀錄以來新高——倫銅價格下降,，但中國的銅進口依然處于高位,。據(jù)連云港檢驗檢疫局統(tǒng)計，今年一季度,，連云港口岸進口銅精礦88批次,，36.87萬噸，與去年同期相比,，批次增長137%,，貨重增長299%，創(chuàng)歷史單季最高水平,。銅的價格已經難以支撐,，倫敦時間4月19日，倫敦三個月期銅錄得16個月來最大單周跌幅,。
如果銅價泡沫崩潰,，那么，鋼貿融資鏈條的今天就是銅融資鏈條的明天,。
其次,，以往的產能過剩、高科技泡沫將難以持久,。
今年3月,，無錫尚德破產重組，背后是銀行的鼎力支持：截至2月底,，包括工行,、農行、中行等在內的9家債權銀行對無錫尚德的本外幣授信余額達71億元,。中行行長李禮輝曾公開表示,，中行已把對無錫尚德貸款全部降級為不良貸款，而且提取50%以上的撥備,。
另一家光伏巨頭情況同樣不容樂觀,。根據(jù)賽維LDK披露的去年2012年第四季財報，公司去年第四季度凈銷售額為1.359億美元,，同比大幅下降67%,。第四季度公司凈虧損額已達5.17億美元,，連續(xù)第七個季度業(yè)績虧損。截至去年底,，公司總負債54.18億美元,，超過52.75億美元的總資產，這表明賽維LDK已經資不抵債,。
光伏,、風電、船舶,，不管打著什么旗號，只要是從事過剩產能的生產,，規(guī)模愈大,，債務風險愈高。
第三,，某些轉型艱難,、高利貸鏈條崩盤的高負債地區(qū)。
從上市銀行的年報數(shù)據(jù)看,，江浙地區(qū)是不良貸款的高發(fā)地,，中小企業(yè)是不良貸款發(fā)生的主要對象。平安在浙江地區(qū)的三家分行不良增加較多,，約占全行80%,。浦發(fā)不良貸款余額89億，不良率0.58%,，新增不良貸款31億,，主要在浙江地區(qū)，其中75%是來自溫州,。近90%的不良發(fā)生在制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè),。
以往經濟較發(fā)達、金融較活躍的地區(qū)首先承擔壓力,，這些地區(qū)由于民間金融盛行,、融資鏈條緊繃、擔保圈封閉風險互相傳染,，而處于高危地帶,。這并不意味著欠發(fā)達地區(qū)金融穩(wěn)健，恰恰相反,，只要產能過剩,、增長乏力、好大喜功之地,，潛在風險均十分明顯,。
據(jù)報道,，銀監(jiān)會主席尚福林在內部會議上提醒，今年以來,，隨著市場環(huán)境變化,，不良貸款反彈明顯，銀行業(yè)面臨的風險形勢比較嚴峻,。銀行要嚴防企業(yè)多頭融資,、過度融資和擔保圈風險。對過度授信和多頭授信的企業(yè),，要推動建立企業(yè)授信總額聯(lián)合管理機制,，防止風險放大；對相互拖欠和相互擔保嚴重的企業(yè),，要爭取地方政府支持,，穩(wěn)妥化解風險。
債務冰山已在局部融化,，說明經濟轉型期以往的管控模式已經遭遇挑戰(zhàn),。情況十分危急，如果不采取有力措施提高風險管控能力與資金使用效率,，將希望寄托在政府背書,、央行放款上，繼續(xù)迷信擔保與房地產抵押,，那么,，一旦資產價格下跌、擔保圈崩潰,，金融危機就會以可怕的通脹方式發(fā)生,。