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在黃金白銀暴跌行情發(fā)生之前，其實市場已經(jīng)有很多預兆：比如說日元一度出現(xiàn)暴漲暴跌行情；比如說黃金市場在暴跌之前的很長時間已經(jīng)出現(xiàn)高度“粘合走勢”（波動幅度越來越小,，出現(xiàn)陰跌行情，它預示著大變盤）,。
但黃金真的出現(xiàn)很多高人已經(jīng)預感到的大行情后,，還是有無數(shù)的頂級操盤手、老牌投資者破產(chǎn)爆倉甚至跳樓,。華爾街著名操盤手感嘆,，沒從未見過如此詭異行情，向下詢價幾十點,，居然沒有人接盤,。
在黃金暴跌的4月12日前兩天，世界著名投行高盛曾經(jīng)發(fā)布預警報告,，通知大客戶多頭平倉,，因此有很多人將高盛列為幕后操縱者。這種臆測沒有道理,，高盛報告只是再度下調(diào)它對未來黃金價格的市場預期,，報告主要內(nèi)容如下：3個月黃金目標價下調(diào)至每盎司1530美元，前值1615美元,；6個月黃金目標價下調(diào)至每盎司1490美元,，前值1600美元；12個月黃金目標價下調(diào)至每盎司1390美元,，前值1550美元,；2013年黃金目標價下調(diào)至每盎司1545美元,，前值1610美元,；2014年黃金目標價下調(diào)至每盎司1350美元，前值1490美元,。很顯然,，按照這個報告做，很多投資者仍然可能提前200美元左右搶反彈,，還是會破產(chǎn)爆倉,。
但我們?nèi)匀灰宸呤ⅲ驗樗吘故侨蝽敿壨缎兄猩儆猩踔廖ㄒ惶崆鞍l(fā)出明確預警的機構(gòu),。于是,，我們要問：高盛提前下調(diào)黃金市場預期的根據(jù)是什么？它沒有說,，至今也沒有說——隨后再次下調(diào)黃金市場預期為1200美元,。但我想，它應(yīng)該與我有同樣的感覺——我是在4月8日寫出黃金預警的,。為什么會有同樣的感覺,？這其中有著深刻的經(jīng)濟學感悟：全球經(jīng)濟將進入一個低通脹、低增長的大周期,！
我沒有提前看到各大國3月份重要財經(jīng)數(shù)據(jù)的能力,，但我想,，高盛的調(diào)研員應(yīng)該能夠提前兩天看到，或者它們有獨立的調(diào)研團隊,。就在黃金暴跌行情開始的前后一兩天,，美國、日本,、歐元區(qū),、包括中國，都相繼發(fā)布了CPI和GDP等重要數(shù)據(jù),，結(jié)果都是CPI下行超預期,，GDP下滑也超預期；隨后世界銀行[微博]和國際貨幣基金組織都大幅度地向下調(diào)整了全球各國增長預期,，包括下調(diào)能源價格市場預期,。雖然沒有人說低通脹時代已經(jīng)到來，但非常多的貨幣管理強人,，比如美聯(lián)儲官員已經(jīng)明確地告訴我們：高通脹風險已經(jīng)遠去,；未來一兩年，恐怕都不會見到高通脹,，日本央行更是說,，未來很多年都要抗通縮。
高通脹預期不在,，黃金最大的保值屬性也就不在,。但問題是：剛剛公布的三月數(shù)據(jù)，是否意味著高通脹周期真的離我們遠去了呢,？
回想過去十幾年,，高通脹預期是靠什么逐漸地深入人心的呢？一是能源匱乏論,，或曰能源枯竭論,，回想2008年油價突破147美元（一桶）時，全球主要投行都高調(diào)預測,，不用幾年,，油價必將看到200美元～300美元一桶，結(jié)果怎么樣,？現(xiàn)在已經(jīng)跌破90美元大關(guān),，很可能將看到80附近；第二個原因是中國經(jīng)濟出現(xiàn)主動調(diào)整,，它比歐債危機,、美債危機沒完沒了對全球經(jīng)濟減速預期的影響更大。事實上,，黃金在4月15日上午加速下跌的背景之一,，就是中國公布的一季度GDP,、CPI數(shù)據(jù)大幅度的低于預期。中國經(jīng)濟減速預示著什么,？對能源和大宗商品的需求會下降,，人民幣升值勢頭會掉頭，市場炒作的方向也會改變,。
為什么我堅信未來全球經(jīng)濟一定會出現(xiàn)低通脹,、低增長周期呢？低通脹周期形成的預期源于傳統(tǒng)能源價格長期被爆炒的基本面已經(jīng)徹底改變,，能源枯竭論破產(chǎn)了,，傳統(tǒng)能源品價值回調(diào)的周期出現(xiàn)了。
為什么,？美國已經(jīng)爆發(fā)了非常規(guī)能源革命,，未來不久，中國也將宣布（最快下半年）同樣的革命,，中國巨大的頁巖氣,、煤層氣資源進入大規(guī)模開采階段必將成為現(xiàn)實。試想,，如果全球最大的兩個能源消耗國能夠極大地提高能源自給率,，能源枯竭論是不是一定會破產(chǎn)。而一旦傳統(tǒng)能源的戰(zhàn)略地位下降,，不僅它會失去爆炒背景,，世界地緣政治風險也將極大的降低，黃金由此將失去最重要戰(zhàn)略（貨幣）儲備意義,。
本輪黃金暴跌,，全球央行黃金儲備賬面損失達到5600億美元,，相信會對全球央行提出嚴正警告：未來不能再盲目地增加黃金儲備,。由于能源價格上漲預期大幅度下降，未來全球央行的黃金儲備也將呈現(xiàn)減少趨勢,。
而全球能源價格下降趨勢與全球經(jīng)濟階段性低增長趨勢也是相輔相成的,。2013年全球經(jīng)濟可以被定性為弱復蘇的年份，實際增長率是大幅度下降的,。其中歐元區(qū)很可能負增長（-0.1%）,，日本央行釋放出超寬松貨幣政策后，經(jīng)濟增速能避免負增長,，將勉強達到1%的水平,，但它的復蘇對全球經(jīng)濟貢獻率不大，因為美國經(jīng)濟會因為被動財政減支而下降最少1個百分點,，GDP增速很可能只有1.8%,。
最可能出現(xiàn)大幅度減速的經(jīng)濟體是新興市場經(jīng)濟國家,，尤其是中國，中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性調(diào)整已經(jīng)真正啟動,，未來房地產(chǎn)投資將銳減,，高污染企業(yè)會被強令停產(chǎn)，而經(jīng)濟新的增長點還沒有出現(xiàn),，其他投資也很難立即頂上,，二季度GDP增速很可能要見7.5%以下
（全年保八有難度了）。
中國老百姓是最怕高通脹的,。由于懼怕高通脹,，對黃金和房子才會有超級迷戀，上周一全球市場黃金暴跌,，中國各地實物黃金市場卻被買到斷貨——笑話,。
其實，未來很長時間,，高通脹預期缺乏基本面支撐,，黃金保值作用大幅度削弱。未來一兩年,，中國實體經(jīng)濟投資,、尤其是房地產(chǎn)投資一定會減速、未來的貨幣流量會基本穩(wěn)定,，而且很可能適度降低,、普通農(nóng)產(chǎn)品由于供過于求局面形成，加之反腐敗,，價格會穩(wěn)定,，而且會出現(xiàn)階段性的下行。
更重要的是,，所謂輸入性通脹壓力在減弱,，因為國際能源市場、大宗商品市場已經(jīng)見頂回落,。中國未來會有通脹,，但很難出現(xiàn)高通脹，除非再現(xiàn)高增長,。我預言：中國經(jīng)濟即使未來再現(xiàn)高增長,，也不是靠房地產(chǎn)拉動，更不會靠投資泡沫引發(fā)的產(chǎn)能過剩拉動,。未來中國經(jīng)濟再現(xiàn)高增長,，要靠新的三駕馬車，即新能源,、再城市化,、以農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)所帶動的優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品大發(fā)展拉動,。
這種新型發(fā)展模式，投入產(chǎn)出比會遠遠大于過去依靠老的三駕馬車的舊時代,，也就是說,，靠新的三駕馬車拉動，產(chǎn)出很大,，商品種類更豐富,，貨幣產(chǎn)出比會大幅度提高，將相對減少貨幣投放和市場流量,。這樣的增長模式不會引發(fā)高通脹風險,。
總之，全球經(jīng)濟低增長預期已經(jīng)形成,，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整需要時間
（在一年左右的時間里逐漸看到新的三駕馬車替代老的三駕馬車）,，全球經(jīng)濟階段性下行難以避免。
在低增長背景下各國央行要實現(xiàn)保增長,，必須以“抗通縮”為政策目標,，因此發(fā)達國家包括未來中國都不能很早出現(xiàn)緊縮態(tài)勢，相反會堅持適度寬松
（越來越多的國家會被迫寬松,，包括歐洲央行降息,，英國央行QE擴大,中國央行降低存準率甚至降息等）。雖然貨幣流量會增加,，但不會大幅度增加,，雖然熱錢會增加，但大量資金（熱錢）不會再追逐“抗通脹”題材（黃金和大宗商品）,，而會去追逐與新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的股票,。總之,，未來低通脹,、低增長經(jīng)濟周期不改變，黃金不可能出現(xiàn)大牛市,，股市卻存在可能性,。
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