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黃金牛轉熊，宏觀基本面的主因只有兩種可能：一是美國經濟向好,，美元一路走強,；還有一種是全球經濟步入通縮軌道，暫且看不到復蘇跡象,。從目前跡象判斷,，后者可能性更大。日前,，世行也再次下調了全球經濟增長預期,。
看看2013年第一個季度的各種壞消息吧，我們總是為歐元前途捏一把汗,。
1月,，數字顯示歐元區(qū)經濟2012年整體衰退（負增長）。
2月,，意大利人民舉行大選投票,，矢志實行財政緊縮和結構改革的蒙蒂竟然以壓倒性失敗黯然收場，歐元區(qū)第三大經濟體的政治陷入“羅馬帝國式”的混亂無序,。
3月,，地中海小國塞浦路斯深陷危機，情急之下,，慌不擇路,，突然決定對所有銀行存款戶高額征稅，以籌集危機救助資金,，世界輿論頓時嘩然,。
4月，向來以忠實執(zhí)行緊縮政策著稱的歐元區(qū)“好學生”葡萄牙法院宣布，政府實施的削減財政赤字,、削減公務員工資的緊縮政策違背憲法,，消息傳來，歐盟官員勃然大怒,，金融市場神經緊繃,。
坦率地說，沒有人知道歐元區(qū)下一個壞消息是什么,，沒有人知道歐洲各國領導人還有什么錦囊妙計,，沒有人能夠預測歐元是要生存下去，還是真的要遭遇解體的厄運,。我們所能夠知道的,，就是歐元區(qū)深陷衰退，舉步維艱,，也許5年,、也許10年、也許永遠也沒有機會再次回到令人鼓舞的快速增長時代,。
2012年,，歐元區(qū)負增長（-0.3%）。主要引擎德國僅增長0.7%,，法國增長-1.7%,，
意大利-2.4%，西班牙-1.4%,，希臘-6.5%,。
2013年以來，歐元區(qū)仍將持續(xù)負增長,，看不到任何擺脫衰退困局的跡象,。最近德國主要銀行將2013年本國經濟增速從年初預測的1%，調低到0.8%,。南歐那些經濟體（包括法國）,，很可能全年都是負增長。
我們能夠指出阻礙歐元區(qū)經濟復蘇的四大因素,。
其一,、債務危機未有根本好轉。雖然歐央行強力干預,，歐元區(qū)金融貨幣市場得以穩(wěn)定,，債券收益率和長期利率有大幅下降，但是,，經濟持續(xù)衰退,，危機各國財政赤字和債務狀況沒有好轉,，甚至持續(xù)惡化。
其二,、危機各國實施的財政緊縮措施沒有產生預期效果,，經濟衰退和財政狀況反而惡化，導致民眾普遍反對繼續(xù)實施緊縮政策,。意大利選舉,，主張緊縮和增稅政策的前總理蒙蒂意外慘敗，就是民眾反對緊縮政策之結果,。
其三、危機各國的結構性改革舉步維艱,，提升經濟競爭力的各項舉措難以有效實施,。即使得到實施，亦需要很長時間才能顯現(xiàn)實際效果,。
其四,、歐元區(qū)政治風險顯著上升。意大利政治陷入僵局,，西班牙和希臘政治局勢仍不穩(wěn)定,，德國反對繼續(xù)救助危機的呼聲日益高漲，法國總統(tǒng)承諾的各項政策沒有如期兌現(xiàn),。
如此種種,，大大加深了投資者對歐元區(qū)市場的擔憂，不確定性有增無減,。
拆散或毀掉歐元是出路嗎,？許多人這么想，一些歐元區(qū)的政治家和經濟學者開始考慮拆散歐元,，譬如德國新成立的“反歐元黨”,，一些英國和美國經濟學者和政治家舉雙手贊成，他們從一開始就不支持單一貨幣,。然而,，撇開一切國際政治戰(zhàn)略考慮不論，撇開一切陰謀論和胡亂猜想不論,，毀滅或拆散歐元絕對不像拆散一家公司或俱樂部那么容易,。創(chuàng)建歐元用了差不多半個世紀，解散歐元可能只需要幾天時間,，然而由此造成的痛苦,、麻煩、混亂乃至動亂,，持續(xù)時間也可能超過半個世紀,。
拆散或毀掉歐元的理由只有一個。那就是各國如果擁有獨立貨幣，就可以不用采取財政緊縮措施,，單憑本國貨幣貶值就能夠刺激出口,、提振經濟、擺脫危機,。單一貨幣將大家捆綁到一起,，本國貨幣真實匯率也能夠實現(xiàn)貶值，那就是少發(fā)工資,、削減福利,、降低勞動成本，此所謂真實經濟調節(jié),，危機各國的老百姓就是不愿意,。只要削減工資和福利，必然上街游行,。假若本國有獨立貨幣和獨立貨幣政策,，那么本國央行將匯率貶值、大搞通貨膨脹,，實際上也是削減工資,，名義工資雖然不變，真實工資卻因通脹下降,，此所謂名義調節(jié),。老百姓愿意接受名義調節(jié)，卻不愿意接受真實調節(jié),，盡管實質一樣,。仿佛《莊子》“朝三暮四”寓言一樣。
放棄財政緊縮措施,、創(chuàng)新啟動刺激政策如何,？除了以德國為首的北歐諸國以外（包括荷蘭、芬蘭,、瑞典）,，其他歐元區(qū)或歐盟成員國都不太同意或強烈反對財政緊縮措施。從法國到意大利,，從西班牙到葡萄牙,，凡是支持財政緊縮政策的政黨和政府都紛紛垮臺。以克魯格曼為首的許多凱恩斯和新凱恩斯派經濟學者,，反復猛烈譴責德國和歐盟強壓危機諸國實施嚴厲緊縮措施,。事實上，緊縮政策的嚴厲程度已經大幅度緩和,，西班牙,、葡萄牙和意大利都將預算赤字達標的時間延期,，法國也要求歐盟批準延緩財政赤字達標時間。
這正是德國默克爾政府所遭遇的最大壓力和最大尷尬,。德國人慷慨解囊,，為挽救危機提供了最多資金，主要條件就是危機各國承諾財政緊縮和結構性改革,。危機各國人民卻并不買賬,，他們不僅不感謝德國這個
“大恩公”，反倒大罵德國人以鄰為壑和經濟侵略,，甚至將默克爾與希特勒相提并論,。德國人的忍耐差不多已到極點。最新民意測驗表明,，支持德國繼續(xù)出錢救助危機的德國人民不到30%,，放棄歐元、重啟馬克的呼聲日益高漲,，“反歐元黨”應運而生。今年九月德國大選,，如果默克爾和她的黨派慘敗,，驚濤駭浪將再次襲擊歐元區(qū)。
反對緊縮政策的人,，必須要回答一個問題：緊縮效果雖然不佳（至少短期效果不佳）,，再度刺激錢從哪來？危機各國的財政赤字和債務規(guī)模都已達極限,，哪里還有空間去大幅度增加財政赤字和債務呢,？
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