萬家基金原固定收益部投資總監(jiān)鄒昱陰溝里“翻船”,，導致債券市場灰色交易的黑幕逐漸被曝光,。自鄒昱之后，中信證券固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理楊輝,、齊魯銀行金融部的徐大祝,、易方達基金固定收益部投資經(jīng)理馬喜德以及西南證券固定收益部副總經(jīng)理薛晨等紛紛被曝違規(guī),。從職務上看，上述五人均非等閑之輩,。
雖然鄒昱是首個被曝光者,，但論在債券交易上的違規(guī)行為，易方達基金的馬喜德無疑要
“資深”得多,。早在2008年的3月份到12月份,，馬喜德等曾多次利用銀行,、任職公司的35億元資金購買債券，獲利高達4900萬元,。2011年,，審計署在調(diào)查相關(guān)公司的債券交易情況時，馬喜德這個“大佬”終于浮出了水面,。
五位債市“大佬”分別來自銀行,、基金與券商，可謂“面面俱到”,。自債券市場產(chǎn)生以來,，場外市場就是債券交易的主流。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至今年2月底,，我國債券市場債券托管量為26.6萬億元，其中銀行間債券托管量為25.4萬億元,，占比95.3%,。從交易量來看，2011年,，銀行間債券總成交接近200萬億元,，同期上證所債券總成交僅為21萬億元，深交所僅為2.36萬億元,。僅僅從數(shù)據(jù)上分析,，銀行間市場在債券交易中發(fā)揮著非常重要的作用。
根據(jù)規(guī)定,，銀行間市場投資者分為甲類戶,、乙類戶與丙類戶，而債券違規(guī)交易往往發(fā)端于丙類戶上,，其主要表現(xiàn)形式為代持養(yǎng)券與利益輸送,。據(jù)媒體報道，萬家基金鄒昱因代持養(yǎng)券違規(guī),，而中信證券楊輝則是事發(fā)于利益輸送,，其被傳利用妻子的賬戶買入債券，之后再高價賣給中信證券牟利,，屬于明顯的“老鼠倉”。
債券市場雖然出現(xiàn)過富滇銀行“倒券風波”與國信證券越權(quán)撮合案,，但整體上并沒有出現(xiàn)較大的丑聞,，但令人意想不到的是，此次丑聞竟然是“魚貫而出”,。并且,，像馬喜德的違規(guī)交易案,，無論是涉及資金金額，還是獲利金額,，都堪稱“大手筆”,。而問題則在于，為什么一直表現(xiàn)得“風平浪靜”的債券市場,，會突然出現(xiàn)連串的黑幕,？并且還是銀行、基金,、券商等都牽涉其中,？
其實，像代持養(yǎng)券現(xiàn)象在業(yè)內(nèi)較為普遍,，基金,、券商中亦不乏涉足者，也屬于債券市場的行業(yè)“潛規(guī)則”,，但監(jiān)管部門卻是禁止此類行為的,。然而，在利益的驅(qū)使下,，違規(guī)者仍然前仆后繼,。顯然，違規(guī)者的鋌而走險與監(jiān)管不力是導致頻現(xiàn)黑幕的最重要原因,。另一方面,，目前被發(fā)現(xiàn)的只有五位“大佬”，市場上是否還隱藏著更多的“大佬”,，是否還有更多的“大佬”沒有被發(fā)現(xiàn)呢,？進一步講，鑒于五位“大佬”被曝出的違規(guī)行為如此驚人,，那些沒被發(fā)現(xiàn)的債市黑幕到底還有多黑,？
基金經(jīng)理或券商高管出現(xiàn)違規(guī)行為，往往被歸結(jié)為“個人行為”,，此次又是如出一轍,，如中信證券就將楊輝的違規(guī)行為定性為“個人原因”。如果中信證券有健全與完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),、內(nèi)控機制,、風控機制等，楊輝違規(guī)的概率是否會低點呢,？答案顯然是肯定的,。因此，債市違規(guī)行為的產(chǎn)生,，相關(guān)基金公司與券商等都是有一定責任的,，絕不能簡單地解讀為個人問題,，而忽視了自身存在的弊端。
隨著債市監(jiān)管風暴的愈演愈烈,，是否還會出現(xiàn)更多更大的案件還不得而知,。但債市黑幕的出現(xiàn)，卻須引起警惕,。當年包括南方證券在內(nèi)的券商,，為了自身利益與應對日益激烈的競爭，紛紛踏上了挪用客戶保證金與托管國債等的違規(guī)之路,，也因之走上了一條不歸之路,。如果不強化監(jiān)管，如果相關(guān)券商在債市黑幕的道路上越陷越深,，是有可能重演被撤銷,、被關(guān)閉或被托管那一幕的。關(guān)于這一點,，監(jiān)管部門不可不防,。