2012年以來,，城投債的發(fā)行力度明顯加大,。根據中央結算公司登記托管的數據，2012年全年,，銀行間債券市場發(fā)行的城投類債券累計已達6367.9億元,，較2011年增加3805.9億元,，同比增長148%。
作為一種地方融資平臺公開發(fā)行的企業(yè)債或中期票據,，募集資金大多投向了地方基礎設施建設或公益項目的債券,，城投債的發(fā)行出現了井噴。主要原因在于：在換屆效應的帶動下,，地方政府基礎設施投資的熱情高漲,；加上有新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略“撐腰”，地方政府更是資金需求大增,。與此同時,，土地財政難以為繼、銀行對地方融資平臺持續(xù)收緊等,，都使地方政府不得不尋求新的融資通道,。此外，城投債監(jiān)管的規(guī)范化,，也使其投資風險有所緩和,，吸引了銀行等機構投資者的熱捧。
城投債募資相比以往信貸為主的融資結構,，有明顯的優(yōu)勢,。債券融資期限較長，與基礎設施建設的資金需求周期更為匹配,；債券融資成本更低,，目前城投債發(fā)行年利率普遍在7%以下，較銀行貸款利率仍有一定優(yōu)勢,；
債券融資還有助于地方負債的顯性化,，有利于強化市場對地方債務的約束。 雖然城投債規(guī)模的迅猛增長有合理性和必要性,，但過快增長的風險也不容忽視,。首先，在樓市調控持續(xù)加碼的背景下,，發(fā)行方提供的土地等資產抵押物面臨縮水風險,，而地方財政的隱形擔保也可能因為財政緊張而失效,；其次，隨著我國基礎設施的快速完善,，未來在支線交通等領域的建設,，面臨邊際收益遞減的問題，投資收益可能無法覆蓋成本,；最后,，債券融資期限相對較長，可能加劇地方政府的道德風險,，因為債券償還的任務必然落到下一屆政府肩上的時候,，寅吃卯糧、超前負債的做法勢必更加突出,。
要規(guī)避城投債井噴帶來的隱患,，必須防止區(qū)域性和系統(tǒng)性金融風險。一方面,，需要將地方政府債券募集資金納入財政預算管理,，強化各級人大的審核、監(jiān)督,，加強公眾對地方政府主導的投資行為和擔保債務的約束,。另一方面，需要機構投資者充分理解城投債的投資風險,，不能對政府的隱形擔保盲目樂觀,。事實上，此前云南城投等城投債的違約風險已經暴露,，市場一度出現恐慌拋售,。
當然，從根本上講還需要遏制地方政府的投資沖動,。新型城鎮(zhèn)化是以人為核心的城鎮(zhèn)化,，是要讓有愿望的農民逐步融入城市，關鍵是就業(yè)支撐和公共服務的保障,。城鎮(zhèn)化不應該是“房地產化”，也不是攤大餅式的城市擴張,。在地方政府已身負超10萬億元債務的背景下,，推進城鎮(zhèn)化絕不能成為部分地方盲目投資、過度負債的借口和外衣,。