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4月15日下午2時15分,，萬家利B突遭大筆賣單砸盤,，短短半小時,，跌幅由1%左右放大到2.84%,，當天成交額達9975萬元,，相較此前每日900多萬元的成交額放大10倍,；4月16日,，萬家利B直接低開4.58%,，收盤反漲1.58%,。價格大幅波動的背后，是市場傳聞其明星經(jīng)理鄒昱被調(diào)查,。
針對市場傳聞,，4月17日萬家基金管理有限公司發(fā)布聲明，強調(diào)鄒昱是因個人行為正在被公安部門調(diào)查,；對鄒昱的調(diào)查與本公司無關,，與本公司其他人員亦無關。
但是,，這樣的聲明無法為市場和投資者徹底釋疑解惑,，有不少媒體紛紛猜測鄒昱被查原因，一個普遍的猜測是鄒昱涉嫌“代持養(yǎng)券”違規(guī)操作,。
萬家利B基金的母基金是萬家添利,，其實是個分級債券型基金，封閉期三年,，主要投資于固定收益類品種,；該基金的基金份額劃分為添利A（穩(wěn)健收益級）和添利B（積極收益級）兩級份額，約定添利A在封閉期內(nèi)年收益率為一年期銀行定存利率加上1.1%,，添利A自基金合同生效日起每滿半年開放一次申購贖回,；在基金凈資產(chǎn)優(yōu)先分配予添利A基金份額的本金及約定收益后，萬家添利的剩余凈資產(chǎn)再分配予添利B份額,。也就是說如果萬家添利賺得少,，還不夠添利A分，甚至要由添利B出血補足,；賺得多,，刨掉添利A分的，全部由添利B來分。
去年12月份,，添利A份額第三次開放申購與贖回,，此次添利A凈贖回7億多份額，但添利A與添利B的份額配比為1.477:1,，添利B仍然具有一定的高杠桿效應,，而這其實就是添利B價格對有關消息更為敏感的原因。
所謂“代持養(yǎng)券”,，是基金持有某債券并看好它,，但急需資金，于是將現(xiàn)券賣給其他機構(gòu),，同時約定將來某個時間,，以比原價稍高點的價格買回該債券，這其實是基金變相向?qū)Ψ饺谫Y,。以買回債券的期限進行劃分,，期限較短的稱為“代持”，不斷滾動續(xù)作,、期限長達數(shù)月甚至數(shù)年的稱為“養(yǎng)券”,。這種操作放大了基金運作的杠桿效應。如果基金持續(xù)受到追捧,，投資者不斷申購,，那么基金有了后續(xù)資金的支持，完全可以將其他機構(gòu)
“代持養(yǎng)券”按時買回,；反之,，若基金發(fā)生份額持續(xù)萎縮等情況，就可能造成因后續(xù)資金鏈斷裂使得養(yǎng)券難以按時接回的違約狀況,。
雖然市場關于鄒昱被調(diào)查是因為其操作的“代持養(yǎng)券”崩盤所致,，但是筆者以為，既然是公安部門介入調(diào)查,，那就可能涉及刑事責任,。按刑法，刑事犯罪既包括操縱證券罪,、受賄罪,、內(nèi)幕交易罪、編造證券虛假信息罪,、挪用資金罪等涉及金融經(jīng)濟方面的犯罪,，也包括其他比較普通的人身傷害等刑事犯罪，到底是哪一種,，這可不好猜,。單純的“代持養(yǎng)券”及資金斷裂,，或許還不至于公安機關介入調(diào)查，刑法似乎也找不到相應罪名,。
萬家基金公司發(fā)布聲明,，應該盡可能打消投資者尤其是普通投資者的疑問，如果不能釋疑解惑,，普通投資者還是可能在錯誤傳言下做出錯誤的交易決策,，而對于信息靈通者則可逆向交易撿個紅包。按《證券投資基金信息披露管理辦法》,，基金若發(fā)生“基金管理人,、基金托管人受到監(jiān)管部門調(diào)查”等重大事件,，信息披露義務人應予以公告,；另外，任何公共媒體中出現(xiàn)的或者在市場上流傳的消息可能對基金份額價格產(chǎn)生誤導性影響或者引起較大波動的,，也應立即對該消息進行公開澄清,。這些規(guī)定無疑都是正確和必要的，可惜的是,，其中并沒有規(guī)定信息披露應該具體細化到什么程度,。
信息披露或公開澄清，如果仍然需要投資者絞盡腦汁去猜,，這樣的信息披露效用就存疑,。筆者認為，基金信息披露還是莫打啞謎,，還是直接一點為好,，而有關規(guī)章制度也最好能明確細化信息披露尺度。
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