一個(gè)怪圈是，投資者既怕IPO,，又怕再融資,，其背后實(shí)質(zhì)是，怕圈錢(qián),。
嚴(yán)厲的審核無(wú)法一一起到作用,，A股市場(chǎng)IPO與再融資審核可算嚴(yán)厲，依然難免綠大地與萬(wàn)福生科這樣的鬧劇。
IPO暫停后,，巨量再融資進(jìn)入投資者視野,，據(jù)巨豐投顧統(tǒng)計(jì)，截至目前,，今年4個(gè)月A股市場(chǎng)再融資規(guī)模已經(jīng)突破2500億元,。投資者繼續(xù)憤怒于上市公司不斷圈錢(qián)，加劇A股市場(chǎng)的低迷,。
圈錢(qián)如同接力賽,。企業(yè)IPO通過(guò)價(jià)差掘得第一桶金，通過(guò)不斷再融資獲得第二桶金,，通過(guò)解禁,、大宗交易等獲得第三桶金，如此挖掘下去,，普通投資者連殘羹剩飯也吃不上,。
由于IPO不景氣，再融資集中爆發(fā),，暫停IPO給上市公司吃獨(dú)食的機(jī)會(huì),，投資者恐怕連哭的地方都沒(méi)有。2011年,，A股市場(chǎng)IPO籌資2825.07億元,，當(dāng)年共有179家上市公司募集資金高達(dá)4368.5億元，總規(guī)模超過(guò)IPO募資規(guī)模逾五成,。2012年,，A股市場(chǎng)155家公司IPO融資1060.39億元；273家上市公司再融資5262.72億元,，后者規(guī)模將近前者的5倍,。
繼1月份221家公司減持11.13億股，套現(xiàn)市值96.90億元后,，產(chǎn)業(yè)資本再度瘋狂套現(xiàn),。整個(gè)一季度，A股市場(chǎng)解禁規(guī)模約為4112億元,，每月解禁額約1400億元,。產(chǎn)業(yè)資本對(duì)于市場(chǎng)的預(yù)期變差，開(kāi)始通過(guò)大宗交易平臺(tái)無(wú)溢價(jià)套現(xiàn),。
任何正常的市場(chǎng),，投資者都不會(huì)害怕上市與融資，而是視為尋找優(yōu)質(zhì)資源的機(jī)會(huì),。上市,、融資與否是企業(yè)根據(jù)發(fā)展現(xiàn)狀的自主選擇,，成功與失敗由市場(chǎng)投資主體判斷給予定價(jià)。一個(gè)股票市場(chǎng)居然害怕IPO與再融資,，只有三種可能：上市公司多數(shù)不值得信任,；投資者多數(shù)非理性，試圖以巨量貨幣攪動(dòng)少數(shù)上市公司收獲紅利,；或者,，兩者兼而有之。
面對(duì)圈錢(qián)盛況,，投資者希望監(jiān)管層加強(qiáng)監(jiān)管,，如果不能給投資者帶來(lái)收益，就否決再融資議案,。
這是自縛手腳的做法,。A股市場(chǎng)IPO設(shè)立道道關(guān)卡，收效不大,，不得不以財(cái)務(wù)大抽查這樣成本極高的方式來(lái)扼制圈錢(qián)沖動(dòng),。再融資同樣如此，從公司資質(zhì)審核,，到過(guò)程審核,、用途審核，把關(guān)不可謂不嚴(yán),，即使如此,，也沒(méi)有抵擋住成飛集成把2.5億元的閑置資金投資于理財(cái)產(chǎn)品,，還在今年1月份拋出1.67億元的再融資計(jì)劃,。
呼吁加強(qiáng)行政審批的投資者陷入巨大悖論，一個(gè)最市場(chǎng)化的投資市場(chǎng)卻在呼吁行政力量強(qiáng)有力的回歸,，對(duì)監(jiān)管層頂層設(shè)計(jì)深度不滿(mǎn)卻呼吁監(jiān)管者更深地介入市場(chǎng)——A股市場(chǎng)恐怕是行政力量最強(qiáng)大的市場(chǎng),。
嚴(yán)厲的審批不可能阻擋造假者的步伐，相反還要付出尋租成本上升的代價(jià),，嚴(yán)厲的審批也沒(méi)有讓資金的使用更有效率,，反而使進(jìn)入市場(chǎng)者免除了被除名的后顧之憂(yōu)。
A股市場(chǎng)改革千頭萬(wàn)緒,，所有的改革必須圍繞金融市場(chǎng)的根本,，也即重塑信用體制。任何一項(xiàng)政策,，都無(wú)法抵擋失信者的入侵,，當(dāng)失信者占據(jù)市場(chǎng)大半壁江山之后，所有的嚴(yán)厲政策都會(huì)形同虛設(shè),。你可以阻擋一個(gè)財(cái)富劫掠者,，但你永遠(yuǎn)無(wú)法阻擋源源不斷的財(cái)富窺伺者,，在失信成風(fēng)卻得不到處罰的金融貨幣市場(chǎng)，投資者的財(cái)富不過(guò)是替劫掠者保管的財(cái)富而已,。
與其暫停IPO,，還不如建立嚴(yán)厲的懲罰機(jī)制，對(duì)于造假上市者絕不姑息,，以嚴(yán)刑峻法杜絕后患,。與其呼吁嚴(yán)厲監(jiān)管再融資，還不如嚴(yán)厲懲罰貨不對(duì)板的再融資公司,，取消這些公司的融資權(quán),，或者造假一次提高融資成本，直到造假的成本高到還不如不融資,。
單純依靠行政審批無(wú)法杜絕無(wú)所不在的漏洞,，以及處處投機(jī)圈錢(qián)的胃口，斷絕IPO與再融資的提案是極端的,，相當(dāng)于對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)投下不信任票,，按此邏輯再進(jìn)一步，A股市場(chǎng)還有什么存在的必要,？股票市場(chǎng)的虛無(wú)主義可以視作長(zhǎng)期積累的負(fù)面心理大發(fā)作,，但虛無(wú)主義不會(huì)讓市場(chǎng)振作，只會(huì)讓中國(guó)的金融信用陷入與鄰為壑的深淵,。
讓造假者哭去吧,，他們?cè)缭摽蘖恕?/P>